UMAは現在、新しい破壊的アーキテクチャを探求しており、EigenLayerと協力して、Eigenlayerのステーキングシステムを利用して次世代のオラクルを開発する研究を行っています。また、AIに関しても新たな試みを行っており、Optimistic Truth Botは予測市場における提案者代理です。これはPolymarketの質問を監視し、24時間体制で最も可能性の高い回答を迅速に提案し、挑戦を待ち、決済時間を大幅に短縮します。具体的な市場は@OOTruthBotのTwitterアカウントで見ることができます。
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予測市場オラクルマシン：現状と機会
**TLDR; **
オンチェーン予測市場が爆発しており、オラクルは最良のインフラ関連の機会です。オラクルは決済メカニズムの核心として、予測市場がどのテーマをサポートできるか、正確かつ効率的に機能できるかを決定します。
現在、PolymarketのオラクルはUMAが主導しており、80%の市場規模を持つ主観的予測市場をサポートしています。Chainlinkは残りの20%の価格市場の決済に導入されました。PythはKalshi予測市場のデータをオンチェーン化する問題を解決するために導入され、他のオラクルソリューションは主にAIに焦点を当てています；
唯一の主観的決済ソリューションとして、UMAは製品と運営の経験において良好なバリアを築いています。しかし、決済時間が長く、大口の操作という問題が依然として存在しており、本質的にPolymarketなどの予測市場が新しい市場タイプを開拓することを制限しています。これは、新しいソリューションにスペースを提供します。AIエージェントの導入、操作問題の解決、連続/組み合わせ市場の予測市場、無許可/ロングテール市場の予測市場、予測市場イベント駆動のDeFi統合などが含まれます。
背景
暗号通貨がアプリケーション時代に突入し、前の時代のインフラプロジェクトはアプリケーションの力によって爆発的に成長しました。MemecoinはDexインフラを牽引し、AIエージェントはTeeインフラを推進し、YieldはDefiインフラを促進しました。そして、勢いのある予測市場がもたらす可能性のあるものは、オラクルインフラです。
予測市場はCryptoの新しい成長エンジンとなる。2024-2025年にはニッチな実験から主流のpmfアプリケーションへの質的変化が起こる：
様々な要因が触媒となり、市場の爆発を予測することは疑いようがない。
予測市場は具体的に二つのカテゴリーに分かれます。一つは主観的な問題で、政治、文化、経済、スポーツなどのニュースイベントに多く焦点を当てます。例えば、大統領選挙やワールドカップの優勝などです。自然言語を用いて問題文と結果を定義することで、部分的な結論には一定の主観性が存在します。例えば、「ゼレンスキーはスーツを着ているか」 - どのような服がスーツと見なされるか。
もう一つのタイプは価格市場で、暗号通貨や株式のバイナリーオプション商品に似ていますが、よりシンプルで理解しやすいモデルです。例えば「BTCの価格がある時点で$XXXに達することができるかどうか」
現在、UMAとそのオプティミスティックオラクルは、唯一の主観的市場決済提供者です。分散型の非構造化データや主観的な判断を必要とする市場において、他に解決策はありません。UMAは、オプティミスティックロールアップに似たオプティミスティックなアプローチ（結果を提出し、異議がなければデフォルトで通過、異議があればさらに裁定し罰則を課す）を通じてこの問題を解決します。
構造化データオラクルサービスは、価格データ市場をリードとしています。これらの市場は「BTCの価格がある時点で$XXXに達する」といったもので、価格オラクルであるChainlinkを通じて直接解決することができます。実際、UMAの以前の議論解決のエスカレーションマネージャーには、価格に関する争いの解決ルートとしてChainlinkがすでに存在していました。PolymarketとChainlinkの直接的な協力により、この問題はより迅速に解決されます。
現在、予測市場のオラクルには、まだ多くのメカニズムやユーザー体験の改善の余地があります。これには、決済時間、インセンティブモデル、連続データ、パーミッションレス決済などが含まれます。予測市場は、全く新しいオラクル製品とアーキテクチャの革新の機会をもたらすでしょう。
なぜオラクルが重要なのか
決済は中央集権型と分散型の二種類があります。ほとんどの初期予測市場は中央集権的なアプローチを採用していました。分散型のアプローチはコストが高く、実行が難しいです。しかし、予測市場が単一のポイントに制御されないようにし、予測市場の「真実のメディア」の価値が認められるためには、分散型の決済アプローチが必要であり、これはオラクルに依存しています。
このボトルネック技術は、オンチェーン予測市場が持続的に独立して運営できるか、大規模な市場を支えることができるかを決定します。これが、BSCが予測市場プロジェクトを行うためには、まずオラクル問題を解決する必要がある理由です。
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同時に、予測市場のデータに価値を持たせ、ブロックチェーン上で流通させるためには、オラクルの助けが必要です。オラクルは予測市場の結果をデータソースとして使用し、ブロックチェーン上で利用できるようにします。KalshiとPythの協力は、主にこの点に焦点を当てています。
予測市場データを原語として、オンチェーンアプリケーション開発者はそれに基づいて全く新しい製品を創造することができます。Pythの公式が挙げた例には、
現在の予測市場オラクル
現在のUMAの独占的地位を理解するためには、市場におけるTVSを予測することで測定できます。TVS（総保護価値）は、オラクルが保証する価値の総量を測定し、現在主にPolymarketの80％の市場シェアを占め、Chainlinkが残りの20％の価格市場に使用されています。
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▲出典:Defilamma
ビジネスモデルにおいて、Stableは最近の市場シェアの拡大を優先し、収益は次に来るという戦略を採用し、ユーザーを獲得し、支払いの流れを構築するために、ガス代が無料のUSDT決済を利用しています。長期的には、利益は主にその消費者アプリケーション内から得られ、一部の厳選されたオンチェーンメカニズムによって補完されます。
USDTに加えて、Stableは他のステーブルコインがもたらす重要な機会も見ています。PayPal Venturesが2025年9月末にStableに投資することで、取引の一環として、StableはPayPalのステーブルコインPYUSDをネイティブにサポートし、その流通を促進します。これにより、PayPalユーザーは「直接PYUSDを使って」支払いができ、Gas料金もPYUSDで支払われます。これはStableチェーン上のPYUSDもGas料金が無料になることを意味します—これにより、PSPを引き付けるUSDTの支払いの操作の簡便さが、同様にPYUSDにも拡大されます。
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UMA
Polymarket は現在、UMA の MOOV2 (Managed Optimistic Oracle V2 ) を使用して市場を清算しています。市場が期限を迎えた時に清算が必要な場合、市場はまず閉鎖され、提案者が結果を提出します。その結果は、異議申し立てのウィンドウ期間内に異議がなければ正しい結果と見なされます。異議が申し立てられた場合、UMA の分散型裁定メカニズムが介入して裁定を行います。
UMAのオプティミスティックオラクルは、合成資産に焦点を当てた最初のバージョンから、予測市場に適応するために進化を続けている4つのバージョンを経ています：
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現在、PolymarketはMOOV2契約をサポートしています。この変更は、UMAが8月6日にUMIP-189ガバナンス提案を通じて行った後に行われました。それ以前は、OOV2の問題の一つは、多くの提案が早すぎる時期に、経験不足の状態で提出されることが多く、これがしばしば争議を引き起こし、市場の決済が数日間遅れる原因となっていました。
UMAの背後にある実体、Risk Labsは、Risk LabsとPolymarketの従業員、さらに20以上の提案を持ち、正確率が95%を超えるユーザーを含む37のアドレスを含む初期ホワイトリストを発表しました。これは現在のUMAの「エリート」ガバナンスのプロトタイプです。
最も使用されているオラクルとして、UMAの複数のバージョンのイテレーションは、予測市場のユースケースに対する深い理解と堅牢なエコシステムおよびインフラストラクチャの構築を反映しています。しかし、現在のUMAのパフォーマンスは完璧ではなく、問題は主に2つの側面から来ています：
リスク操作において、UMAのDVM（データ検証メカニズム）は、トークン保有者の投票によってデータ結果を決定します。安全性を確保するために、最低投票量（GAT、約500万UMA）および投票の一貫性の閾値（SPAT、65%の一致）が設定されています。
しかし、トークンの時価総額が低く、分布が高度に集中しているため、大口投資家は投票結果に容易に影響を与えることができます。2024年のPolymarketプラットフォームでは、「ウクライナがアメリカと鉱物協定を締結するかどうか」という市場がUMAによって「YES」と裁定されましたが、現実の状況はそうではありません。
オンチェーンデータによると、単一の大口投資家が複数のアドレスを通じて約500万枚のUMAを投票し、総投票量の約25%を占めています。わずか2名の大口投資家が有効投票権の半分以上を掌握しています。このような集中構造は、小口投票者が「大口投資家に従う」傾向を強め、ペナルティを回避するためです。UMAの誤投票に対するペナルティ率は約0.1%に過ぎず、コストは非常に低いため、大口投資家による操作の実際のリスクが大幅に上昇しています。現在、UMAのMCは1億ドルですが、その支持市場であるpolymarketのOIは200百万ドル以上であり、経済関係の非対称性を反映し、悪意ある操作者にスペースを提供しています。
次に、結果確認のスピードに関して、UMAの紛争処理プロセスは比較的冗長です。データリクエストは提出後、「活発期間」を経なければならず、誰も異議を唱えなければ自動的に確認されます。異議が唱えられた場合は、DVM投票段階に入りますが、通常は48時間から96時間続きます。閾値に達しなかった場合は、新たな投票を開始する必要があり、決済が数日間延びる可能性があります。
予測市場やレバレッジ商品のように迅速な決済が求められるシーンでは、この遅延問題が特に顕著です。ユーザーの資金はロックされ再利用できず、同時に情報の遅れがもたらすアービトラージの余地が増大します。
UMAは、分散化と検閲耐性において利点を持っていますが、トークンの集中度が高く、決済サイクルが長いという問題があるため、操作リスクと効率のボトルネックが存在します。より広範な予測シーンで主流のデータオラクルの役割を果たすためには、UMAはさらに最適化する必要があります。
UMAは現在、新しい破壊的アーキテクチャを探求しており、EigenLayerと協力して、Eigenlayerのステーキングシステムを利用して次世代のオラクルを開発する研究を行っています。また、AIに関しても新たな試みを行っており、Optimistic Truth Botは予測市場における提案者代理です。これはPolymarketの質問を監視し、24時間体制で最も可能性の高い回答を迅速に提案し、挑戦を待ち、決済時間を大幅に短縮します。具体的な市場は@OOTruthBotのTwitterアカウントで見ることができます。
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チェーンリンク
Chainlinkは老舗のDeFiオラクルサービスプロバイダーで、その製品の能力は、複数のソースからオフチェーンデータ（例えば価格）を積極的に取得し、集約して、ノードネットワークを通じてオンチェーンに伝達することです。現在、PolymarketとChainlinkが協力して、価格データ予測市場にサービスを提供しています。
以前の UMA のエスカレーションマネージャーの論争のエスカレーションシステムにおいて、chainlink のルーティングが関与していました。これは、Polymarket が実際にはすでに chainlink のユーザーであり、現在 chainlink との統合がこの点をより直接的に示しています。
PYTH
pythは現在Kalshiと提携しており、主にKalshiのデータを外部に伝達することを目的としています。KalshiのデータはCFTCの監視下にあり、その価値は主にスポーツや経済データをデータソースとして伝達することにあります。これは、合法的なカジノが自身のスポーツイベントのリアルタイムデータを下流に販売するのに似ています。
新しいプレイヤー
ほとんどはAIを通じて検証サービスを提供することに焦点を当てています。現在、エージェントの役割は解決の意向を提出することにより偏っていますが、AIは24時間オンラインであるため、特に無許可で作成された高頻度市場など、どんな市場でも有効な決済が行われることが保証されます。前述のように、UAMはOO AGENTを通じてAIの参加による結果提案の解決策を探求しています。
Solana の XO market のようなものは良い例です。これは、信頼できる API（リアルタイムニュース、スポーツデータソースなど）から分析データを抽出し、パターン認識を通じて Yes/No の問題を迅速に解析するために AI モデルを使用しており、高い成功率に最適化されています。CZ が最近言及した BSC 上のいくつかのオラクルプロジェクトもこの方向性を探っています。
オラクルにはまだどんな機会があるのか
予測市場の爆発は、オラクルのサポート範囲、スマート化、リアルタイム性、インセンティブ設計に対してより高い要求を提起しています。現在、主流のオラクルには依然としてボトルネックがあります：UMAの決済時間は24〜48時間、平均的な争議解決周期は数日、決済争議率は高く、大口の議決権が集中しています… 依然として中央集権と効率の最適化が必要であり、サポートできる市場タイプはその構造に制約されており、Polymarketの市場タイプ革新に対する最大の障害である可能性があります。
AIアシスト
AIは自然言語を理解することができ、これは政治、スポーツ、社会的イベントなどの市場に非常に適しています。以前は人間の判断において、多くの意味の違いや主観的要因が生じ、議論が頻発していました。AIオラクルは、多源検証や中立的な言語モデルなどを通じて、この問題を大幅に改善することができます。
反マニピュレーション
UMAのトークン保有者は投票者であり利害関係者であり、構造的な対立を形成します。大口投資家は500万UMAだけで投票結果を左右できます。トークン設計の側面では、十分な経済的安全性を確保するためにどうするか、トークン設計の外では、どのように操作防止のメカニズム（リアルタイムで悪意のあるアドレスをマークし、集団的な悪意のある行動を検出するなど）を構築するかが重要です。
多段階と主観的予測、リアルタイムデータと連続価格ソース
予測市場は長期的に二元決済に注目しており、予測市場は非常に情報が圧縮されています。将来的な社会感知型オラクルは、より多くのデータソースを取得し、異なるデータに対して動的なモデルを採用して総合的に評価する必要があります。Polymarketに関連するDeFiプロジェクトとの交流から、マーケットで進行中の動的決済データにも非常に大きな設計スペースがあることに気づきました。スポーツイベントのリアルタイムダイナミック取引など、より持続的な予測市場をサポートし、連続価格市場やパーレイなどの複合市場には非常に大きな機会がありますが、現在のところオラクルはそれをサポートしていません。
許可なしの拡張とロングテール市場
将来的な無許可の予測市場は、pumpfunに類似した資産の作成速度に達するでしょう。大量の市場決済の需要が、UMAの現在の人工審査のアップグレードモデルを機能不全にさせます。長尾市場の作成、決済、流動性の分散問題を迅速に解決する方法は、オラクルの観点から上から下への解決を試みることができるかもしれません。
イベント駆動型のDeFi統合
予測市場とDeFiが結びつくと、イベントの確率がブロックチェーン上にあることで、貸出や派生商品の価格に直接影響を与えることができます。例えば、「金利引き上げの確率 > 90%」の場合は、自動的に貸出レバレッジを下げるなどです。おそらく、オラクル + 予測市場によってDeFi分野に革新をもたらすことができるでしょう。