米国債利回りと株式リターンの3カ月相関は最近、1997年以来の最高水準に達し、市場データによると、120日ベースの指標は50％を超えた。これは、1990年代後半のドットコムバブル崩壊前の数年間以来、見られなかった水準だ。インフレ率の上昇により、株式と債券の伝統的な負の相関が崩れ、債券価格と株式バリュエーションの双方に同時に圧力がかかる可能性がある。
シティグループの調査によると、名目利回りが高いだけではS&P 500のパフォーマンスは抑制されないものの、利回りの急上昇には注意が必要だという。雇用・インフレ指標の弱まりに加え、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォルシュ議長によるハト派的な政策姿勢を受け、短期的な利上げリスクは低下している。一方、堅調な企業収益が株式市場を下支えしている。
