Gate DeFi日報 (11月11日)：Monadが3％のトークンをエアドロップ；UniswapがUNIfication提案を開始

11 月 11 日、BTC が 10.5 万ドルを割り ETH が 3550 ドル付近で変動した影響により、DeFi 市場全体は小幅な調整を見せました。全ネットワークの TVL は 1351.87 億ドルに減少し、24 時間で 0.76% の下落となり、資金の流動は慎重さを増しています。構造的には、Aave が 1.05% の上昇で堅調に成長を維持し、Spark は 0.10% のわずかな上昇を記録。一方、Lido、EigenLayer、ether.fi などの流動性ステーキングプロトコルは 0.8% ～ 1.2% の下落を示し、資金が変動の中でリスク低減資産へと移行していることが伺えます。

DEX の活発度は高水準を維持し、24 時間の取引量は 159.16 億ドルに達しました。トップは PancakeSwap（38.94 億ドル）、Uniswap（33.71 億ドル）、HumidiFi（14.11 億ドル）です。BNB Chain は連続2日でイーサリアムを超え、多チェーン流動性構造の再編が進行しています。

また、Monad は機関化された ICO のマーケットメイカー構造を公開し、Uniswap は「UNIfication」ガバナンス計画を発表、Balancer は v2 からの移行提案を提出し、これらの動きは DeFi 市場が価格変動段階から構造調整期へと移行していることを示しています。

DeFi 市場概観

（出典：DeFiLlama）

全ネットワークの DeFi TVL：本日（11 月 11 日）、暗号資産市場は小幅に調整され、BTC は 10.5 万ドルを割り、ETH は 3550 ドル付近で推移。現在の全体 TVL は 1351.87 億ドルで、24H で 0.76% の減少。

DEX の 24 時間取引量は約 159.16 億ドルで、トップ3は以下の通り：

• PancakeSwap（38.94 億ドル）
• Uniswap（33.71 億ドル）
• HumidiFi（14.11 億ドル）

人気プロトコルとオンチェーン動向

TVL に基づくトップ10の DeFi プロトコルは以下の通りです。

（出典：DeFiLlama）

主要なプロトコルのデータは次の通りです。

• Aave：TVL 約 334.21 億ドル、24H 増加 1.05%
• Lido：TVL 約 307.66 億ドル、24H 減少 0.88%
• EigenLayer：TVL 約 147.82 億ドル、24H 減少 0.98%
• Spark：TVL 約 93.32 億ドル、24H 増加 0.10%
• ether.fi：TVL 約 86.56 億ドル、24H 減少 1.16%
• Ethena：TVL 約 86.09 億ドル、24H 減少 0.43%

また、過去 24 時間のプロトコル手数料上位は以下の通りです。

（出典：DeFiLlama）

• Uniswap：24H 手数料 519 万ドル
• Tether：2,336 万ドル
• Circle：788 万ドル
• Hyperliquid：360 万ドル
• Pump：300 万ドル

プロジェクト動向

1. Coinbase 公表の Monad ICO 公式資料によると、今回の発行は大手機関による完全なマーケットメイカーリスト、資金規模、実行期間の公開例となります。MF Services（BVI）Ltd. は、CyantArb（5000万MON、1ヶ月）、Auros（3000万MON、1ヶ月）、Galaxy（3000万MON、1ヶ月）、GSR（3000万MON、1ヶ月）、Wintermute（2000万MON、1年）といった五つのマーケットメイカーとトークン貸借契約を締結済みです。短期契約は月単位で更新可能。第三者監視機関のCoinwatchがこれらのアカウントのトークン使用と残高を監査します。

また、MF Services は最大で発行総量の0.20%を動員し、分散型取引所の流動性支援に充て、トークンの取引開始時の流動性と市場安定性を向上させる計画です。これは「エコシステム発展」配分に含まれ、短期的な流動性注入行為となりますが、市場の変動リスクも伴います。

2. 10x Research の分析によると、現在の暗号市場は大きな変化を迎えつつあり、米国の規制が明確化しつつあります。数十億ドル規模のステーブルコインがイーサリアムに移行していますが、価格には大きな反応は見られません。資本は取引よりも蓄積に向かっており、これは通常、真のサイクルの前段階です。

トランプ当選以降、イーサリアムのステーブルコイン発行量は 480 億ドル増加し、Tron の 158 億ドルを大きく上回っています。これは資本が将来に備えて蓄積されている可能性を示唆します。さらに、ユーザ取引量や TVL ベースの評価モデルは価格よりも明確なシグナルを発しており、市場は新たな DeFi フェーズの準備段階にあると考えられます。

3. Chain 上のアナリスト余烬によると、最近 Balancer プロトコルを攻撃したハッカーは、過去数日間にわたり ETH 質押派生トークンやその他の非 ETH 資産を ETH に交換しています。現在、そのハッカーのウォレットは約 2.53 万 ETH を保有し、現在の価格で約 9169 万ドル相当です。

GoPlus の中国語コミュニティは X で、「Balancer 攻撃者は Permit を利用して脱出を図った」と報告。Permit の承認を利用し、Balancer 攻撃者は permit() の署名を用いて、Sonic に凍結されたアドレス 0xf19…fae2 から 195 枚の stS（約 300 万ドル相当）を新アドレス 0x0e9c…44D5 に移し、WBTC/ETH に交換しました。凍結失効の原因は、凍結はブロックチェーンのレイヤーでのみ有効であり、ERC20 トークン（例：stS）には影響しないためです。stS には permit() のオフチェーン署名があり、署名は凍結アドレスの支払いを必要としないため、今回の凍結は無効となっています。

4. Megaeth のメンバー @bread_ は X で、「過去のデータによると、UNI が手数料スイッチをオンにすれば、0.3% の LP 手数料のうち 0.25% を LP に、0.05% を UNI に分配。年間約 28 億ドルの手数料から、30 日ごとの買戻し額は約 3800 万ドルに達し、これは Pump の 3500 万ドルを上回るが、HYPE の 9500 万ドルには届かない」と述べています。

5. イーサリアム財団の AI チーム dAI の責任者 Davide Crapis は、「2026 年の dAI チームの発展計画を管理層と共に策定中。目標は、AI に向けたグローバルな非中央集権的決済・調整のコアインフラを構築し、自律型エージェントやロボットがオープンで透明なルールの下で取引・証明・協働できる環境を作ること。誰もがこれらのルールを監査・拡張できる仕組みを整え、ユーザのアイデンティティ・資産・データの主権を守る」としています。

また、ERC-8004 や x402 などの標準化により、信頼性の高いエージェントビジネスの展開が期待されており、他分野への応用も進められています。イーサリアムがリードしなければ、クローズドなプラットフォームや中央集権的機関が支配し、新たな AI 経済のコントロールを握る恐れがあります。

6. Aerodrome と Velodrome の背後にいる Dromos Labs の CEO Alexander は X で、「最も重要な日を迎える前日に、最大の競合が大きなミスを犯した」とコメント。Berachain DeFi の Cap’n Jack Bearow は、「Aerodrome は水面下のクロスチェーン拡張を今週水曜日に発表し、Uniswap は手数料スイッチをオンにして LP の収益性を低下させるだろう」と予測しています。

7. MegaETH の共同創設者 Namik Murodoglu は X で、「1 年以上ロックされた MegaETH の販売参加者は、以下の条件を満たす必要がある：① 自分のアカウントから取得し、転売や譲渡の意図がないこと；② 法令に違反しない範囲での取引を行うこと。OTC やヘッジ計画を公開した参加者は配分を取り消され、全額返金される。今回の超過申込倍率は 28 倍。未受領のトークンを転売目的で配布するのは無意味。長期保有を意図する参加者に配分し、ロック期間終了まで保有を続けることが望ましい」としています。

8. Businesswire の報告によると、SUI の財務会社 SUI Group（NASDAQ：SUIG）は、Sui エコシステムの DEX Bluefin と戦略的パートナーシップと貸出契約を締結。SUI Group は機関投資家ネットワークを活用し、Bluefin の取引・貸出商品を伝統金融に展開、ヘッジファンドや資産運用会社、マーケットメーカーのオンチェーン参入を促進します。契約内容は、SUIG が Bluefin に 200 万 SUI を貸し出し、Bluefin から 5% の収益分配を受け取るものです。

9. Balancer は、「先週の攻撃後、慎重な判断として、Balancer Labs は BIP 提案を提出し、v2 安定プールの廃止と流動性の v3 への移行を推奨」と発表。Balancer v3 は引き続き利用可能で、影響を受けていません。

10. zkSync コミュニティ ZK Nation は X で、「許可不要のバーン機能を持つ ZK トークンのアップグレード提案 ZIP-14 がオンチェーンに提出された」と報告。提案は3日間の遅延期間を経て、11 月 14 日の午前0時頃に投票開始予定です。

11. The Block の報告によると、Uniswap は、Uniswap Labs と Uniswap Foundation が月曜日に提出した「UNIfication」ガバナンス提案に基づき、手数料スイッチの起動を計画しています。フォーラムの投稿によると、この計画は、バーンメカニズムの活性化などを通じて、Uniswap のネイティブトークン UNI の供給量を削減することを目的としています。

一方、Uniswap は、手数料の一部を流通させることを制限し、既存の 1 億枚の UNI をバーンする計画も含まれています。これらの施策により、トークンの通貨供給を抑制し、長期的な価値向上を狙います。

12. Monad はトークンエコノミクスを公開し、総供給量の 7.5%（約 25 億ドルの完全希薄化評価額）を販売、3%をエアドロップに充てると発表。残りの 89.2% はエコシステム基金、チーム、初期投資家、金庫に配分されます。

主要エコシステムの DeFi プロジェクト一覧

Solana DEX の24時間取引量は約 43.09 億ドルで、トップ3は：

• HumidiFi（14.11 億ドル）
• Meteora（10.47 億ドル）
• Orca（5.6103 億ドル）

BNB Chain DEX は 39.64 億ドルで、連続2日イーサリアムを超え、前週比約19%増。トップ3は：

• PancakeSwap（35.58 億ドル）
• Uniswap（4.8601 億ドル）
• Pendle（1.8972 億ドル）

イーサリアム DEX の24時間取引量は約 30.81 億ドルで、トップ3は：

• Uniswap（18.16 億ドル）
• Fluid（3.3068 億ドル）
• Curve Finance（2.9371 億ドル）

Gate DeFi セクターのトークン動向

Gate DeFi のデータによると、11 月 11 日時点のトップ10トークンの価格は以下の通りです。

• UNI：8.57ドル（24H +23.01%）
• AAVE：217.25ドル（24H -2.93%）
• WLFI：0.1555ドル（24H +1.43%）
• MORPHO：1.99ドル（24H -0.66%）
• INJ：7.72ドル（24H -1.4%）
• MYX：2.35ドル（24H -4.8%）
• CRV：0.4927ドル（24H +0.22%）
• SYRUP：0.4528ドル（24H -4.83%）
• 2Z：0.1874ドル（24H -5.21%）
• BAT：0.2214ドル（24H -3.4%）

市場動向解説

1. TVL の小幅調整と主要プロトコルの堅調さ

全体の DeFi ロックアップ規模はやや縮小していますが、Aave や Spark などの借入・貸出プロトコルは引き続きプラス成長を維持し、1.05%、0.10% の上昇を示しています。これは、市場の短期的な変動の中でも、資金が安定した主要プロトコルに留まる傾向を示しています。一方、Lido、EigenLayer、ether.fi などの流動性ステーキング系はやや下落し、ETH の変動が LSD エコシステムに与える即時的な影響が継続しています。

2. DEX の活発度の差異とチェーン別の優位性

全ネットワークの DEX 取引量は約 159.16 億ドルで、BNB Chain が 24%以上を占め、連続2日でイーサリアムを超えました。これは PancakeSwap の活況を反映しています。Solana DEX は 43.09 億ドルの取引量を記録し、高性能ブロックチェーンの特性が資金集積に寄与しています。イーサリアム DEX は引き続き 30 億ドル台を維持し、Uniswap や Curve などの成熟したプラットフォームが中心です。

3. プロトコル手数料の集中と市場の主要ドライバー

過去 24 時間の手数料は、Tether（2336 万ドル）、Circle（788 万ドル）、Uniswap（519 万ドル）が上位を占め、取引の中心は安定コインと主要取引所に集中しています。Hyperliquid や Pump などの新興プロトコルも一定の活況を示しており、二層エコシステムや新型 AMM の拡大が進んでいます。

4. プロジェクト動向と規制・安全性の焦点

Monad の機関化 ICO の詳細公開は、DeFi の流動性組織の標準化と透明化の一例です。Uniswap の「UNIfication」提案は、トークンの供給抑制と長期価値向上を狙い、通貨の通縮と収益のガバナンスを同時に進める試みです。Balancer の v2 から v3 への移行は、セキュリティとガバナンスの進化を示し、攻撃事例に対する迅速な対応の重要性を浮き彫りにしています。

エキスパートの見解

• 一時的な調整は正常範囲内であり、資金の流れは堅調さを保っている。
• Monad の機関化モデルは、今後の ICO の新たなスタンダードとなる可能性。
• Uniswap の費用スイッチと通貨供給削減は、長期的なトークン価値の向上に寄与。
• セキュリティとガバナンスの強化が、DeFi の次の成長エンジンとなる。

まとめ

11 月 11 日の DeFi 市場は「構造調整と改革の始動」段階にあります。TVL は小幅に減少していますが、主要プロトコルの堅調さは変わらず、流動性の主導権は維持されています。Monad の機関化 ICO、Uniswap の通縮ガバナンス、Balancer のセキュリティ対応などの動きは、DeFi が高い変動性から高い標準化へと移行する新たな局面を示しています。