OG 罠現，マイナー「叛逃」，一文揭露ビットコインの供給需要困局

この記事では、ビットコインの最近の弱さの理由を分析し、長期的な保有者の行動、マイナーの移行、ETFの資本フローが価格に与える影響を探ります。 (あらすじ:160社以上のビットコイン財務企業が同じステージで競い合い、mNAVプレミアムの3つのレバレッジ戦略を作成します)(背景補足:ビットコインとグローバル流動性:フォローするかリードするか? 今年、ビットコイン(Bitcoin)はほぼすべての主要な資産クラスをアンダーパフォームしています。 2025年第4四半期までに、金、ナスダック、S&P500、ハンセン指数、日経225を大幅にアンダーパフォームしました。 2025年の就任前後にビットコインを購入した投資家は、トランプ大統領の支持がプラスになると予想していましたが、これまでのところ5%強の控えめなリターンを得ています。 この記事では、ビットコインの最近の弱いパフォーマンスについて、その主要な需要と供給のダイナミクスに焦点を当てて掘り下げます。 ビットコインの長期保有者の行動、マイニング活動の変化、ETFへの資金の流れを分析することにより、ビットコインの進化する価格変動を解体します。 ビットコインの「失望の年」 上のチャートは、2025年にトランプが大統領に就任して以来、ビットコインが米国株式市場よりもはるかに悪いパフォーマンスを示していることを示しています。 ナスダックとS&P 500はビットコインを100%以上アウトパフォームし、ビットコインは比較的横ばいで推移しました。 就任日(2025年1月20日)にビットコインを購入した場合、投資収益率はわずか5.78%です。 対照的に、ナスダックやS&P 500などの主要な株価指数は、同じ期間にビットコインをはるかに上回っています。 伝統的な安全資産である金でさえ、ビットコインをはるかに上回っています。 売り圧力はどこにあるのか? 長期保有者対マイナー$100,000:古いプレーヤーの心理的なテイクプロフィットレベル ビットコインの価格は、心理的なしきい値である$100,000付近で推移しています。 このレベルで価格が失速すると、長期保有者はリスク回避的であるように見えます(de-risking)。 BTCが100,000ドル>たびに、「古いプレーヤー」の売りが増加します 上のチャート(紫と青で表示)は、長期保有者の「使用ボリューム」(Spent Volume)が上昇していることを示しており、より多くのビットコイン「古い銃」が何年も保有した後に売却を選択していることを示唆しています。 このチャートは、BTC価格が100,000ドルを超えると、古いコインの取引活動が大幅に増加することを明らかにしており、ビットコインの初期保有者が現在の価格レベルでポジションを売っているという考えを補強しています。 今年、他の資産クラス、特にAIスペースが急騰したため、テクノロジースペースに焦点を当てた「古いプレーヤー」の多くが、多様化して新しい機会をつかむためにビットコインから他の分野にローテーションしているように思われると推測しています。 このシフトは、持続的な売り上昇圧力を生み出し、今年のすべての上昇を制限しています。 ビットコインクジラの追跡 この売り圧力は、イライラする市場環境につながる可能性があり、今年はビットコインを意味のあるブレイクアウトではなく混乱に陥れる可能性があります。 潜在的な上昇を引き起こすには、ビットコインは最初に100,000ドルのサポートレベルを下回って、これらの売り手を効果的に洗い流す必要があるかもしれません。 この行動を推進する最も重要なウォレットの1つは、Arkham Intelligenceで追跡できます。 10月だけでも、ウォレットは6億ドル以上のビットコインをさまざまな取引所に預け入れており、これは市場の圧力が緩和されたかどうかを監視するための重要な指標です。 ウォレットはこちらで探索できます。 ビットコインマイナー:「サイバーガード」から「AIデータセンター」へ ビットコインマイナーが業務の一部をビットコインマイニングからAIを活用した高性能データセンターに移行する(HPC)、ビットコインのセキュリティは新たなリスクに直面する可能性があります。 マイナーのAIへの移行は、ビットコインの分散型ネットワークを弱体化させ、長期的には(hash rate)計算能力の低下につながる可能性があります。 Core Scientific ($CORZ): CoreWeave と 12 年間の HPC ホスティング契約を締結し、既存の 100 MW の (MW) インフラストラクチャを変換し、月末の広範な合併投票への道を開きました。 Iris Energy ($IREN): AI クラウドを 23,000 基以上の NVIDIA GPU に拡張し、NVIDIA Partner of Choice のステータスを獲得しました。 TeraWulf ($WULF): 10年間で200MW以上のAIホスティング契約を最大87億ドル相当(MW)締結。 Bitdeer ($BTDR): 最も積極的なプレーヤーの 1 つとして、ノルウェー (175 MW) とオハイオ州クラリントン (570 MW) の Tydal 鉱山の一部を 2026 年末までに AI データセンターに転換する計画で、200 メガワット以上の AI IT 負荷を達成することを目標としています。 CleanSpark ($CLSK) / Riot Platforms ($RIOT): CleanSpark や Riot Platforms のような従来の純粋なマイニング企業でさえ、「データセンター マネージャー」を雇っています。 そして、「デュアルパーパスコンピューティング」(デュアルユースcomputers)を中心に、新しいキャンパスを設計します。 ビットコインのネットワーク弱体化の影響:目に見えないリスク 出典:BitInfoCharts マイナーはビットコインネットワークセキュリティを維持しなくなったため、計算能力が低下し、ネットワークセキュリティが低下する可能性があります。 セキュリティが不十分なビットコインネットワークは、機関投資家にとって魅力的でなくなり、需要が減少し、最終的には価格が下がる可能性があります。 かつてビットコインのインフラストラクチャに重要なサポートを提供していたマイナーは、今ではAIとクラウドサービスのより収益性の高いビジネスに注意を向けています。 この移行は、価値の貯蔵庫および分散型資産としてのビットコインの将来の見通しについての懸念を引き起こします。 需要サイドのダイナミクス:ETFの流入と政府の差し押さえ ETF:最大の需要ドライバー このチャートは、ビットコインETFの流入と価格変動の相関関係を示しています。 ETFの流入が強いと、ビットコインの価格は上昇します。 しかし、7月中旬以降の流入不足はビットコイン価格の停滞につながり、ETFが需要を促進する上で重要な役割を果たしていることを浮き彫りにしています。 2025年のビットコインETFの流入は、ビットコイン価格と高い正の相関があります。 それによると、今年初めにはビットコインETFの流入が価格を大幅に上昇させましたが、7月10日以降、資金の流入が停止し、それに伴いビットコインの価格も上昇しました。 ETFの流入は成長が限定的 ビットコインETFを通じた機関投資家の資金流入は、ビットコインの資産クラスとしての成熟度を示す強力な指標と見なされていますが、持続的な資金流入の欠如は、機関投資家の関心がピークに達した可能性があることを示唆しています。 米国政府の差し押さえとビットコインの実行可能性への影響 出典:ビットコインの核となる物語の1つは、「政府の管理に反対する」です。 しかし、最近の出来事はこれに挑戦しています…