意見:Alon Muroch、SSV Labsの創設者***
機関投資家によるステーキングへの合意があったとしても、それがイーサリアムの長期的な未来を示すものではありません。機関投資家がWeb3エコシステムに参入する際、ETHは既存の伝統金融の枠組みに収まる資産ではなく、世界のコンピュータであることを認識する必要があります。機関投資家がイーサリアムの分散化の哲学とそのトークンを受け入れられない限り、彼らのコアインフラと固有の提案は失敗する運命にあります。
ドットコムバブルは、イーサリアムの採用者にとって警告の物語を提供しています。バブルは、機関投資家が消費者インターネットの有利な市場の可能性に飛び込んだ結果、基盤となるインフラを十分に理解しないままに崩壊しました。資本と理解の間のギャップが機能不全を生み出しました。
機関はその過ちを繰り返すべきではありません。オンチェーンに移行する際、彼らはよりバランスの取れたアプローチを採用すべきです：経済的報酬を蓄積しつつ、ネットワークの健康を積極的にサポートし、ブロックチェーンの根本的な精神を尊重することです。
ETHステーキングはこのバランスの例を示しています。2025年8月、SECは「ほとんどのステーキング活動」は証券ではないと宣言し、ステーキングされたETHからの利回りはネットワークを維持するための管理行為を通じて蓄積されることを強調しました。SECのガイドラインやその他の重要な立法は、機関資本の流れを開く画期的な決定であり、現在、ETHの10％以上がETFまたは戦略的準備金に保有されています。
機関が押し寄せる中、彼らはETH準備金をステーキングすることが潜在的に利益をもたらす行為である一方で、その主な機能は基盤となるインフラストラクチャを支えることであることを忘れてはならない。
ステーキングを通じて、バリデーターは担保としてETHをロックアップします。トランザクションを正しく検証すれば報酬を得ますが、悪意を持って行動したり、職務を果たさなかったりすると、彼らのステークは罰せられます。この経済的インセンティブは、数千の独立したバリデーターに広がっており、ネットワークの安全性とスムーズな運営を維持しています。
規制遵守を確保し、資産の将来価値を高めるために、機関はステーキングを通じてイーサリアムの分散型ネットワークの維持に意味のある形で貢献し、集中化やダウンタイムのリスクを軽減しなければなりません。
ステークされたETHの総額は、約3600万(~供給の29%)に近づいており、約25%が中央集権的取引所に保有されています。ステーキングを可能にするETFが機関投資家のステーキングへの関心を促す可能性が高いため、ETHはイーサリアムネットワークの分散化が意味的に疑問視される集中閾値に近づいており、これによりネットワークのセキュリティが危険にさらされ、ステーキングメカニズムの本来の目的が損なわれる恐れがあります。
中央集権リスクに対処するためのいくつかの手段が存在します。これには、クライアントの多様性を促進すること、インフラの地理的分布を改善すること、および分散型ノードオペレーターを持つステーキングプロトコルをサポートすることが含まれます。
部分的な戦略だけに依存することは不十分である可能性があります。必要なのは、グローバルな機関を安全にサポートできる包括的なインフラソリューションです。
分散バリデータ技術 (DVT) は明らかな解決策です。バリデータの役割を複数のマシンに分割し、その責任を異なるノード間に分散させることで、バリデータを維持するインフラストラクチャの分散だけでなく、その機能も分散され、独立したノードのグローバルネットワークにおけるバリデータの配置が保証されます。
しきい値暗号とマルチシグネチャ検証を通じて、DVTは単一のオペレーターがバリデーターを制御または妨害することを防ぎます。対照的に、その分散アーキテクチャはネットワーク内の単一障害点を防ぎ、検閲、障害、悪意のある活動および攻撃に対する抵抗力を高めます。
もし機関や取引所がこの設定を採用すれば、ステークされたETHの偏った分配のリスクが排除され、彼らのステークのセキュリティと資本効率が向上します。DVTは、フォールトトレラントなマルチパーティ操作を通じて約99％の稼働時間を達成しつつ、スラッシングリスクを大幅に削減します。
DVTは、バリデーターのペナルティにさらされる可能性のある単一障害点を排除し、したがって報酬を最大化します。このようなインフラを使用する機関は、代替案に比べて優れたリスクプロファイルを持ち、より高いフォールトトレランスを備え、Ethereumのネットワークの健全性を維持することによる規制遵守が保証されます。
2025年5月のPectraアップグレードにより、バリデーターあたりの最大ステーキング額が2,048 ETHに増加しました。これは、かなりのETH保有を持つ機関にとって本質的にポジティブな展開であり、ETHリザーブ会社に直接アピールします。しかし、そのような大量のETHの委任を持つバリデーターは、中央集権化の固有のリスクをもたらします。DVTは、これらのリスクを軽減するために多くのバリデーターに分散させることなく、分散化を維持しながら大規模なステーキング委任を可能にします。
DVTのようなソリューションの卸売採用は、ステークされたETHのすべての委任が機関投資家に予測可能で安全なリターンを提供し、基盤となる資産を強化し、分散型バリデーターの配分を確保するという好循環を生み出すことにつながります。DVTは、分散化の精神が機関採用にどのように組み込まれるかを示すだけでなく、グローバルな金融とサイファーパンクの精神が生産的に共存できる方法も示しています。
機関が内部化すべき教訓は次のとおりです：ETHは単なる財務資産として扱うことはできません。それは、分散型計算ネットワークの所有権を表しており、その価値提案は完全にその分散性を維持することに依存しています。ネットワークの健全性を無視してステーキングを行う機関は、自らの投資理論を損なっているのです：中央集権的なEthereumは、言葉の矛盾です。
これはリターンを犠牲にすることを意味するのではなく、持続可能な収益が健全なインフラに依存していることを認識することを意味します。DVTや他の分散化を維持する技術を受け入れることで、機関は同時に経済的リターンを最大化し、現在かなりの利害関係を持つネットワークを確保することができます。
選択は簡単です：イーサリアムの未来を堅牢で分散したインフラストラクチャの上に構築するか、規制の不確実性や技術的リスクが歴史上最も重要な暗号採用の波を支える本質的な価値を損なうリスクを冒すかです。
意見:Alon Muroch、SSV Labsの創設者。
この記事は一般情報提供を目的としたものであり、法的または投資のアドバイスとして受け取られるべきではありません。ここに表明された見解、思考、意見は著者のものであり、Cointelegraphの見解や意見を必ずしも反映または代表するものではありません。
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機関は分散型インフラストラクチャ上でエーテルをステークしなければなりません。
意見:Alon Muroch、SSV Labsの創設者***
機関投資家によるステーキングへの合意があったとしても、それがイーサリアムの長期的な未来を示すものではありません。機関投資家がWeb3エコシステムに参入する際、ETHは既存の伝統金融の枠組みに収まる資産ではなく、世界のコンピュータであることを認識する必要があります。機関投資家がイーサリアムの分散化の哲学とそのトークンを受け入れられない限り、彼らのコアインフラと固有の提案は失敗する運命にあります。
ドットコムバブルは、イーサリアムの採用者にとって警告の物語を提供しています。バブルは、機関投資家が消費者インターネットの有利な市場の可能性に飛び込んだ結果、基盤となるインフラを十分に理解しないままに崩壊しました。資本と理解の間のギャップが機能不全を生み出しました。
機関はその過ちを繰り返すべきではありません。オンチェーンに移行する際、彼らはよりバランスの取れたアプローチを採用すべきです：経済的報酬を蓄積しつつ、ネットワークの健康を積極的にサポートし、ブロックチェーンの根本的な精神を尊重することです。
機関はステークする必要がある
ETHステーキングはこのバランスの例を示しています。2025年8月、SECは「ほとんどのステーキング活動」は証券ではないと宣言し、ステーキングされたETHからの利回りはネットワークを維持するための管理行為を通じて蓄積されることを強調しました。SECのガイドラインやその他の重要な立法は、機関資本の流れを開く画期的な決定であり、現在、ETHの10％以上がETFまたは戦略的準備金に保有されています。
機関が押し寄せる中、彼らはETH準備金をステーキングすることが潜在的に利益をもたらす行為である一方で、その主な機能は基盤となるインフラストラクチャを支えることであることを忘れてはならない。
ステーキングを通じて、バリデーターは担保としてETHをロックアップします。トランザクションを正しく検証すれば報酬を得ますが、悪意を持って行動したり、職務を果たさなかったりすると、彼らのステークは罰せられます。この経済的インセンティブは、数千の独立したバリデーターに広がっており、ネットワークの安全性とスムーズな運営を維持しています。
規制遵守を確保し、資産の将来価値を高めるために、機関はステーキングを通じてイーサリアムの分散型ネットワークの維持に意味のある形で貢献し、集中化やダウンタイムのリスクを軽減しなければなりません。
DVTは中央集権に対してセキュリティを提供します
ステークされたETHの総額は、約3600万(~供給の29%)に近づいており、約25%が中央集権的取引所に保有されています。ステーキングを可能にするETFが機関投資家のステーキングへの関心を促す可能性が高いため、ETHはイーサリアムネットワークの分散化が意味的に疑問視される集中閾値に近づいており、これによりネットワークのセキュリティが危険にさらされ、ステーキングメカニズムの本来の目的が損なわれる恐れがあります。
中央集権リスクに対処するためのいくつかの手段が存在します。これには、クライアントの多様性を促進すること、インフラの地理的分布を改善すること、および分散型ノードオペレーターを持つステーキングプロトコルをサポートすることが含まれます。
部分的な戦略だけに依存することは不十分である可能性があります。必要なのは、グローバルな機関を安全にサポートできる包括的なインフラソリューションです。
分散バリデータ技術 (DVT) は明らかな解決策です。バリデータの役割を複数のマシンに分割し、その責任を異なるノード間に分散させることで、バリデータを維持するインフラストラクチャの分散だけでなく、その機能も分散され、独立したノードのグローバルネットワークにおけるバリデータの配置が保証されます。
しきい値暗号とマルチシグネチャ検証を通じて、DVTは単一のオペレーターがバリデーターを制御または妨害することを防ぎます。対照的に、その分散アーキテクチャはネットワーク内の単一障害点を防ぎ、検閲、障害、悪意のある活動および攻撃に対する抵抗力を高めます。
DVTは機関向けに機能します
もし機関や取引所がこの設定を採用すれば、ステークされたETHの偏った分配のリスクが排除され、彼らのステークのセキュリティと資本効率が向上します。DVTは、フォールトトレラントなマルチパーティ操作を通じて約99％の稼働時間を達成しつつ、スラッシングリスクを大幅に削減します。
DVTは、バリデーターのペナルティにさらされる可能性のある単一障害点を排除し、したがって報酬を最大化します。このようなインフラを使用する機関は、代替案に比べて優れたリスクプロファイルを持ち、より高いフォールトトレランスを備え、Ethereumのネットワークの健全性を維持することによる規制遵守が保証されます。
2025年5月のPectraアップグレードにより、バリデーターあたりの最大ステーキング額が2,048 ETHに増加しました。これは、かなりのETH保有を持つ機関にとって本質的にポジティブな展開であり、ETHリザーブ会社に直接アピールします。しかし、そのような大量のETHの委任を持つバリデーターは、中央集権化の固有のリスクをもたらします。DVTは、これらのリスクを軽減するために多くのバリデーターに分散させることなく、分散化を維持しながら大規模なステーキング委任を可能にします。
DVTのようなソリューションの卸売採用は、ステークされたETHのすべての委任が機関投資家に予測可能で安全なリターンを提供し、基盤となる資産を強化し、分散型バリデーターの配分を確保するという好循環を生み出すことにつながります。DVTは、分散化の精神が機関採用にどのように組み込まれるかを示すだけでなく、グローバルな金融とサイファーパンクの精神が生産的に共存できる方法も示しています。
ETHは資産以上のものです
機関が内部化すべき教訓は次のとおりです：ETHは単なる財務資産として扱うことはできません。それは、分散型計算ネットワークの所有権を表しており、その価値提案は完全にその分散性を維持することに依存しています。ネットワークの健全性を無視してステーキングを行う機関は、自らの投資理論を損なっているのです：中央集権的なEthereumは、言葉の矛盾です。
これはリターンを犠牲にすることを意味するのではなく、持続可能な収益が健全なインフラに依存していることを認識することを意味します。DVTや他の分散化を維持する技術を受け入れることで、機関は同時に経済的リターンを最大化し、現在かなりの利害関係を持つネットワークを確保することができます。
選択は簡単です：イーサリアムの未来を堅牢で分散したインフラストラクチャの上に構築するか、規制の不確実性や技術的リスクが歴史上最も重要な暗号採用の波を支える本質的な価値を損なうリスクを冒すかです。
意見:Alon Muroch、SSV Labsの創設者。
この記事は一般情報提供を目的としたものであり、法的または投資のアドバイスとして受け取られるべきではありません。ここに表明された見解、思考、意見は著者のものであり、Cointelegraphの見解や意見を必ずしも反映または代表するものではありません。