2025年にラテンアメリカの主流CEXで開催されるDACイベントにおいて、クロスチェーンプロトコルWormholeのDan Reecerは、安定通貨発行者であるTetherとCircleを公に批判し、高金利環境下で数千億ドルの米国債を保有することで巨額の利息を得ながら、ユーザーと利益を共有していないと非難しました。Tetherの第2四半期の純利益は49億ドルに達し、企業評価は5000億ドルに急上昇しましたが、CircleのUSDCも同様の疑念に直面しています。この論争は、安定通貨ビジネスモデルの不平等問題を浮き彫りにし、ユーザーが新興の利益共有型プラットフォームに移行する可能性を高め、業界の構造を再構築するかもしれません。
DAC 2025のイベントで、クロスチェーンプロトコルWormholeの共同創設者Dan Reecerは、ステーブルコインの巨人TetherとCircleが高金利環境を利用して、大量の米国債を保有することでかなりの利益を得ているが、その利益をユーザーに還元していないことを指摘しました。Reecerは、ユーザーがUSDTやUSDCを保有することは、発行者に現金を貸し出すことに相当するが、得られるのは利息のないデジタルドルだけであり、このモデルは長期的には持続可能ではないと強調しました。データによると、Tetherは2025年第2四半期に49億ドルの純利益を報告し、最新の資金調達での評価額は5000億ドルに達し、これはステーブルコイン発行者が金融政策の引き締めサイクルの中で得ている暴利を反映しています。この批判は、特にDeFiや利回り型製品が台頭する中で、ステーブルコインの公平性に関する業界内での広範な議論を引き起こしました。
ダン・リーサーは講演の中で、テザーとサークルのステーブルコインビジネスがまるで「印刷」をしていると直言した。ユーザーがUSDCまたはUSDTを保有しても、発行者がすべての国債の利益を独占しているため、間接的に損失を被っていることになる。彼は、金利が高止まりする環境では、ユーザーは最終的にこの部分の利益を共有するよう求めるだろうと述べ、そうでなければ他の収益志向型プラットフォームに移行する可能性があると示唆した。リーサーはさらに、一部の新興プロトコルがユーザーにステーブルコインの収益を配分することを試み始めていると指摘した。たとえば、アプリ内報酬や直接配当を通じて、これは従来のステーブルコインに対する挑戦となる可能性がある。市場の観点から見ると、この傾向はステーブルコインが単なる決済ツールから収益資産へと進化する速度を加速させ、業界の革新を促進するかもしれない。
Reecerへの批判に対して、Tetherのスポークスマンは、USDTの位置付けはデジタルドルであり、投資商品ではないと述べ、その主な価値は新興市場のユーザーに対してインフレや銀行の不安定性に対抗するツールを提供することであると強調しました。スポークスマンは、年インフレ率が50%から90%に達する地域では、USDTの安定性が数パーセントの利益よりもはるかに重要であり、利益を共有することはステーブルコインの性質、リスク状況、規制の取り扱いを変えることになると強調しました。Circleは直接的な回答をしていないものの、同様の論理はUSDCにも当てはまる可能性があります。この立場は、ステーブルコイン発行者の規制コンプライアンスに対する慎重な姿勢を反映しており、同時に従来のモデルと新興の収益型製品との根本的な違いを浮き彫りにしています。
高金利環境が続く中、ステーブルコインの収益配分問題が市場の焦点となる可能性があります。投資家は、新興の収益共有型プラットフォームに注目することができます。例えば、いくつかの DeFi プロトコルやブロックチェーンプロジェクトは、スマートコントラクトを通じて利益を直接ユーザーに配分し、中央集権的リスクを軽減しています。同時に、ユーザーはステーブルコインを選択する際に安全性と収益性を天秤にかける必要があります。例えば、複数のステーブルコインを分散して保有することや、主流の CEX 上の収益商品を探ることを考慮することができます。長期的には、この論争が規制機関の介入を促し、ステーブルコインの分類と収益配分ルールを明確にし、ひいては全体の暗号通貨市場の進化に影響を与える可能性があります。
今回のDAC 2025イベントにおける論争は、ステーブルコイン業界における利益配分の深層的な矛盾を明らかにし、TetherとCircleのビジネスモデルは前例のない挑戦に直面しています。ユーザーの収益への需要が高まる中、新興プラットフォームの革新により、ステーブルコイン市場は再編の時期を迎える可能性があります。投資家は規制の動向や技術の進展に注視し、市場の機会を把握する必要があります。
免責事項：本記事はニュース情報であり、いかなる投資助言を構成するものではありません。暗号市場は激しく変動しており、投資家は慎重に判断する必要があります。
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Wormholeの共同創設者がTetherとCircleを非難：ステーブルコインの巨頭は千億ドルの米国債利益を享受しながらユーザーに分配しない
2025年にラテンアメリカの主流CEXで開催されるDACイベントにおいて、クロスチェーンプロトコルWormholeのDan Reecerは、安定通貨発行者であるTetherとCircleを公に批判し、高金利環境下で数千億ドルの米国債を保有することで巨額の利息を得ながら、ユーザーと利益を共有していないと非難しました。Tetherの第2四半期の純利益は49億ドルに達し、企業評価は5000億ドルに急上昇しましたが、CircleのUSDCも同様の疑念に直面しています。この論争は、安定通貨ビジネスモデルの不平等問題を浮き彫りにし、ユーザーが新興の利益共有型プラットフォームに移行する可能性を高め、業界の構造を再構築するかもしれません。
ステーブルコインの利益配分に関する争いが浮上
DAC 2025のイベントで、クロスチェーンプロトコルWormholeの共同創設者Dan Reecerは、ステーブルコインの巨人TetherとCircleが高金利環境を利用して、大量の米国債を保有することでかなりの利益を得ているが、その利益をユーザーに還元していないことを指摘しました。Reecerは、ユーザーがUSDTやUSDCを保有することは、発行者に現金を貸し出すことに相当するが、得られるのは利息のないデジタルドルだけであり、このモデルは長期的には持続可能ではないと強調しました。データによると、Tetherは2025年第2四半期に49億ドルの純利益を報告し、最新の資金調達での評価額は5000億ドルに達し、これはステーブルコイン発行者が金融政策の引き締めサイクルの中で得ている暴利を反映しています。この批判は、特にDeFiや利回り型製品が台頭する中で、ステーブルコインの公平性に関する業界内での広範な議論を引き起こしました。
ダン・リーサーの鋭い批判：ユーザーはなぜ損をしているのか
ダン・リーサーは講演の中で、テザーとサークルのステーブルコインビジネスがまるで「印刷」をしていると直言した。ユーザーがUSDCまたはUSDTを保有しても、発行者がすべての国債の利益を独占しているため、間接的に損失を被っていることになる。彼は、金利が高止まりする環境では、ユーザーは最終的にこの部分の利益を共有するよう求めるだろうと述べ、そうでなければ他の収益志向型プラットフォームに移行する可能性があると示唆した。リーサーはさらに、一部の新興プロトコルがユーザーにステーブルコインの収益を配分することを試み始めていると指摘した。たとえば、アプリ内報酬や直接配当を通じて、これは従来のステーブルコインに対する挑戦となる可能性がある。市場の観点から見ると、この傾向はステーブルコインが単なる決済ツールから収益資産へと進化する速度を加速させ、業界の革新を促進するかもしれない。
Tetherの公式な回答：ポジショニングとリスク考慮
Reecerへの批判に対して、Tetherのスポークスマンは、USDTの位置付けはデジタルドルであり、投資商品ではないと述べ、その主な価値は新興市場のユーザーに対してインフレや銀行の不安定性に対抗するツールを提供することであると強調しました。スポークスマンは、年インフレ率が50%から90%に達する地域では、USDTの安定性が数パーセントの利益よりもはるかに重要であり、利益を共有することはステーブルコインの性質、リスク状況、規制の取り扱いを変えることになると強調しました。Circleは直接的な回答をしていないものの、同様の論理はUSDCにも当てはまる可能性があります。この立場は、ステーブルコイン発行者の規制コンプライアンスに対する慎重な姿勢を反映しており、同時に従来のモデルと新興の収益型製品との根本的な違いを浮き彫りにしています。
業界のトレンドと投資の視点
高金利環境が続く中、ステーブルコインの収益配分問題が市場の焦点となる可能性があります。投資家は、新興の収益共有型プラットフォームに注目することができます。例えば、いくつかの DeFi プロトコルやブロックチェーンプロジェクトは、スマートコントラクトを通じて利益を直接ユーザーに配分し、中央集権的リスクを軽減しています。同時に、ユーザーはステーブルコインを選択する際に安全性と収益性を天秤にかける必要があります。例えば、複数のステーブルコインを分散して保有することや、主流の CEX 上の収益商品を探ることを考慮することができます。長期的には、この論争が規制機関の介入を促し、ステーブルコインの分類と収益配分ルールを明確にし、ひいては全体の暗号通貨市場の進化に影響を与える可能性があります。
まとめ
今回のDAC 2025イベントにおける論争は、ステーブルコイン業界における利益配分の深層的な矛盾を明らかにし、TetherとCircleのビジネスモデルは前例のない挑戦に直面しています。ユーザーの収益への需要が高まる中、新興プラットフォームの革新により、ステーブルコイン市場は再編の時期を迎える可能性があります。投資家は規制の動向や技術の進展に注視し、市場の機会を把握する必要があります。
免責事項：本記事はニュース情報であり、いかなる投資助言を構成するものではありません。暗号市場は激しく変動しており、投資家は慎重に判断する必要があります。