Sinyal awal pertama yang menandai akhir dari siklus bullish dipublikasikan pada 26 Oktober dalam Bitcoin Strategy & Full Market Analysis - W4 Oktober 2025.
Sinyal konfirmasi kedua muncul pada 14 November dan dibahas secara rinci dalam Dua dari Tiga Metrik Telah Terpicu.
Hari ini adalah 21 November - waktu yang lebih dari cukup untuk memahami implikasinya.
Jika latar belakang makro tetap terganggu dan sinyal pergeseran rezim terus berlanjut, Bitcoin dapat bertransisi dari konsolidasi ringan ke fase koreksi yang lebih jelas dan berkepanjangan.

Selain itu, tekanan dari klien US Spot ETF juga semakin meningkat. Grafik menunjukkan metrik yang bergerak ke wilayah negatif, dengan arus yang secara konsisten tetap di bawah nol. Dinamika ini memperkuat tekanan jual dan meningkatkan risiko koreksi yang lebih dalam.

Dengan laporan pasar tenaga kerja lengkap berikutnya yang datang hanya setelah pertemuan FOMC tanggal 9 Desember, The Fed kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga tetap hingga akhir tahun.

Hingga kemarin, pemegang jangka pendek tampak cukup stabil. Tetapi kami sekarang telah melihat tanda-tanda stres yang berarti pertama, komponen Realized P/L turun ke –1, menunjukkan realisasi kerugian secara luas. Dinamika ini biasanya meningkatkan tekanan di pasar spot.
Grafik ini dengan jelas menunjukkan bagaimana lonjakan panic STH yang serupa terjadi pada Juli 2021 dan selama pasar beruang 2022–2023, setiap kali disertai dengan penjualan yang dipercepat dan koreksi yang lebih dalam.
Anda dapat membaca lebih banyak tentang model ini di sini:

Dalam Konferensi Stabilitas Keuangan 2025 kemarin, Presiden Fed Cleveland Beth Hammack mengatakan bahwa memotong suku bunga untuk mendukung pasar tenaga kerja dapat memperpanjang inflasi yang tinggi dan meningkatkan risiko stabilitas keuangan.
Dan reaksi pasar sudah memperjelas hal itu…

Volatilitas selama sesi perdagangan kemarin:
VIX di 26.42 → tingkat yang konsisten dengan tekanan struktural
MOVE di 77.87 → lingkungan stres tinggi untuk pasar kredit dan obligasi
VIX + MOVE = Risiko Sistemik Risiko-Jauh
Jika rumus ini tidak jelas, berikut penjelasannya:

Dihapus SQL Mingguan #3 - hari ini kita membahas mengapa sebagian besar analis salah membaca metrik STH dan bagaimana momentum holder jangka pendek yang sebenarnya terlihat.

Biro Statistik Tenaga Kerja telah secara resmi mengonfirmasi bahwa mereka tidak akan menerbitkan laporan Situasi Ketenagakerjaan bulan Oktober. Alasannya adalah bahwa survei rumah tangga (CPS) tidak dikumpulkan akibat penutupan pemerintah, yang berarti data pengangguran untuk bulan Oktober tidak ada dan tidak dapat direkonstruksi secara retrospektif.
Ketidakhadiran data pengangguran bulan Oktober membuat pasar secara efektif buta terhadap komponen makro kunci: pasar tenaga kerja adalah inti dari fungsi reaksi Fed.

Likuidasi posisi long berada pada level ekstrem selama setahun terakhir. Metrik ini telah sedikit mereda saat ini, tetapi tidak mengubah gambaran keseluruhan.

Salah satu masalah pasar adalah bahwa pasar sedang aktif dijual pendek di pasar berjangka. Ada upaya untuk pulih dalam beberapa hari terakhir, tetapi kemarin para beruang kembali menekan pedal ke lantai.

Sentimen pasar sangat negatif, indeks membaca –89, pada dasarnya menandai titik stres maksimum.

Aliran futures saat ini bearish (Indeks Aliran di 27,5%), tetapi mengingat latar belakang makro positif hari ini, para bull perlu mencoba untuk berkonsolidasi di sekitar level $90K .

👉 Latar belakang pagi saat ini agak berisiko, tetapi tanpa konfirmasi dari volatilitas.
Pasar bergerak dalam stabilisasi risiko dengan struktur kepemimpinan teknologi: investor memperhitungkan dorongan kuat dari pendapatan Nvidia, sementara volatilitas keseluruhan tetap tinggi, menjadikan data ketenagakerjaan yang akan datang sebagai pendorong kunci untuk langkah berikutnya.

Pasar saham Eropa bersiap untuk pembukaan yang positif, didukung oleh laporan pendapatan kuat Nvidia, yang telah mengembalikan kepercayaan pada perdagangan terkait AI.

Harga emas jatuh di bawah $4,068 per ons setelah kenaikan dua hari, saat investor terus mengurangi ekspektasi untuk pelonggaran moneter lebih lanjut menjelang data ketenagakerjaan yang penting.

Nvidia menghancurkan ekspektasi.
Hasil Q3 FY26 menunjukkan permintaan AI masih meledak:
Pendapatan: $57B ( vs $55,4B estimasi )
EPS: $1.30 (beat)
Pusat data: $51B, +60–66% YoY
Panduan: kuartal berikutnya $65B pendapatan (jauh di atas konsensus)
CEO Jensen Huang: pembicaraan tentang gelembung AI masih terlalu awal - permintaan untuk chip AI dan komputasi terus meningkat.
P.S.
Laporan luar biasa Nvidia mengembalikan kepercayaan pasar terhadap kekuatan siklus AI.

Kemarin, Notulen Komite Pasar Terbuka Federal dirilis. Di pertemuan itu, banyak peserta mendukung penurunan kisaran target untuk suku bunga dana federal, meskipun beberapa menunjukkan bahwa mereka bisa mendukung untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, sementara beberapa menentang pemotongan. Ketika membahas jalur kebijakan moneter jangka pendek, peserta mencatat bahwa pandangan mereka tentang keputusan yang paling tepat untuk pertemuan Desember sangat berbeda: beberapa menganggap pemotongan suku bunga tambahan di bulan Desember sangat mungkin, yang lain melihat pelonggaran lebih lanjut

Stres pasar lokal tetap tinggi setelah fase korektif tajam pada 17–18 November. Indeks Stres Lokal berada di 67,82, yang sesuai dengan zona Tinggi - di atas ambang WASPADA (64), tetapi masih tanpa peringatan kritis.
Puncak ketegangan terjadi pada malam 17 November saat penurunan di bawah $92K, ketika volatilitas yang direalisasikan melonjak (z-score hingga 4.55) dan penjualan agresif meningkat. Selama 24 jam terakhir, indeks telah sebagian terkonsolidasi dalam kisaran 62–68, tetapi kemiringan jangka pendek (+2.62) menunjukkan peningkatan stres yang baru dalam beberapa jam terakhir.

Hingga hari ini, struktur pasar tetap sangat bearish, meskipun indikator cepat menunjukkan beberapa perbaikan. Versi cepat dari Indeks Struktur Bull-Bear telah naik dari kritis -41,89 (November 17) menjadi -27,82, menunjukkan pelemahan tekanan bearish di tengah stabilisasi harga sekitar $91K. Namun, pembacaan masih berada di wilayah negatif yang dalam (di bawah -25%), menandakan dominasi faktor bearish yang terus berlanjut: aliran pengambil negatif, tekanan derivatif yang persisten, dan keluarnya ETF yang terus berlanjut.
Indikator halus ( menunjukkan dinamika yang berlawanan - memburuk dari -

Kurva imbal hasil Jepang sedang mengalami perubahan: JGB 10Y = 1,77% (a tertinggi dalam 17 tahun ). Ini adalah akhir dari era likuiditas Jepang yang murah. Dan masalahnya bukan pada ekonomi - tetapi pada sisi fiskal: anggaran tambahan lebih dari 25 triliun.
Konsekuensi: repatriasi modal, pembongkaran carry JPY, kenaikan premi jangka dan MOVE.
Jika Anda masih tidak memahami mekanismenya, saya telah menyusun serangkaian panduan lengkap tentang cara menghitung risk-on/risk-off, mencakup segala sesuatu mulai dari struktur hingga kondisi pemicu.