Morgan Stanley: Layanan GPU buatan Meta adalah sinyal kekurangan pasokan, kekurangan DRAM diperpanjang hingga awal 2028.

深潮 TechFlow berita, menurut penelitian Chaoxiang, laporan mingguan Morgan Stanley menafsirkan ulang makna sebenarnya dari data SIA bulan Mei. Meta mengembangkan layanan cloud internal, yang secara permukaan terlihat seperti persaingan bisnis dengan AWS/Azure, tetapi esensinya adalah langkah terpaksa yang didorong oleh kekurangan GPU. Ketika perusahaan dengan kemampuan membangun sendiri yang paling kuat di pasar pun berebut kapasitas, pasar sudah berada dalam kondisi kelangkaan yang ekstrem.

Data SIA bulan Mei naik 16,1% tahun-ke-tahun, di bawah ekspektasi 22%, tetapi DRAM naik 54,8% bulan-ke-bulan, mencapai rekor tertinggi sejak 2001, dan harga NAND naik 281,6%. Struktur inventaris menunjukkan sinyal terbalik: inventaris perusahaan chip hanya 114 hari, jauh di bawah median historis; inventaris agen dan pelanggan tinggi, saling berebut untuk menimbun.

Ini adalah bukti bahwa sisi pasokan memiliki kekuatan penetapan harga absolut, bukan sinyal resesi pasar. Laporan ini memberikan batasan yang tepat berdasarkan siklus pembangunan kapasitas: kekurangan GPU hingga akhir 2027, kelangkaan DRAM berlanjut hingga awal 2028. Optimis terhadap kekuatan penetapan harga NVDA, peningkatan pangsa pasar AMD melalui waran yang terikat, serta ritme kapasitas MU dan SNDK.