1月26日のニュースによると、2026年初頭にステーブルコインの市場価値が3,000億ドルを超える中、暗号市場の利益の焦点は従来のL1の物語から、よりキャッシュフローの特性を持つオンチェーン金融インフラへとシフトしています。 テザーを代表するステーブルコイン発行者は、2025年までに100億ドル以上の利益を生み出し、決済、準備利回り、流動性管理におけるステーブルコインの強力なビジネスモデルを示しています。
データによると、2025年だけでもイーサリアム決済層に関連するステーブルコイン発行収益は約50億ドルに達し、四半期規模は年初の約12億ドルから第4四半期には約14億ドルに増加します。 一方、イーサリアム上のステーブルコインの供給額は1年で約500億ドル増加し、1600億ドルを超えました。 準備金の規模が拡大するにつれて、米国債のような低リスク資産からの利息収入は増加し続け、ステーブルコインはチェーン上で最も安定したキャッシュフローの源の一つとなっています。
この流れは実物資産(RWA)分野にも波及しています。 ONDO Financeはトークン資産の重要な拠点として急速に台頭しており、2026年1月までにTVLは25億ドルに近づく見込みで、2025年初頭の10億ドルから大幅に増加しています。 その中でも、トークン化された米国債は20億ドルに近く、OUSGとUSDYが主要な担い手となり、トークン化された株式やETFも200以上の資産をカバーし、総規模は5億ドルを超えています。 マルチチェーン展開の進展により、機関投資家が従来の金融資産をチェーン上で配分することが容易になりました。
さらに重要なのは、RWA TVLがステーブルコインの供給と高度に同期していることです。 ステーブルコインの時価総額が2025年末までに2800億ドルから3000億ドルの範囲に上昇すると、RWA TVLも約160億ドルから190億ドルに上昇すると見込まれています。 この関連性は、ステーブルコインが単なる交換手段であるだけでなく、トークン化された国債や株式の中核的な決済基盤でもあることを示しています。 チェーン上に豊富な米ドルの流動性があれば、ONDOのようなプラットフォームの資産規模は急速に拡大します。
金利環境と機関のコンプライアンスニーズに駆動され、ステーブルコインとRWAの組み合わせは新たな成長フライヤーを形成し、イーサリアムなどの決済ネットワークの金融的特性をさらに強化しています。 安定した収入とグローバルな流動性を求める投資家にとって、この構造的なトレンドは単なる価格の物語以上の長期的な価値を持つかもしれません。
