米国・イラン戦争によって中東からのLNG供給が減少したことを受け、世界のLNGサプライチェーンは米国を中心に再編されており、新たなLNGプロジェクトの最終投資決定（FID）も米国で相次いで確定している。液化、輸送、ストレージ、再ガス化を担うミッドストリーム部門は、生産拠点と需要の中心地をつなぐ役割を果たすことから、その重要性を増している。ユアンタ証券のコ・ギョンボム研究員は、新規LNGプロジェクトのFIDが主に米国で確定していることから、米国が世界のLNG供給をリードしていると述べた。また、サプライチェーンが中東中心から米国中心へと移行する中、LNG供給の拡大を支える天然ガスインフラとミッドストリーム事業の重要性を強調した。この再編は、米国が従来の国内発電・暖房需要に加えて輸出需要も取り込むことで、世界のLNG物流が多様化していることを反映している。
米国のLNGプロジェクトでFIDが相次いで確定、ミッドストリームの役割が拡大
コ・ギョンボム氏は、戦争後、新たなLNGプロジェクトの最終投資決定（FID）が米国を中心に確定し、米国が世界のLNG供給をリードする態勢になったと指摘した。同氏は、サプライチェーンが中東から米国へと多様化する中、LNG供給の拡大を支えるうえで、天然ガスインフラとミッドストリーム事業が重要だと強調した。石油・ガス業界は、上流（探鉱、掘削、生産）、ミッドストリーム（液化、輸送、ストレージ、再ガス化）、下流（供給、流通、消費）に大きく分けられる。ミッドストリームは、生産と消費をつなぐ不可欠な物流・処理上のブリッジとして機能する。
データセンターの電力需要が天然ガスインフラの成長を促進
コ氏は、データセンターの電力需要の増加が、ミッドストリームの重要性を高める主要因だと指摘した。現在、米国のデータセンター向け電力の40％超は、天然ガス火力発電によって供給されている。Bloomberg NEFは、2035年までに米国のデータセンターにおける新規電力需要の69％を天然ガスが供給すると予測している。コ氏は、データセンターを中心に電力需要が急速に拡大するにつれ、天然ガスインフラへの需要も増加すると説明した。
ミッドストリーム企業、テイク・オア・ペイ契約で安定したキャッシュフローを確保
ミッドストリーム企業は、実際の引取量にかかわらず、顧客が契約数量分の料金を支払うテイク・オア・ペイ契約によって、安定したキャッシュフローを維持している。コ氏は、ミッドストリーム企業が、長期輸送契約やテイク・オア・ペイ契約を通じて、契約上の最低数量に対する手数料を徴収することで収益を得ていると述べた。同氏はさらに、この仕組みにより、天然ガス価格や需要の変動に対する直接的なエクスポージャーが比較的小さくなり、安定した収益の創出が可能になると付け加えた。
Global X MLP & Energy Infrastructure ETF（MLPX）の主要保有銘柄
コ氏は、関連する投資選択肢としてGlobal X MLP & Energy Infrastructure ETF（MLPX）を推奨した。同ETFは、エネルギーインフラを保有・運営するマスター・リミテッド・パートナーシップ（MLP）および関連企業に投資しており、エネルギーインフラETFの中で天然ガスインフラへのエクスポージャーは76.8％を占める。21日（現地時間）時点の主要保有銘柄は、Williams Companies 13.01％、TC Energy 12.36％、Enbridge 12.12％、Kinder Morgan 11.56％、ONEOK 11.05％となっている。
よくある質問
LNGサプライチェーンにおけるミッドストリーム部門とは？
ミッドストリーム部門は、LNGの生産拠点と需要の中心地をつなぐ液化、輸送、ストレージ、再ガス化事業を担う。石油・ガス業界における不可欠な物流・処理上のブリッジとして機能する。
なぜ米国のデータセンターの電力需要増加が天然ガスインフラの必要性を高めているのか？
現在、米国のデータセンター向け電力の40％超は天然ガス火力発電によって供給されている。Bloomberg NEFは、2035年までに米国のデータセンターにおける新規電力需要の69％を天然ガスが供給すると予測しており、データセンターの電力消費が急速に増加するにつれて、天然ガスインフラへの需要も高まると見込まれている。
