Baru saja menangkap sesuatu yang layak diperhatikan sebelum IPO besar SpaceX diluncurkan. Perusahaan Elon Musk tampaknya sedang mengajukan dokumen rahasia ke SEC sejak Maret untuk pencatatan pada Juni yang bisa menjadi IPO terbesar dalam sejarah - kita berbicara tentang valuasi $1,75 triliun, berpotensi mengumpulkan $50 miliar. Tapi inilah yang tersembunyi dalam cetakan kecil: SpaceX menyimpan sekitar 8.285 bitcoin.

Sekarang, bagian yang menarik. Tumpukan BTC itu bernilai sekitar $780 juta dolar pada bulan Desember ketika bitcoin diperdagangkan mendekati $92.500. Melompat ke sekarang dan nilainya turun menjadi sekitar $545 juta. Itu adalah kerugian kertas sebesar $235 juta dalam hanya tiga bulan tanpa perusahaan menjual satu koin pun. Kepemilikan ini tersebar di 43 alamat di bawah kustodian Coinbase Prime menurut data Arkham Intelligence.

Apa arti ini untuk IPO adalah hal yang cukup besar. Setelah SpaceX mengajukan S-1, setiap investor akan melihat volatilitas terkait bitcoin mempengaruhi laporan laba rugi kuartalan mereka. Perusahaan ini belum pernah harus menjelaskan kepemilikan kripto-nya kepada investor pasar publik sebelumnya, tetapi itu akan segera berubah. Dan mereka melakukannya di saat koreksi bitcoin yang paling tajam dalam bertahun-tahun, bukan saat rally.

Lihat saja Tesla sebagai buku panduan di sini. Pembuat mobil Elon Musk ini telah mencatat ratusan juta kerugian kertas dari posisi bitcoin-nya meskipun tidak pernah benar-benar menjual. Ini menciptakan risiko headline berulang yang kadang-kadang mengaburkan bisnis utama. SpaceX bisa menghadapi dinamika yang sama. Tapi jujur saja, dengan Tesla meraup pendapatan $94,8 miliar tahun lalu, beberapa juta kerugian bitcoin mungkin tidak terlalu berpengaruh.

Yang menarik adalah pendekatan SpaceX dibandingkan Tesla. Tesla telah membeli dan menjual bitcoin beberapa kali. SpaceX? Menurut data, mereka hanya memegangnya melalui setiap siklus. Posisi ini mencapai puncaknya di sekitar $2 miliar pada akhir 2021, merosot di tahun 2022, dan sejak itu berayun antara $400-800 juta. Tanpa trading, hanya pegangan kokoh.

Dalam catatan terkait, Bhutan diam-diam menjual sekitar 70 persen dari kepemilikan bitcoin mereka selama beberapa bulan terakhir. Mereka turun dari sekitar 13.000 BTC pada Oktober 2024 menjadi sekitar 3.954 BTC sekarang, bernilai sekitar $280,6 juta. Tampaknya mereka juga memperlambat atau menghentikan operasi penambangan berbasis hidroelektrik mereka karena tidak ada inflow besar baru selama lebih dari setahun.

Jadi gambaran besar di sini adalah kita akan melihat salah satu perusahaan swasta paling berharga di dunia membuka neraca ke volatilitas kripto untuk pertama kalinya. Apakah itu fitur atau bug untuk IPO, masih harus dilihat.