グリーディ指数がFTXの崩壊時に下落しました。私たちは底に近づいていますか？

暗号資産の恐怖と欲望指数が最低の10ポイントに達し、この「極度の恐怖」レベルは市場が大きな圧力を受けているときにのみ現れます。例えば、2020年3月のパンデミックによる大きな下落、2022年のFTX崩壊、2025年2月のプルバックなどです。

CoinMarketCap、CoinGlassなどの複数のプラットフォームのデータがこの状態を裏付けており、この指数はボラティリティ、市場のモメンタムなど6つの指標で構成されており、設計者はこれを逆張り投資の晴れ雨計として位置付けており、取引の助言ではない。

歴史的なデータは、指数が10分を下回ることが周期的な低点と伴うことが多いが、それが直接的な底信号ではないことを示している。

2020年3月にビットコインは2日間で50%下落し4000ドルに達し、指数は8ポイントに下がったが、最終的には米連邦準備制度のゼロ金利及び量的緩和により底を確立し、その後6万ドルに上昇した。

2022年のFTX崩壊後、指数は12ポイントに下落し、ビットコインは1.55万ドル近くで数週間横ばいが続き、2024年にETFが承認されると上昇を開始しました。

2025年2月、指数は10分に達したことがあり、その時ビットコインは8.6万ドルを下回りました。注目すべきは、10月の190億ドルの清算（前回の2回の崩壊の19倍）が極度の恐怖を引き起こさなかったのに対し、今回は9万ドルを下回り、年内の上昇を消し去り、11億ドルの清算があったにもかかわらず、指数は10分に押し上げられました。

指数が底を打つことは、往々にして「ボラティリティクラスタリング期」に対応し、孤立した下落ではありません。現在、ビットコイン市場の深さは10月初めの7.66億ドルから5.35億ドルに減少し、価格は大口注文の影響を受けやすくなっています。さらに、アメリカの現物ビットコインETFは3週間で累計230億ドル流出し、11月の単週では110億ドルの償還があり、パニック感情がさらに増大しています。

しかし明確にする必要があります：感情の底打ちと価格の底打ちは同時ではなく、持続的な底は「感情の崩壊 + 流動性の安定」という二重条件が必要です。

短期市場の動向は2つの主要な触媒に依存しています。連邦準備制度は10月に25ベーシスポイントの利下げを行い、市場は12月にさらに25ベーシスポイントの利下げを予想しており、2026年には持続的な緩和が期待されています。低金利は本来ビットコインを支えるべきですが、市場は経済の悪化速度が政策のヘッジ力を超えることを懸念しています。

一方で、ETFの資金流入はリアルタイムの信号であり、もしFOMC会議の前後で下落が止まり回復すれば、極度の恐慌状態と相まって中期的な底を形成する可能性があります。資金流出と流動性の縮小が続く場合、現在の恐慌は単なるデレバレッジの中間点に過ぎないかもしれません。

研究によると、極度の恐怖は群衆効果を引き起こしやすく、ボラティリティの予測を改善することができるが、将来の収益の予測能力は不安定である。

しかし、2020年と2022年の経験は、このような読み取りが長期投資家の「買い持ち」の利益ウィンドウに重なることが多いことを示していますが、感情の谷からトレンドの反転までには、通常数ヶ月の動揺を経る必要があります。

市場にとって、指数10分は短期的な上昇や下落の「予言書」ではなく、長期投資家が市場に注目する信号である。