固定インカムを固定するためのPTの購入、YT投機、インターテンポラルアービトラージ、ステーブルコインプールの割り当て、コインベースの戦略におけるstETH、uniBTC、ステーブルコインプールの違いの比較など、さまざまな市場サイクル(強気、弱気、ボラティリティ)でのPendleの戦略の適用が詳細に分析されています。 この記事は0xjacobzhao | 執筆した記事。 (あらすじ:PendleとBorosを理解する:資金調達率をDeFiデリバティブに変える)(背景追加:Pendleは理解しにくいが、それがあなたの損失であることを理解していない) 間違いなく、Pendleは暗号サイクルのこのラウンドで最も成功したDeFiプロトコルの1つです。 流動性の枯渇やナラティブの衰退により多くのプロトコルが停滞している中、Pendleは独自のイールドスプリットと取引の仕組みでインカム志向の資産の「価格発見場所」となり、ステーブルコインやLST/LRTなどのインカム資産との深い統合を通じて「DeFiイールドインフラ」として独自のポジショニングを築いています。 調査レポート「The Intelligent Evolution of DeFi: The Evolution Path from Automation to AgentFi」では、DeFiのインテリジェント開発の3つの段階であるAutomation、Intent-Centric Copilot、AgentFi(オンチェーンエージェント)を体系的に整理し、比較しました。 最も価値があり、実装が容易な2つのシナリオであるレンディングとイールドファーミングに加えて、AgentFiのハイエンドビジョンでは、PendleのPT/YTイールドライツ取引は、AgentFiに非常に適した優先度の高いアプリケーションと見なされています。 Pendleは、独自の「インカム分割+満期メカニズム+インカムライト取引」アーキテクチャにより、エージェントに自然な戦略オーケストレーションスペースを提供し、自動実行と収益最適化をより豊富にします。 まず、Pendleの理論的根拠 Pendleは、DeFi分野で初めてイールドスプリットとトレーディングに焦点を当てたプロトコルです。 その中核となるイノベーションは、LST、ステーブルコインの預金証書、貸付などのオンチェーンのインカム創出資産から将来のインカムストリームをトークン化して分離することにあり、ユーザーは債券を固定したり、利回り期待を増幅したり、市場でのアービトラージに投機したりする柔軟性を得ることができます。 要するに、Pendleは暗号資産の「イールドカーブ」の流通市場を構築し、DeFiユーザーが「元本」だけでなく「収益」も取引できるようにします。 このメカニズムは、従来の金融におけるゼロクーポン債券+クーポン分割と非常によく似ており、DeFi資産の価格設定精度と取引の柔軟性を向上させます。 ペンドルのイールドスプリットメカニズム ペンドルは、イールドベアリングアセット(YBA)を2つの取引可能なトークンに分割します:PT(プリンシパルトークン、ゼロクーポン債に似ています):満期時に償還できる元本価値を表しますが、もはや利回りを享受していません。 YT(Yield Token、クーポン権に類似):満期前に資産によって生成された完全な利回りを表しますが、満期後にゼロに戻ります。 例えば、1 ETH stETHを入金した後、PT-stETH(満期時に1 ETHを償還可能、元本はロック)とYT-stETH(満期前にすべてのステーキング収益を得るため)に分割されます。 Pendleは単なるトークン分割ではなく、債券市場の二次流動性プールに相当する特別に設計されたAMM(自動マーケットメーカー)(を通じて、PTとYTに流動性市場を提供します)。 ユーザーはいつでもPTまたはYTを売買して、リターンリスクポジションを柔軟に調整できます。 その中で、PTの価格は通常、その「割引元本価値」を反映して1を下回っていますが、YTの価格は将来の収益に対する市場の期待に依存します。 さらに、PendleのAMMは満期日のある資産に最適化されており、満期の異なるPT/YTが市場でイールドカーブを形成することができ、これは従来の金融の債券市場と非常によく似ています。 ペンドルのステーブルコイン資産では、PT(プリンシパルトークン、債券ポジション)はオンチェーン債券と同等であり、購入時に割引価格で固定金利に固定され、満期時に1対1でステーブルコインに償還でき、安定したリターンと低リスクで、明確なリターンを追求する保守的な投資家に適していることに注意する必要があります。 ステーブルコインプール(流動性マイニングポジション)は基本的にAMMマーケットメイキングであり、LP収入は手数料とインセンティブから得られ、APYは大きく変動し、変動しない損失のリスクを伴うため、ボラティリティに耐え、より高いリターンを追求できるアクティブ投資家に適しています。 活発な取引量と強力なインセンティブがある市場では、プールの収益はPT債券を大幅に上回る可能性があります。 取引が冷え込み、インセンティブが不十分な場合、プールのリターンはPTよりも低くなる傾向があり、変動損失のためにお金を失うことさえあります。 PendleのPT/YT取引戦略は、主に債券、インカム投機、インターテンポラルアービトラージ、レバレッジドインカムの4つのパスをカバーしており、さまざまなリスク選好の投資ニーズを満たすことができます。 ユーザーは、PTを購入して満期まで保有することで、固定金利を固定することができます。これは、一定の金利を受け取るのに相当します。 また、YTを購入し、利回りの上昇やボラティリティの増加に賭けて収益を推測することもできます。 同時に、投資家は、異なる満期のPT / YTの価格差を利用して異時点間の裁定取引を実行したり、PTとYTを担保として貸付契約を重ね合わせたりして、収入ポジションを増幅することもできます。 Pendle V2の収益分配に加えて、Borosモジュールは資金調達率をさらに資本化し、永久契約を保持するための単なる受動的なコストではなく、独立して価格設定および取引できるツールにします。 Borosを通じて、投資家は方向性のある投機、ヘッジリスク、または裁定取引の機会、つまり従来の金利デリバティブ(IRS、ベーシス取引)をDeFiに本質的に導入するメカニズム、機関投資家グレードの資金管理と堅牢な利回り戦略のための新しいツールを提供できます。 PT / YT取引とAMMプールとBoros資金調達率取引メカニズムに加えて、Pendle V2は、この記事の焦点ではありませんが、プロトコルエコシステムへの重要な追加を構成するいくつかの拡張スイート機能を提供します:vePENDLE:ガバナンスとインセンティブモデルは、投票エスクローメカニズムに基づいており、ユーザーはPENDLEをロックしてvePENDLEを取得し、ガバナンス投票に参加し、収益分配の重みを高めます。 これは、議定書の長期的なインセンティブとガバナンスの中核です。 PendleSwap:ユーザーがPT/YTとネイティブ資産を効率的に切り替え、ファンドの使用の利便性とプロトコルの構成可能性を向上させるワンストップの資産交換ポータルで、これは独立したイノベーションではなく、本質的にDEXアグリゲーターです。 ポイントマーケット:ユーザーはセカンダリーマーケットで事前にさまざまなプロジェクトポイント(ポイント)を取引でき、エアドロップキャプチャとポイントアービトラージに流動性を提供し、コアバリューよりも投機や話題のシナリオに傾倒しています...
76.7K 人気度
129.7K 人気度
246.2K 人気度
167.2K 人気度
18K 人気度
Pendleの収益戦略の全貌:PulseによるAgentFiの新たな規則化
固定インカムを固定するためのPTの購入、YT投機、インターテンポラルアービトラージ、ステーブルコインプールの割り当て、コインベースの戦略におけるstETH、uniBTC、ステーブルコインプールの違いの比較など、さまざまな市場サイクル(強気、弱気、ボラティリティ)でのPendleの戦略の適用が詳細に分析されています。 この記事は0xjacobzhao | 執筆した記事。 (あらすじ:PendleとBorosを理解する:資金調達率をDeFiデリバティブに変える)(背景追加:Pendleは理解しにくいが、それがあなたの損失であることを理解していない) 間違いなく、Pendleは暗号サイクルのこのラウンドで最も成功したDeFiプロトコルの1つです。 流動性の枯渇やナラティブの衰退により多くのプロトコルが停滞している中、Pendleは独自のイールドスプリットと取引の仕組みでインカム志向の資産の「価格発見場所」となり、ステーブルコインやLST/LRTなどのインカム資産との深い統合を通じて「DeFiイールドインフラ」として独自のポジショニングを築いています。 調査レポート「The Intelligent Evolution of DeFi: The Evolution Path from Automation to AgentFi」では、DeFiのインテリジェント開発の3つの段階であるAutomation、Intent-Centric Copilot、AgentFi(オンチェーンエージェント)を体系的に整理し、比較しました。 最も価値があり、実装が容易な2つのシナリオであるレンディングとイールドファーミングに加えて、AgentFiのハイエンドビジョンでは、PendleのPT/YTイールドライツ取引は、AgentFiに非常に適した優先度の高いアプリケーションと見なされています。 Pendleは、独自の「インカム分割+満期メカニズム+インカムライト取引」アーキテクチャにより、エージェントに自然な戦略オーケストレーションスペースを提供し、自動実行と収益最適化をより豊富にします。 まず、Pendleの理論的根拠 Pendleは、DeFi分野で初めてイールドスプリットとトレーディングに焦点を当てたプロトコルです。 その中核となるイノベーションは、LST、ステーブルコインの預金証書、貸付などのオンチェーンのインカム創出資産から将来のインカムストリームをトークン化して分離することにあり、ユーザーは債券を固定したり、利回り期待を増幅したり、市場でのアービトラージに投機したりする柔軟性を得ることができます。 要するに、Pendleは暗号資産の「イールドカーブ」の流通市場を構築し、DeFiユーザーが「元本」だけでなく「収益」も取引できるようにします。 このメカニズムは、従来の金融におけるゼロクーポン債券+クーポン分割と非常によく似ており、DeFi資産の価格設定精度と取引の柔軟性を向上させます。 ペンドルのイールドスプリットメカニズム ペンドルは、イールドベアリングアセット(YBA)を2つの取引可能なトークンに分割します:PT(プリンシパルトークン、ゼロクーポン債に似ています):満期時に償還できる元本価値を表しますが、もはや利回りを享受していません。 YT(Yield Token、クーポン権に類似):満期前に資産によって生成された完全な利回りを表しますが、満期後にゼロに戻ります。 例えば、1 ETH stETHを入金した後、PT-stETH(満期時に1 ETHを償還可能、元本はロック)とYT-stETH(満期前にすべてのステーキング収益を得るため)に分割されます。 Pendleは単なるトークン分割ではなく、債券市場の二次流動性プールに相当する特別に設計されたAMM(自動マーケットメーカー)(を通じて、PTとYTに流動性市場を提供します)。 ユーザーはいつでもPTまたはYTを売買して、リターンリスクポジションを柔軟に調整できます。 その中で、PTの価格は通常、その「割引元本価値」を反映して1を下回っていますが、YTの価格は将来の収益に対する市場の期待に依存します。 さらに、PendleのAMMは満期日のある資産に最適化されており、満期の異なるPT/YTが市場でイールドカーブを形成することができ、これは従来の金融の債券市場と非常によく似ています。 ペンドルのステーブルコイン資産では、PT(プリンシパルトークン、債券ポジション)はオンチェーン債券と同等であり、購入時に割引価格で固定金利に固定され、満期時に1対1でステーブルコインに償還でき、安定したリターンと低リスクで、明確なリターンを追求する保守的な投資家に適していることに注意する必要があります。 ステーブルコインプール(流動性マイニングポジション)は基本的にAMMマーケットメイキングであり、LP収入は手数料とインセンティブから得られ、APYは大きく変動し、変動しない損失のリスクを伴うため、ボラティリティに耐え、より高いリターンを追求できるアクティブ投資家に適しています。 活発な取引量と強力なインセンティブがある市場では、プールの収益はPT債券を大幅に上回る可能性があります。 取引が冷え込み、インセンティブが不十分な場合、プールのリターンはPTよりも低くなる傾向があり、変動損失のためにお金を失うことさえあります。 PendleのPT/YT取引戦略は、主に債券、インカム投機、インターテンポラルアービトラージ、レバレッジドインカムの4つのパスをカバーしており、さまざまなリスク選好の投資ニーズを満たすことができます。 ユーザーは、PTを購入して満期まで保有することで、固定金利を固定することができます。これは、一定の金利を受け取るのに相当します。 また、YTを購入し、利回りの上昇やボラティリティの増加に賭けて収益を推測することもできます。 同時に、投資家は、異なる満期のPT / YTの価格差を利用して異時点間の裁定取引を実行したり、PTとYTを担保として貸付契約を重ね合わせたりして、収入ポジションを増幅することもできます。 Pendle V2の収益分配に加えて、Borosモジュールは資金調達率をさらに資本化し、永久契約を保持するための単なる受動的なコストではなく、独立して価格設定および取引できるツールにします。 Borosを通じて、投資家は方向性のある投機、ヘッジリスク、または裁定取引の機会、つまり従来の金利デリバティブ(IRS、ベーシス取引)をDeFiに本質的に導入するメカニズム、機関投資家グレードの資金管理と堅牢な利回り戦略のための新しいツールを提供できます。 PT / YT取引とAMMプールとBoros資金調達率取引メカニズムに加えて、Pendle V2は、この記事の焦点ではありませんが、プロトコルエコシステムへの重要な追加を構成するいくつかの拡張スイート機能を提供します:vePENDLE:ガバナンスとインセンティブモデルは、投票エスクローメカニズムに基づいており、ユーザーはPENDLEをロックしてvePENDLEを取得し、ガバナンス投票に参加し、収益分配の重みを高めます。 これは、議定書の長期的なインセンティブとガバナンスの中核です。 PendleSwap:ユーザーがPT/YTとネイティブ資産を効率的に切り替え、ファンドの使用の利便性とプロトコルの構成可能性を向上させるワンストップの資産交換ポータルで、これは独立したイノベーションではなく、本質的にDEXアグリゲーターです。 ポイントマーケット:ユーザーはセカンダリーマーケットで事前にさまざまなプロジェクトポイント(ポイント)を取引でき、エアドロップキャプチャとポイントアービトラージに流動性を提供し、コアバリューよりも投機や話題のシナリオに傾倒しています...