2025年におけるステーブルコインによるリターンの最大化: DeFiにおけるイールドファーミングの完全ガイド

概要

2025年までに、ステーブルコインは単純なヘッジおよび転送のツールから、利回りを生む資産へと進化し、DeFiユーザーはステーキング、流動性提供、インセンティブプログラムを通じて重層的なリターンを生み出しながらリスクを管理できるようになります。

最近、ステーブルコインは主に暗号通貨市場の変動から保護する手段として、またデジタル資産プラットフォーム間での資金移動を容易にするために使用されていました。これらの機能を引き続き効果的に果たしている一方で、2025年までには新たな役割を担うようになりました。それは、イールドファーミングへの参加です。利息を生むステーブルコインの台頭は、分散型金融(DeFi)ユーザーに新しい可能性をもたらし、安定したコインで直接年利回り(APY)を得ることを可能にし、同時にそれらの資産を外部プロトコルに展開して追加のリターンを生み出すことができます。このアプローチにより、複数の層の利回りを蓄積することができ、2025年のDeFi参加者の間でますます人気のある概念となっています。

DeFiには、USDTやUSDCのようなステーブルコインの保有者にとっても、しばらくの間、利回りの機会が存在していました。例えば、2025年10月時点でAaveのようなプロトコルにUSDCを預けることで、約3.85%の供給APYを提供することができます。このような利回りは控えめなリターンですが、いくつかの制限が伴います：利回りは一般的にETHのステーキングのような活動に比べて低く、ステーブルコインがプロトコル内でロックされると、その利用可能性が制限されます。

利回りを生むステーブルコインは、代替モデルを提供します。主要な利回りは、ステーブルコイン自体に直接組み込まれており、発行プロトコル内でのステーキングを除けば、ユーザーの行動は最小限で済みます。リターンは、ETHのステーキングやAaveでの貸付などの従来の方法で得られるものを上回る傾向があります。さらに、これらの多くのステーブルコインは流動的なステーキングフレームワークで運営されており、保有者は関連するデリバティブトークンを他のプロトコルで使用してさらに利回りを得ることができます。

この進化は、従来のステーブルコインがどのように競争力を維持できるかについての疑問を提起します。利回りを生む代替手段の魅力は明らかであり、そのためこのセクターは2025年までに約$15 億ドルの評価額に拡大しました。しかし、これらの資産は見かけの安定性にもかかわらず、実際に得られる利回りに影響を与える複数の要因があるため、リスクがないわけではありません。以下のセクションでは、これらの考慮事項を探り、ステーブルコインのイールドファーミングが実際にどのように機能するかを詳しく調査します。

ステーブルコイン・イールドファーミング

ステーブルコインのイールドファーミングの基本的なプロセスは、ステーブルコインを交換または発行し、それをステーキングしてイールド生成トークンを生み出し、場合によってはこれらのトークンを流動性プールやボールトに割り当てて追加報酬を得ることを含みます。各段階は前の段階に基づいて構築されており、慎重なリスク管理を必要としながら、複数の層のイールド生成を可能にします。このコンポーザビリティのおかげで、さまざまなDeFiコンポーネントを統合する能力により、参加者は同時にいくつかのソースからリターンを得ることができます。ただし、すべての段階に関与する必要はありません。ステーブルコインのイールドファーミングは、個々のリスク許容度に応じて、慎重な戦略からより野心的な戦略まで柔軟な戦略を可能にします。プロセスのステップ数を増やすことは通常、リスクへの潜在的なエクスポージャーを増加させます。しかし、これは包括的なイールドファーミング戦略が過度にリスクが高いことを意味するものではなく、むしろ特定のコンポーネントが失敗したり、パフォーマンスが低下する可能性が高くなることを示しています。各プロトコルがどのように機能するか、その関連する利点とリスクを明確に理解することで、参加者はステーブルコインを効果的に配分し、潜在的なリターンを最適化するための情報に基づいた意思決定を行うことができます。

ステーブルコインのスワップまたはミント

ステーブルコインでファーミングを始めるための最初の要件は、それらを取得することです。これは、ETHのような既存の資産をUniswapやCurveなどの分散型取引所を通じてステーブルコインとスワップするか、ステーブルコインプロトコルから直接ミントすることによって実現できます。ミントには通常、担保として暗号通貨を預けることが含まれ、担保の価値が下がった場合の清算リスクを軽減するために、価値の少ないステーブルコインを生成します。このプロセスは、特にUSDCのようなステーブルコインを預けて清算の心配なしに利息を生むバージョンをミントできるように、より資本効率が良くなっています。

これらの利回りを生むステーブルコインは、合成ステーブルコインや合成ドルと呼ばれることが多く、伝統的なステーブルコインと同様にUSDにペッグを維持しながらも、利回りを生むため、DeFiエコシステム全体で有用です。人気のミンティングプラットフォームには、Ethena (USDe)、Sky (DAI)、Falcon Finance (USDf)があり、各プラットフォームはETH、BTC、または他のステーブルコインなど、さまざまな形の担保をサポートしています。一般的な手続きは、担保資産を取得し、互換性のあるウォレットを接続し、必要な比率を超える担保を預け、合成ステーブルコインをミントし、安定性を維持するために担保の価値を監視することです。利回りを生むステーブルコインが作成されたら、それを展開してリターンを生成することができます。

ステーブルコインをステーキングして利回りを得る

EthenaやFalconのようなプロトコルからネイティブな利回りを得るためには、新たに発行されたステーブルコインをそれぞれのシステム内にステークする必要があります。このプロセスは、トークンを預けてEthenaからのsUSDeやFalconからのsUSDfのような利回りを生む対価を受け取ることを含み、これらはプロトコルの収益や他の収入源から得られるリターンを蓄積します。このメカニズムは、貸出需要に応じて変動するAPYを生成するAaveのaUSDCに似ています。

合成ステーブルコインプラットフォームのEthenaのようなものが、変動する市場の中でも安定した利回りを維持できる能力は、ロングとショートのエクスポージャーをバランスさせるデルタニュートラル戦略に起因します。例えば、Ethenaは、中央集権型取引所でショートの永久先物を開くために担保を使用し、強気の状況下でロングトレーダーから正の資金調達率を得る一方で、担保を他の利回り機会に再配分します。このモデルにより、USDeのステイカーは2025年10月時点で約5%を得ることができます。Falconは、同様のデルタニュートラルおよびアービトラージベースのアプローチを採用しており、市場の非効率性と資金調達スプレッドを捉えながら、金や米国財務省証券などの実世界の資産を統合する計画を立てています。現在、そのステイカーは9%以上の利回りを得ています。

合成ステーブルコインのステーキングには、通常、ウォレットを接続し、ステーブルコインを選択し、それを選択したプロトコルに預け入れて、利回りのあるバージョンを受け取る必要があります。基本のステーブルコインは$1にペッグされており、利回りのある対となるコインは、リターンが蓄積されるにつれて徐々に価値が上昇します。たとえば、2025年末にはsUSDeが約$1.20で取引され、sUSDfが約$1.07で取引されています。利回りは市場要因に基づいて変動するため、プロトコルのダッシュボードやZapperなどのツールを通じてパフォーマンスを監視し、継続的なリターンを追跡することが重要です。

DeeFiプールとボールトにステーキングトークンを提供する

ステーブルコインのイールドファーミングの最終段階は、sUSDeやsUSDfなどのステークされた資産を使用して、流動性提供を通じて追加のリターンを生成することです。これらのトークンは、流動性を供給するための報酬を提供する他のDeFiプラットフォームに預け入れることができます。DefiLlamaのようなツールは、利回りを比較し、ロックされた総価値を追跡し、パフォーマンストレンドを監視することで、適切な機会を特定するのに役立ちます。最近数週間の安定した利回りは、一般的に安定性を示唆しますが、利率が低下している場合は、代替案を探す必要があることを示しているかもしれません。APYは年間で測定されるため、完全なリターンを得るには、長期間流動性を維持する必要がありますが、早期の引き出しは比例的に小さな報酬とともに可能です。

手動流動性提供の代替手段は、ユーザーに代わって利回り戦略を管理する自動化されたボールトにステーキングされたトークンを預けることです。YearnやBeefyなどのプロトコルは、リスク指標を表示して意思決定を支援しながら、リターンを最適化するステーブルコインボールトを提供しています。Pendleは、将来の利回りを取引可能な資産であるPTトークンにトークン化する動的ボールトを通じて別のアプローチを提供します。例えば、MorphoはPT-sUSDfをサポートしており、Falcon FinanceのユーザーがsUSDfを担保として使用しながら、元のステーキングポジションからの利回りを引き続き得ることができます。

インセンティブポイントプログラムの活用

これまでに議論された利回りの源は一般的に持続可能と見なされており、これは静かな市場期間中でも時間の経過とともに一貫したリターンを提供できることを意味しますが、取引量と流動性が高いときに自然にパフォーマンスが向上します。もう一つ、通常は短期的な方法で利回りを得るのは、安定コインのミンティングや流動性の提供のような行動に対してユーザーに報酬を与えるプロトコルインセンティブプログラムを通じてです。これらのプログラムはしばしば、後にトークンに変換されたり、報酬としてエアドロップされたりするポイントを配布します。たとえば、Falconはその$FF ガバナンストークンの一部を、マイルポイントプログラムの参加者に配分しています。CompoundやAaveのような確立されたプロトコルも、流動性を促進するためにCOMPやCRVのようなガバナンストークンを配布し、時には早期参加者に対して一時的に高いAPYを生み出します。DeFi Llamaのようなツールは、安定コインの利回りがどれだけトークンインセンティブから来ているかを追跡するのに役立ちます。

リスク管理は依然として重要です。資産を複数のプロトコルを通じてループさせることでエクスポージャーが増加しますが、監査されており広く採用されているプラットフォームを使用することでリスクは比較的低く保たれます。それでも、DeFiは常にハッカーの標的となるため、どのプロトコルも完全に攻撃に免疫があるわけではありません。注目すべき主な領域には、安定したコインとボラティリティのある資産をプールする際の一時的な損失、ネットワークの混雑時の遅延と高い手数料、清算を防ぐための適切な担保比率の維持が含まれます。定期的な監視と担保を補充するための追加資金を用意しておくことで、これらのリスクを軽減することができます。

合成ステーブルコインの引き換えは簡単なプロセスです。まず、任意のプールまたはボールトからステークされたトークンを引き出します。次に、それらを発行プロトコルに戻して、基礎となるステーブルコインを請求します。引き換えを開始し、クールダウン期間が含まれる場合があります。最後に、元の暗号資産担保を引き出します。あるいは、合成ステーブルコインは分散型取引所で購入して、必要に応じてより迅速にローンを返済することもでき、ステーブルコインのイールドファーミングのサイクルを完了します。

ステーブルコインのイールドファーミングは、DeFi内で比較的低リスクなリターンを得る実用的な方法を提供します。完全にリスクフリーではありませんが、慎重な調査と最高のAPYのみに基づくプールを避けることで、ユーザーは安全にイールドを蓄積し、ペッグされた資産の安定性から利益を得ることができます。少額から始め、複数のプロトコルやボールトに保有を分散させてリスクを軽減することをお勧めします。トークン化された実世界の資産のような追加の収益源を通じてイールドの機会が拡大し、セクターの急速な成長とともに、ステーブルコインファーミングは安定したリターンを生み出すための堅実な戦略のままです。