Naver Webtoon は最近、ディズニーやマーベルなどのグローバル IP 企業との協力を拡大しています。ディズニーが IP を提供し、Naver Webtoon がプラットフォームの開発と運営を担当します。新しいプラットフォームは、ディズニーの豊富な漫画 IP を一堂に集めます。これは、Naver Webtoon が独自の IP を扱う基盤だけでなく、グローバルなスーパー IP を扱う基盤も持つことを意味します。このことにより、コンテンツ産業の利益の方法は、ブロックチェーンとの結合によって飛躍的に向上することが期待されます。
韓国最大のポータルサイトが韓国最大の取引所を買収すると何が起こるか
出典:Tiger Research; コンピレーション:ゴールデンファイナンス
この記事の要点:
1、韓国の暗号市場に巨大な変化が訪れようとしている
2025年9月25日、韓国最大の暗号通貨取引所Upbitを運営するDunamuがNaverグループに参加するとの噂があります。DunamuはNaver金融の完全子会社であるNaver Financialになる予定です。これにより、垂直的なグループ構造が形成されます。
これまで、2社はステーブルコイン事業を含む複数の分野で協力する計画を発表しました。しかし、Naverが時価総額12兆ウォンのDunamuを買収するというニュースは業界を驚かせました。この取引は、Googleが暗号通貨取引所Coinbaseを買収した状況に似ています。
両社はこれらの報道を正式に否定し、「すべてはまだ確定していない」と述べた。しかし、これらの二大企業の潜在的な合併は分析する価値がある。この状況がもたらす可能性のある変化とその連鎖反応を研究する必要がある。本稿では、Naver-Dunamuが合併に成功した場合、どのビジネス分野でシナジー効果が生まれるかを探る。
2、Naver x Dunamuはどのようなシナジー効果を生み出すことができるか？
NaverとDunamuの間のシナジー効果を理解するためには、まずNaverの企業特性を理解する必要があります。Naverは韓国の主要な大手テクノロジー企業です。検索エンジンからスタートし、現在ではさまざまな業界にビジネスを展開しています。同社は自社のエコシステムを構築しており、eコマース（Naver Shopping）、便利な支払い（Naver Pay）、コンテンツプラットフォーム（Naver Webtoon）をカバーしています。
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出典:ネイバー総合レポート2024
もしDunamuが単なる暗号通貨取引所であったなら、二社の協力は制限されるでしょう。しかし、Dunamuは最近、Optimismに基づくLayer 2ブロックチェーンGIWA Chainのローンチを発表しました。これは、Dunamuが単なる取引所からブロックチェーンインフラ企業へと転換していることを示しています。ブロックチェーンインフラは、さまざまな業界と自然に統合することができます。
Naverの広範なビジネス領域とDunamuのインフラ能力はここで一致しています。この一致こそが、両者の強力な連携が注目される理由です。
シーン1：ユーザーグループの拡大
2社の最も明らかなシナジー効果は、ユーザー群の拡大です。Naverは約4000万の月間アクティブユーザー(MAU)を持っています。同社はそのアプリ内でデジタルアイデンティティ認証インフラを提供しており、シンプルなログインサービスやモバイル身分証明サービス（例：IDカードや運転免許証）を含んでいます。
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ソース: Upbit
現在、暗号通貨取引所の登録プロセスは非常に複雑です。ユーザーは複数のステップを経なければなりません：本人確認、身分証明書の写真撮影、そして銀行口座の関連付けです。これらの煩雑な手続きは新規ユーザーの獲得における主な障害となっています。しかし、NaverがUpbitと統合されれば、状況は一変します。ユーザーはNaver IDを使用して簡単に登録およびログインできます。さらに、同社はNaverのモバイルIDサービスを活用することで、KYC（顧客確認）プロセスを大幅に簡素化できます。
これらの変化は、Upbit のユーザー拡大に直接影響します。Upbit の累計登録ユーザー数は現在 1000 万に達しています。Naver の 4000 万のユーザー群と簡素化された登録プロセスにより、潜在的なユーザーがより簡単に参加できるようになります。これは Upbit にとって、ユーザー成長を加速させる重要な機会です。
シナリオ2：ステーブルコイン決済革命
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出典:ネイバー総合レポート2024
次に注目すべき分野はステーブルコインです。Naverは正式にステーブルコイン市場に参入することを発表しました。同社はGIWA Chainを中心にステーブルコインを発行する可能性があります。重要なのは、Naverの巨大な決済エコシステムです。Naver Payは3068万人のユーザーを持っています（2025年時点）。Naver Shoppingの年間取引額は約50.3兆ウォンです（2024年時点）。
ステーブルコインをこの大規模な決済エコシステムに導入すれば、2社は顕著なシナジー効果を生むことが期待されます。Naverは既存のクレジットカード手数料を削減し、収益性を向上させることができます。また、同社は決済プロセスの効率を大幅に向上させることができます。さらに、1000万人の暗号通貨投資家がNaver Payに流入する見込みです。
Dunamuは豊富な収入機会を得ることができます。会社はGIWAチェーン上で発生するブロックチェーン手数料を取得でき、また、ステーブルコインの支払いサービスから取引手数料を得ることができます。ステーブルコインと暗号通貨はまだ主流の支払い手段にはなっていません。商人はステーブルコインを受け取り、それを現金に換える際に資金の出入りが必要です。このプロセスにおいて、取引所のインフラは重要です。Upbitはこの役割を果たす可能性が高いです（2025年以降、金融サービス委員会はライセンスを持つ取引所内での暗号通貨の販売を許可します）。
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Naver Pay Connect、出典:Naver Pay
Naver PayとUpbitが統合されると、彼らは全く異なる競争優位性を得ることになります。最近Naverが発表したオフライン決済端末「Naver Pay Connect」を考慮すると、彼らは統合されたエコシステムを構築できるでしょう。このエコシステムは、ステーブルコインを通じてオンラインとオフラインのすべての支払いをシームレスに接続します。これにより、既存の決済エコシステムとは全く異なる競争優位性がもたらされるでしょう。
シーン3：コンテンツIPの革新
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ソース: ネイバーウェブトゥーン
最後に注目すべきは、Naverのコンテンツエコシステムとブロックチェーンの潜在的な統合です。Naver Webtoonは、「神の塔」、「スイートホーム」、「義警」などの人気のウェブ漫画を多数制作しています。これらの作品はテレビドラマや映画に改編され、世界中に多くのファンを持っています。Naver Webtoonの収益は2024年に約135億ドルに達し、まだ成長を続けています。
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出典:ネイバー総合レポート2024
Naver Webtoonは基本的にクリエイターがそのIPを所有することを許可していますが、プラットフォームは契約条件に基づいて使用権または独占権を保持しています。もしDunamuのGIWAチェーンがこの構造と統合されれば、IP使用の透明性が向上し、二次創作と収益分配のモデルが革新される可能性があります。さらに、ファンコミュニティに基づくトークン経済やオンチェーンのIP資産など、新しいモデルも可能になります。
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ソース: ネイバーウェブトゥーン
Naver Webtoon は最近、ディズニーやマーベルなどのグローバル IP 企業との協力を拡大しています。ディズニーが IP を提供し、Naver Webtoon がプラットフォームの開発と運営を担当します。新しいプラットフォームは、ディズニーの豊富な漫画 IP を一堂に集めます。これは、Naver Webtoon が独自の IP を扱う基盤だけでなく、グローバルなスーパー IP を扱う基盤も持つことを意味します。このことにより、コンテンツ産業の利益の方法は、ブロックチェーンとの結合によって飛躍的に向上することが期待されます。
3、ブロックチェーンがNaverのビジネス範囲を拡大する
Naverのプラットフォームエコシステムは、ここで議論している内容をはるかに超えています。ブロックチェーン技術は、Naverの既存のバリューチェーンとさまざまに統合でき、新しい機能や価値を追加し、まったく異なる分野にまで拡張することができます。
例えば、Naverが2023年に買収した北米最大の中古取引プラットフォームPoshmarkは、ステーブルコインのプログラム可能な支払い機能を利用して、エスクローシステムを実現できます。Naverの検索広告事業は、ブロックチェーンに基づく決済を通じて透明性を高めることができます。ライブ配信サービスChzzkは、視聴者の参加度をトークン報酬のモデルに変換することを試みることができます。
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出所:Securities Plus Unlisted
特に注目すべきは、Naver Payが非上場株式取引プラットフォーム「Securities Plus Unlisted」を買収したことです。DunamuのGIWA Chainと組み合わせることで、非上場株式のトークン化を通じて流動性とアクセスの大幅な向上を実現する現実的なシナリオが開かれます。
NaverとDunamuは子会社の統合において明確な境界を設けていますが、両社は複数の分野で協力を展開しています。重要なのは、両社が現在、暗号通貨業界を戦略的なコアの柱と見なしており、全面的に参加し始めたことです。業界はこの二社の合併がどのように実現され、プロセスの中でどのような新しいブロックチェーンサービスが登場するかに注目しています。