Bitwise：Q4にはビットコインETFへの記録的な資金流入があるでしょう

著者：マット・ハウガン、ビットワイズの最高投資責任者；翻訳：ゴールドファイナンス

今年年初、私たちはビットコインETFが2025年に記録的な初年度（2024年に360億ドルを引き寄せた）を超える資金を集めると予測しました。グラフを見れば、私たちが緊張し始めたと思うかもしれません。今年の最初の3四半期で、ビットコインETFは225億ドルの資金を集めました。このペースでいけば、年間流入資金は約300億ドルに達するでしょう。この数字は印象的ではありますが、2024年の高水準にはやや届きません。

ゴールド vs. ビットコイン：ETF年間資金流入

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出所:ビットワイズ・アセット・マネジメント、ETF.com、Farside Investors、米国労働統計局のデータ。 2025年10月3日現在のデータは、インフレ調整済みです。 過去のパフォーマンスは、将来の結果を示すものではありません。

しかし、私は大胆な意見を持っています：私は心配していません。

私の見解では、さまざまな有利な要因が集まり、第4四半期に非常に強力な資金流入を促進するのに十分である——新記録（およびビットコイン価格の新たな歴史的高値）を作るのに十分なほど強力です。

理由は三つあります：

1、私たちはついに大規模な資産管理プラットフォームを獲得しました

最近まで、世界最大の資産運用会社はビットコインETFを購入することを禁止されていました。この状況はついに変わりました。

10月1日、モルガン・スタンレーのグローバル投資委員会—この機関は2兆ドルの資産を管理する16,000人のアドバイザーを指導しています—は「暗号通貨の資産配分に関する考察」というタイトルの報告書を発表しました。この画期的な報告書は、同社のファイナンシャルアドバイザーと顧客が現在「暗号通貨をそのマルチアセット投資ポートフォリオの一部として柔軟に配分できる」ことを指摘しています。報告書は、リスク許容度が高い投資家に対して、配分比率は最大4%が適切であると提案しています。

モルガン・スタンレーの多資産投資ポートフォリオにおける暗号通貨の最大配置比率に関する提案

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資料出所：モルガン・スタンレー資産管理グローバル投資委員会およびブルームバーグ。データは2025年9月30日まで。

モルガン・スタンレーは例外ではありません。ウェルズ・ファーゴ（約2兆ドルの資産を管理）は最近、顧客のためにアロケーションを行うようアドバイザーに許可する方針に転換しました。UBSやメリルリンチなどの機関もすぐに追随するのではないかと疑っています。

私はこれらの企業のすべてのアドバイザーが即座にビットコインETFに押し寄せるとは期待していません。新しいガイドラインは消化するのに時間がかかります、特に私たちが数万の金融専門家に直面しているときは。しかし、私は近数ヶ月のアドバイザーとの多くの会話から言えることがあります：ここには抑圧された需要が深刻に存在しており、私は第4四半期にかなりの資金流入があると予想しています。

2、 "デフレ取引"は今年の人気取引です

今年の世界で最もパフォーマンスが良かった主要な資産は金とビットコインです。

**ウォール街には「通貨安取引」という用語があります。**これは、政府が通貨を安くするまたは弱体化させる際に良好なパフォーマンスを見込まれる資産に投資することを指します。そして政府は確かに通貨を安くしています：2020年以降、アメリカの貨幣供給量は44%増加しました。モルガン・スタンレーは10月1日に通貨安取引に関する重要な報告書を発表し、通貨安取引が主流になりつつあることを明確に示しています。

なぜこれが重要なのか？それは、顧問がクライアントと一緒に年次レビューを行う際、年末報告書に彼らが最も成功した投資を保有していることが示されることを望んでいるからです。そして、これを実現する唯一の方法は、金とビットコインを購入することです。

昨年、誰もが自分の年次報告書にNVIDIAの保有を示すことを望んでいました。今年、彼らが望んでいるのは金とビットコインです。アドバイザーたちが価値下落取引の追い風に乗ると、年末まで強力な資金流入が見られるのではないかと疑っています。

3、ビットコインの価格が急上昇しています

**私たちは、高い資金流入の第三の、そして最も根本的な理由を見ることになると疑っています。それは、私が第四四半期のビットコインのリターンに楽観的であるということです。**私たちはすでに歴史的な高値にあり、10万ドルの心理的障壁を突破し、ビットコインの価格は12.5万ドルを超えました。10月の最初の週だけで、ビットコインの価格は9%上昇しました。少し逆説的ではありますが、より高い価格は通常、ビットコインETFへのより大きな需要を刺激します。なぜなら、メディア、企業、そして一般の投資家がビットコインに注目するからです。

実際、関連性が因果関係を必ずしも意味するわけではありませんが、ビットコインのリターンが2桁の四半期ごとに、ビットコインETFにも2桁の数十億ドルの資金流入が見られました。

ビットコイン ETF の資金流入 vs. ビットコインのリターン率

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過去の実績は未来の結果を保証するものではありません。

Q4：良いスタート

注目すべきは、第四四半期のスタートが好調であることです。この四半期の最初の四営業日で、私たちは35億ドルのETFの純流入を記録し、年初からの総流入額は259億ドルに達しました。

私たちは、さらに100億ドルを獲得するためにあと64取引日があります。私は、私たちがそれを達成できるだけでなく、さらに良い成果を上げることができると考えています。