Bitcoin tidak melakukan apa yang sedang tren saat ini dalam arti naratif. Semua orang mencari langkah besar berikutnya, tetapi yang saya lihat di data adalah sesuatu yang berbeda — ketegangan yang melilit yang bisa pecah ke arah mana saja. Posisi sangat liar. Kita berada di angka 74,77K dengan hampir 3,9 miliar posisi short yang menumpuk di atas kita dan sekitar 3 miliar posisi long di bawah. Itu bukan struktur pasar yang normal.

Inilah yang membuat saya khawatir: jika kita melihat kenaikan bahkan 10% dari sini, posisi short tersebut akan dilikuidasi dan tiba-tiba Anda mendapatkan pembelian paksa yang mendukung pergerakan tersebut. Cerita yang sama berlaku sebaliknya — penurunan 10% memicu likuidasi 3 miliar posisi long yang kemudian memicu penjualan berantai. Ini bukan tentang fundamental atau apa yang dikatakan analis. Ini murni stres posisi. Ketika Anda memiliki leverage sebanyak ini terkonsentrasi di kedua sisi dalam rentang yang terkonsentrasi, pasar tidak bergerak lambat. Pasar berburu. Likuiditas menjadi tipis dengan cepat, momentum saling memperkuat, dan apa yang dimulai sebagai gerakan teknikal berubah menjadi spiral likuidasi.

Bagian berbahaya adalah bahwa open interest terus meningkat tanpa ada yang benar-benar terselesaikan. Bull percaya diri, bear percaya diri, dan keduanya terlalu leverage. Itulah pengaturan yang jarang berjalan dengan tenang. Salah satu sisi akan keluar terlebih dahulu, dan ketika itu terjadi, akan terjadi dengan cepat. Itulah yang sebenarnya layak diperhatikan saat ini.