暗号資産の格差：なぜウォールストリートの伝統勢力は依然として関与したがらないのか

文:ジーノ・マトス、クリプトスレート

編纂：Shaw ゴールドファイナンス

ビットコインと暗号通貨は主流に受け入れられる準備が整っているようです。アメリカの現物取引所取引基金（ETF）への資金流入が新記録を更新し続け、高盛が保有するブラックロック発行の暗号通貨ETFの株式は、他のどの機関よりも多く、StrategyからBitmineの企業財務部門もデジタル資産を受け入れています。

しかし、アメリカの銀行の最近の調査によると、四分の三の世界のファンドマネージャーは依然としてデジタル資産に関わることを固く拒否しています。

フランクリン・テンピルトンの副最高投資責任者マックス・ゴクマン (Max Gokhman) は、これらの矛盾しているように見えるデータは、規制の不確実性や運営の複雑さに起因するものではないと述べており、これらの障害は大部分において解決されている。

インタビューで、ゴクマンはこの不均衡なデータが恐れ、誤解、そしてこの業界が合法的な投資に対する根深い信念を手放すことが難しいことから生じていると述べました。

ゴクマンは長年にわたり、伝統的な金融がデジタル資産革命にどのように対処しているかに注目してきました。彼は指摘しました：

「最大の理由は、成熟した業界が自分たちが遅れていることに気付くのに、しばらく時間がかかるということです。この未知への恐怖は常に存在しています。」

経営のパラドックス

ファンドマネージャーは受託責任を果たすことに誇りを持っていますが、この保護意識は逆説を生み出しています：顧客の資産を保護したいという願望が、顧客がますます求める投資機会にアクセスできなくさせています。

ゴフマンによれば:

「資産管理を適切に行う一つの側面は、顧客のニーズを理解することです。個人顧客から機関顧客まで、デジタル資産に対する関心は高まっていますが、彼らは実際には投資マネージャーが関連するソリューションを提供していないことに気づいています。」

この抵抗は、一部の根深い誤解に起因しています。一つの見解は、これは完全に過度の投機であり、価値がないというものです。もう一つの見解は、デジタル資産を利用して合法的な投資ソリューションを作成する専門知識を持った人々が不足しているというものです。

ミームコインの罠

ゴクマンが懐疑的な同僚と出会うと、対話はいつも予測可能なパターンに従います。伝統的な金融業界のベテランは、Memeコインを暗号通貨エコシステム全体の代表と見なすことが多く、これは彼が言うところの浅薄な理解を暴露しています。

株式市場がブルーチップ株の配当から投機的なバイオテクノロジー株までを網羅しているように、デジタル資産も実際の収益を生み出す成熟したプロトコルから純粋に投機的なトークンまでを含んでいます。

彼の反応は非常に自然になりました：

「あなたが株式に投資しているからといって、粉飾市場で取引される低価格株だけを購入することを意味するのでしょうか？高利回りの債券には多くの企業があり、大多数の理性的な投資家は手を出さないでしょう。ほとんどの資産管理者は、新興市場の株式と不良債権を保有していると語るでしょう。これは彼らにとって重要な資産クラスです。」

ゲッヒマンは、この疑念が選択的であることを強調しました。ファンドマネージャーたちは、何度もデフォルトしたベネズエラの債券という金融商品には安心感を持っている一方で、15年間一度もデフォルトしていないビットコインには尻込みしています。

ファンドマネージャーたちが依然として暗号通貨の合法性について議論しているにもかかわらず、市場は静かに変化している。ゴックマンが引用したデータは、小口投資家が主導するという主張を打ち破っている：取引所でのビットコイン取引の89％が10万ドルを超えている。彼は強調した：

「それは個人投資家の資金ではない。市場はますます機関化している。」

教育上の課題

フランクリン・テンプルトンの対応策には、中央銀行の官僚、機関仲介者、そして個人投資家を対象とした三層の広報活動が含まれています。重要な中間層は、大手ブローカー会社やプラットフォームの所有者で構成されており、何百万もの顧客チャネルを管理していますが、顧客のニーズには全く無知です。

ゴックマンはこれらのプレーヤーに、顧客が暗号通貨を望んでいるかどうかを尋ねたかどうかを尋ねました。彼は続けて言いました：

「彼らはコインベースにアカウントを持っていて、ほとんどの資産をそこに保管しているかもしれません。そして、あなたはその状況を全く把握していません。」

伝統的なアドバイザーは、顧客の資産が複数のプラットフォームに分散していることをよく発見し、専門家によって管理されているポートフォリオには、顧客が自ら蓄積したデジタル資産がまったく含まれていない。

フランクリン・テンプルトンの突破口は、伝統的な金融言語を用いてブロックチェーンの概念を表現することにあります。ソラナを分析する際、彼らは革命的な言葉を引用するのではなく、割引キャッシュフローを計算しました。

ゲーマンは説明しました：

「もしSolanaのように、各取引に実際の手数料を支払う必要があるなら、私たちはこれらの取引の成長を予測することができます。これらが未来のキャッシュフローです。私たちはそれを現在価値に割引することができます。」

この方法は、基本的な評価トレーニングを受けた投資家が理解できる親しみやすい分析フレームワークを利用することによって、デジタル資産の神秘を明らかにします。

すべては利益に帰着する

米連邦準備制度の利下げが近づく中、ゴックマンは機会を見出しました。従来の収益源のリターンは低下し続け、機関はますます収益を上げるプレッシャーに直面しており、暗号通貨が代替選択肢を提供できるのです。

彼の言うには：

「誰もが収入を必要としています。ステーキングは収入を得る明確な方法です。誰かが私に、すべての（暗号通貨）が詐欺だと心配していると言ったとき、政府がすべての債務を直接取り消すことを考えたことがありますか？私自身もそのような経験をしました。」

米国証券取引委員会（SEC）の最近の流動性ステーキングに関するガイドラインは、転換点となる可能性があります。これは、規制された製品が暗号通貨を直接保有することなく、ステーキング収益を提供できる初めてのケースです。

ゴックマンは、ステーキングをサポートする暗号通貨ETFが承認されれば、この抵抗は無期限に続かないと予測しています。彼は予測します：

「収益を提供できるようになれば、より多くの採用が促進されると思います。」

この変化は突然加速する可能性があります。機関の採用は通常このようなパターンに従います：競争の圧力が大規模な行動を強いる前に、常に持続的な懐疑的態度が存在します。

75%のファンドマネージャーが伝統的な枠組みを維持する一方で、顧客サービスが技術革新を受け入れる必要があることを認識する連合の間には、依然として巨大な暗号通貨のギャップが存在します。

問題は、このギャップが縮小するかどうかではなく、経済的な圧力が最終的に各方面が受け入れることを促すということです。問題は、どの管理者が流れをリードし、どの管理者が急いで追いかけるかということです。