ブラックロックのビットコインETFの収益が伝統的な資産を圧倒：1万ドルの投資で22か月で倍増、ピークリターン率は150%に達する

2025年11月の最新データによると、ブラックロック（BlackRock）のiSharesビットコイン信託（IBIT）は2024年1月5日に上場して以来、1万ドルの初期投資が19870ドルに増加し、リターン率は98.7％で、S&P 500指数やナスダック100指数の同期間の42-43％の上昇を大きく上回っています。

このETFは2025年9月30日に25000ドルのピークに達し、リターンは150%でしたが、その後ビットコインが10万ドルの関門を下回ったため、一部の利益を吐き出しました。従来の資産と比較して、ビットコインETFは顕著な非対称リターン特性を示しており、激しいボラティリティにもかかわらず、初期投資家に超過利益をもたらしています。

IBITのパフォーマンスと伝統的資産の比較分析

ブラックロックのビットコインETFの卓越したパフォーマンスは、より広範な資産配分の文脈で理解する必要があります。近22ヶ月の投資ウィンドウ期間内に、伝統的な株式市場のベンチマークであるS&P 500とNASDAQ 100指数は42-43%の顕著なリターンを実現しており、これはそれ自体が珍しい成果です——1871年以来、連続して2年間にわたり上昇率が25%を超えたのは3回しかありません。ゴールドは避難資産として、地政学的リスクと中央銀行の購入の後押しを受けて92-93%の上昇を記録し、IBITに近いものの、まだ超えてはいません。

ビットコインETFの独特な点は、その価格の動きが伝統的な資産の安定した複合成長とは完全に異なり、激しい変動を特徴としていることです。これは、堅実な保有者を報い、ためらう者を罰します。2025年9月30日は重要な節目となり、その時IBITの保有価値は25000ドルのピークに達し、ビットコインの価格は115000ドル付近で取引されました。この2.5倍のマイルストーンは、単なる算術的成功にとどまらず、暗号通貨への配分に疑念を抱く投資家に心理的な検証を提供しました。

IBITと伝統的な資産のリターン率の比較

投資期間:2024年1月〜2025年11月(22ヶ月)

IBITリターン率：98.7%（1万→19870ドル）

S&P500のリターン率：42-43%

ナスダック100のリターン率：42-43%

黄金のリターン率：92-93%

IBITピークリターン：150%（2025年9月30日）

現在のビットコイン価格：96612.79ドル

IBITのシェア価格：54.84ドル

ボラティリティの特徴とリスク管理の解析

IBITのパフォーマンスは伝統的な資産の予測可能性に欠けており、98.7%の上昇は単一資産プロトコルへのベットから来ています。このプロトコルには利益も配当もなく、割引可能な内在的キャッシュフローもありません。150%のピークボラティリティを許可することは、数週間で25%の暴落を引き起こすことにもつながります。伝統的なリスクモデルはこの特性を受け入れられないものとして分類し、最終的な結果を認めてもリスク調整後のリターンはこの経路を罰することになります。

しかし、初期の資本にとって、経路の重要性は結果に及ばない。初日からIBITを購入し、現在まで保有している投資家は、9月のピーク、11月の調整、及びその後の清算の波を経験しながら、依然としてすべての主要なベンチマークを十分に上回り、取引コスト、税金の負担、そして何度も疑念を抱いた瞬間を相殺するのに足る大きな幅で利益を上げている。

インフラは変動を止めることはなく、単に変動を取引可能で保険可能にしたため、両者の資本にとって需要を容認できる。先物市場は物語の別の部分を語っている：未決済契約は10月中旬に2350億ドルに膨れ上がり、その後ロングポジションの決済に伴い収縮した。価格がサポートラインをテストしても、資金調達率は依然として低迷しており、トレーダーがリスクを軽減し、賭け金を倍増しなかったことを示している。

ビットコインETFのメカニズムの利点と市場への影響

IBITのパフォーマンスはビットコインの価格上昇を反映するだけでなく、資産クラスとしての暗号に関して構築されたインフラストラクチャを捉えています。現物ETFの承認は、プライベートキーとハードウェアウォレットに敏感な機関に対して管理リスクを排除し、BlackRockのブランドは規制上の空中カバーを提供し、CME CFビットコイン参考レートは監査人に対して反論可能なベンチマークを提供します。

これらの発展は、ビットコインを「イデオロギー者が所有するデジタルゴールド」から「チャールズ・シュワブを通じて取引できる追跡可能なエクスポージャー」へと変えることに寄与しています。ビットコインが六桁をテストする際、このパッケージは重要です。11月に流出した12億ドルのETFは恐慌を示すものではなく、再バランス、利益確定、戦術の再配置を意味します。資産構成者は、ビットコインを他の流動資産と同様に見ることができるようになりました。

同じパイプラインが初年度に370億ドルをIBITに導入し、11月13日には1日の流出として近くの9億ドルを許可したが、市場は崩壊しなかった。流動性は専門家がアクセスを得るために支払う税金であり、IBITの構造はその税金を効果的に徴収している。

資産クラスの本質と投資ロジックの違い

IBITをS&P 500またはNASDAQ 100と比較すると、同じ目的のために設計されたと仮定できますが、実際にはそうではありません。株価指数は業種を超えた企業の利益成長のエクスポージャーを提供し、下方リスクを軽減するガバナンス構造と開示要件を持っています。一方、IBITは固定供給通貨プロトコルに対するエクスポージャーを提供し、追及権なし、解雇可能な管理チームなし、四半期ガイダンスなしという特徴があります。

黄金はこのスペクトルにより近く、キャッシュフローも利益もなく、その希少性と機関の受容度によって重視される。しかし、黄金の5000年の歴史は、ビットコインには欠けている平均回帰特性を与えている。黄金が1年で50%上昇した場合、長期的な平均値に回帰すると仮定される。ビットコインが150%上昇した場合、パラダイムシフトか過剰投機のいずれかであると仮定され、これには合意がない。

この不確実性はIBIT投資者が非対称性に対して支払うプレミアムです。設立以来の98.7%のリターン、10月のピーク、そしてその後の25%の調整は、ビットコインのボラティリティが固有の資産特性であり、排除する必要のある欠陥ではないという事実を反映しています。

機関参加モデルと市場の成熟度

IBITを購入する機関は、このボラティリティ特性に気づいています。19か月間、伝統的なベンチマークに対する優れたパフォーマンスは、彼らがこのボラティリティを耐えることを補償しました。この取引が今後も有効であるかどうかは、連邦準備制度の政策やETFの流入にそれほど依存せず、むしろ十分な資本がボラティリティを非主権的でプログラム的な希少性を持つ無記名資産に組み込むオプション価値に値すると認識するかにかかっています。

1万ドルをIBITに投資し、現在19,870ドルを保持している投資家にとって、答えは明確です。9月に約25,000ドルで売却した投資家にとって、答えはさらに正確です。そして、60/40のポートフォリオにおける暗号の役割を研究するモンテカルロシミュレーションをまだ実行している配置者にとって、問題は未解決のままです。これが、リターンがこのように示される理由です。

オプションの偏斜は、11%のインプライド・ボラティリティでプット・オプションを好み、予定通り到来する10万ドル未満のテストに対する保護を価格設定しています。プロの投資家は、これらのツールを使用してリスクを管理しており、ボラティリティを完全に回避しようとはしていません。この複雑なリスク管理能力の出現自体が、市場の成熟の指標です。

ビットコインエコシステムの進化と価値保存の物語

ビットコインの価値提案は単純な"デジタルゴールド"のストーリーから、より複雑な価値保存と潜在的な決済ネットワークの組み合わせに進化しています。最近、価格は126000ドルの歴史的高値から下落しましたが、ネットワークの基本面は依然として強力です——ハッシュレートは再び新高値を更新し、ライトニングネットワークの容量は35%増加し、機関の採用は引き続き拡大しています。

オンチェーンデータから見ると、長期保有者の行動は強い信念を示しています。1年以上ビットコインを保有しているアドレスは流通供給の68%をコントロールしており、取引所の残高は230万ビットコインに減少し、2021年以来の最低水準となっています。この供給の減少は、ETFなどのツールを通じた新たな需要と相まって、構造的な不均衡を生み出し、将来的な価格の上昇を促進する可能性があります。

規制の明確性が向上したことは、機関の参加を支援しています。アメリカのGENIUS法案はステーブルコインのための連邦フレームワークを確立し、EUのMiCA規則は暗号資産に対する包括的なルールハンドブックを提供します。このような規制の成熟度は、機関投資家のコンプライアンスリスクを低減し、ビットコインをより実行可能な資産配分オプションにしています。

投資戦略の提案とリスクの注意喚起

ビットコインの投資を検討している投資家にとって、IBITの経験は重要な示唆を提供します。長期保有戦略はビットコインの大部分の上昇ポテンシャルを捉えることができることが証明されていますが、顕著な変動が伴います。推奨される配分比率は、総投資ポートフォリオの1-5%の範囲で、具体的にはリスク許容度と投資視野によります。

リスク管理は非常に重要です。ビットコインのボラティリティは、投資家がレバレッジを使用するのを避け、50％を超えるピークから谷底への下落に耐える準備をする必要があることを意味します。分散投資の時間（定期的な定額投資など）は、タイミングリスクを軽減するのに役立ち、オプション戦略は下落からの保護を提供します。

より広い視点から見ると、ビットコインの投資ポートフォリオにおける役割は、コアホールドではなく非対称ベットとして見るべきです。それは、従来の資産との低い相関性が多様なリターンを提供しますが、全体の投資ポートフォリオの安定性を犠牲にして追求すべきではありません。投資家は、ビットコインを配置する前に、しっかりとした従来の資産基盤を築いていることを確認すべきです。

市場の見通し

98.7%のリターンが25%の調整に出会うとき、機関インフラストラクチャーが本質的なボラティリティに遭遇する時、ビットコインETFの物語は単なる成功または失敗の物語ではありません。IBITのパフォーマンスは、ビットコインが周辺的な実験から機関的に配置可能な資産クラスへ移行したことを証明していますが、それは不安定なカテゴリーです。初期投資家にとって、ボラティリティは超過リターンを得るための代償です；後発者にとって、それは依然として採用の障害です。伝統的な金融と暗号の本質的な価値提案の衝突の中で、本当に勝者なのは、ボラティリティは回避すべきリスクではなく、管理すべき特性であることを理解している人々かもしれません——そしてこれこそが成熟した市場参加者の特徴です。