イーサリアムがビットコインに取って代わる？トム・リー：まるで1971年のウォール街が金を覆すように再演

BitMineの会長トム・リーはインタビューで、イーサリアムが最終的にビットコインの市場シェアを超える可能性があると述べ、54年前にアメリカが金本位制を放棄した際にアメリカ株式市場が金を超えたことに例えました。「イーサリアムはビットコインを覆す可能性がある。まるでウォール街と株式市場が1971年以降に金を覆したように。」

ニクソンショックの類比：ドルがどのように金を覆したか

! イーサリアムは過去30日間で13.31%下落

(出所:CoinMarketCap)

イーサリアムがビットコインに取って代わるという議論の核心は、トム・リーが提唱した「ニクソンショック」の歴史的類比にあります。1971年8月15日、アメリカのリチャード・ニクソン大統領がドルと金の連動を解除し、ブレトンウッズ体制を終わらせ、ドルを「完全合成」の法定通貨に変え、金の支えを受けなくなりました。この決定は「ニクソンショック」と呼ばれ、世界の金融構造を根本的に変えました。

リーは、このような状況が発生した場合、「直接的な受益者は金の需要と金市場である」と述べました。デカップリングの初期には、金の価格は確かに暴騰し、1オンス35ドルから1980年には850ドルに急上昇し、上昇幅は24倍を超えました。多くの人々は、金がインフレに対抗するための究極のヘッジ資産になると考えています。

しかし、応じて「ウォール街は、現在40兆ドルの時価総額を持つ株式と2兆ドルの時価総額を持つ金のように、ドルが支配的な地位を占める製品を創造しました」とリーは指摘しました。ウォール街は株式、債券、デリバティブ、そして後のETFなどの革新的な金融商品を通じて、ドル建て資産に資本を引き寄せました。これらの製品は、金が提供できない流動性、収益、成長の可能性を提供します。

彼は、「その時期の終わりまでに、GDPにおけるドルの支配的地位は27%から中央銀行の準備の57%に上昇し、金融取引における支配的地位は80%から80%に上昇した。」と述べた。この支配的地位の強化は強制によるものではなく、より良い金融商品を創造することによるものである。

トークン化はどのようにイーサリアムのニクソンの瞬間になるのか

リーは、「ドルの支配的地位がイーサリアムの機会になるだろう」と考えており、「すべてがトークン化される」と述べています。これはイーサリアムがビットコインに取って代わるという議論の核心的な論理です。ドル、株式、不動産、その他の伝統的な資産がブロックチェーンに移行するとき、イーサリアムは最も成熟したスマートコントラクトプラットフォームとして、これらのトークン化された資産の主要なホスティング層となるでしょう。

彼は言った：「したがって、私たちがドルをブロックチェーン（すなわちステーブルコイン）に移すとき、私たちは株式や不動産を移していることになります。」ステーブルコイン市場はこのトレンドを証明しています。USDTやUSDCなどのドルステーブルコインの総時価総額は1500億ドルを超えており、その大部分はイーサリアムにデプロイされています。これらのステーブルコインは暗号取引だけでなく、越境送金や貿易決済などの実体経済分野にも進出し始めています。

RWA（現実世界資産）のトークン化はさらに重要です。ブラックロックのCEOラリー・フィンクは、トークン化が金融業界にとって最大の機会であると強調しました。不動産、債券、アートなどの伝統的な資産がオンチェーンのトークンに変換されています。イーサリアムは、そのERC-20標準、成熟したDeFiエコシステム、広範な開発者コミュニティのおかげで、RWAトークン化の最適なプラットフォームとなっています。

このトレンドは、1971年以降のウォール街が生み出した金融革新に似ています。当時、株式市場はより高い流動性と多くの投資選択肢を提供することで、元々は金に流れる可能性のあった資本を引き寄せました。今日、イーサリアムはスマートコントラクトとプログラム可能性を通じて、ビットコインが提供できない機能を提供しています——DeFiからNFT、ステーブルコインからトークン化証券まで。

しかし、リーはこれが依然として「実行可能な理論」であることを強調し、彼はビットコインに対して楽観的です。このような慎重な姿勢は市場の複雑性を反映しており、イーサリアムがビットコインに取って代わることは必然ではなく、トークン化のトレンドの進展速度とイーサリアムエコシステムの持続的な革新に依存しています。

フリップ理論論争:賛成派と反対派の見解

「フリッピング」（The Flippening）とは、イーサリアムがいつかビットコインの時価総額を超えるという考えであり、長年にわたり議論の的となってきましたが、最近数ヶ月で再び注目を集めています。現在、ビットコインの時価総額は約2.17兆ドル、イーサリアムは4,763億ドルであり、イーサリアムはフリッピングを実現するために4.6倍の成長が必要ですが、これは現在の市場条件下では非常に難しい挑戦です。

今年 8 月、ConsenSys 創業者のジョセフ・ルービンは、エーテルは「100 倍に急騰し、ビットコインに代わって『通貨基礎』になる」と述べました。ルービンの主張は、イーサリアムの技術的優位性とエコシステムの多様性に基づいています。彼は、イーサリアムは単なるデジタルゴールドではなく、プログラム可能な経済基盤であり、この機能は最終的に時価総額に反映されると考えています。100 倍の予測は、イーサリアムの時価総額が約 47 兆ドルに達し、現在の世界の金の時価総額を大きく上回ることを意味します。

2021年8月、DeVere GroupのCEOナイジェル・グリーンは、「イーサリアムの暗号通貨分野における台頭は止められないようだ」と述べました。グリーンは「価格や知名度だけでなく、イーサリアムは他の面でもビットコインに何年も先行している」と強調しました。彼はイーサリアムのスマートコントラクト機能、活発な開発者コミュニティ、そしてDeFiやNFT分野での支配的地位を指しています。

しかし、反対意見も同様に強い。ビットコインの提唱者であり、Jan3の創設者であるサムソン・モウは、ETHの価格が十分に高くなると、イーサリアムの投資家はビットコインに戻るだろうと述べています。モウの論理は、ビットコインが「デジタルゴールド」としてのストーリーがより純粋でシンプルであり、イーサリアムの価格が上昇した後、投資家は利益を確定し、資金をより安定したビットコインに移すだろうというものです。

この議論は、二つの全く異なる価値観を反映しています。ビットコイン最大主義者は、通貨の核心的な機能は価値の保存であり、ビットコインの固定供給と分散化の程度がこの役割により適していると考えています。イーサリアム支持者は、ブロックチェーンの価値はアプリケーションにあり、イーサリアムのプログラム可能性とエコシステムの豊かさがより大きな時価総額を推進すると考えています。

データから見ると、イーサリアムは特定の指標でビットコインをリードしています。今年、イーサリアムの現物取引量は初めてビットコインを超え、ETHへの取引需要が増加していることを示しています。イーサリアムの日次アクティブアドレス数と取引件数もビットコインを大きく上回り、そのエコシステムの活発さを反映しています。しかし、市場価値が最終的な判断基準であり、イーサリアムが逆転を実現するには、技術的な優位性だけでなく、マクロ環境の協力も必要です——例えば、トークン化のトレンドの加速、機関投資家の採用の増加、そして規制の明確化などが求められます。

イーサリアムがビットコインに取って代わる可能性は、今後5年から10年のブロックチェーン産業の発展方向に依存します。もしトークン化が主流となれば、イーサリアムは優位に立つでしょう；もし価値保存のストーリーが引き続き支配するなら、ビットコインはリードを保ち続けます。