Menyaksikan Bitcoin mendorong ke $74k minggu ini berkat beberapa langkah institusional yang benar-benar bullish - BNY Mellon masuk sebagai kustodian ETF, sebuah bursa kripto besar mendapatkan akses pembayaran Fed, pemain keuangan tradisional seperti ICE terlibat. Jenis berita yang akan membuat pasar melambung hanya beberapa tahun lalu. Tapi kemudian... semuanya memudar. Pada hari Jumat, BTC kembali turun di bawah $69k dan kehilangan lebih dari $100 miliar kapitalisasi pasar. Sangat gila mengingat betapa positifnya headline tersebut.

Ini yang saya lihat: makro sedang memakan makan siang crypto saat ini. Situasi Iran memanas, minyak melonjak, dolar menguat, dan tiba-tiba semua kemenangan adopsi institusional itu tidak berarti. Bitcoin pada dasarnya diperdagangkan seperti saham teknologi sekarang - saat aset risiko terkena, crypto juga terkena dampaknya. Itulah pedang bermata dua dari semua integrasi Wall Street yang diinginkan semua orang. Sekarang infrastruktur sudah ada, Bitcoin bergerak mengikuti Nasdaq alih-alih mengikuti narasinya sendiri.

Penjualan datang dari pemegang jangka pendek yang mencairkan posisi mereka di sekitar puncak $74k itu. Mendapat laporan lebih dari 27.000 BTC berpindah ke bursa untuk mendapatkan keuntungan dalam satu hari - orang-orang yang membelinya beberapa minggu lalu sekitar $68k mengunci keuntungan saat ketidakpastian mulai muncul. Masuk akal ketika berhadapan dengan likuiditas tipis dan kekacauan geopolitik. Pemegang jangka panjang sebagian besar tetap bertahan.

Namun tidak sepenuhnya suram. Inflow ETF Bitcoin spot sebenarnya berbalik positif minggu lalu untuk pertama kalinya sejak Januari - sekitar $787 juta inflow bersih. Beberapa dana endowment besar tampaknya mulai melihat alokasi crypto juga. Dan tingkat pendanaan telah runtuh ke level tahun 2023, artinya leverage telah dibersihkan. Itu sebenarnya bisa menyiapkan aksi harga yang lebih bersih ke depan jika kita mendapatkan stabilitas.

Jadi ya, penjualan crypto ini cukup keras meskipun semua perkembangan institusional yang positif. Tapi infrastruktur dasarnya pasti semakin kokoh. Hanya perlu menunggu makro tenang dulu sebelum semua itu berpengaruh pada harga.