## 国際コーヒー価格の乱高下：天候と供給バランスの崩れが市場の変化を示す

国際コーヒー価格の動向は大きな変動を見せており、3月のアラビカ先物 (KCH26) は3.41%下落し、ロブスタ契約 (RMH26) は1.02%下落しています。これは複数の市場要因が重なっているためです。米ドルの堅調さは4週間ぶりの高値に達し、商品価格に圧力をかけ続けていますが、より直接的な要因はブラジル中部の予想外の雨量予報にあり、世界最大のアラビカ生産地域の干ばつ懸念を一時的に和らげています。

### 天候の逆転と通貨の逆風が市場心理を変える

最近の気象状況の変化は、市場のダイナミクスを大きく変えました。来週のブラジルのコーヒー帯の降雨予報は、先週木曜日にアラビカ価格が4週間高値をつけた際の強気の見通しを大きく弱めました。これは、ミナスジェライス州での降水量が平均以下と報告されたことによるものです。1月2日までの1週間で同地域はわずか47.9mmの降雨しかなく、これは歴史的平均の67%に過ぎませんでしたが、予報の変化によりその楽観的な見方はすぐに覆されました。

米ドルの4週間ぶりの高値は、商品市場全体に下落圧力を強めています。この通貨の強さは、コーヒーやその他の商品を外国の買い手にとって魅力的でなくし、供給拡大の懸念と相まって価格に逆風をもたらしています。

### ベトナムの輸出ブームがロブスタの弱さを加速

世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、輸出活動を大きく加速させています。国家統計局の報告によると、2025年のコーヒー輸出量は前年比17.5%増の158万トンに達し、今週のロブスタ契約価格に直接的な重しとなっています。さらに、USDAの外国農業局によると、2025/26年度のベトナムの生産量は6.2%増の3080万袋に上ると予測されており、4年ぶりの生産ピークを迎えます。

この拡大は、アラビカ生産地域とは対照的です。ブラジルのConab機関は12月に2025年の収穫予測を2.4%引き上げて5654万袋としましたが、USDAは2025/26年度のブラジルの生産量が実際には3.1%減の6300万袋になると予測しており、短期的な価格の逆風にもかかわらず、アラビカ供給の逼迫を示唆しています。

### 在庫動向と関税後遺症が状況を複雑に

ICEの在庫データは、技術的には混合した状況を示しています。アラビカの在庫は水曜日までに2.5ヶ月ぶりの高水準の461,829袋に回復し、11月の1.75年ぶりの低水準から持ち直しました。一方、ロブスタの在庫も12月の低水準から五週間ぶりの高値に回復しています。これらの在庫増加は、短期的には供給に余裕をもたらすものの、ベトナムの拡大規模が長期的な均衡を脅かす可能性もあります。

米国市場の動きは、関税の遺産により制約を受け続けています。アメリカへのブラジルコーヒー輸入は、8月から10月までの期間で前年同期比52%減少し、関税期間中の合計はわずか983,970袋にとどまっています。最近の関税引き下げにもかかわらず、米国のコーヒー在庫は依然として圧縮されており、短期的な需要回復を制限しています。

### 世界的な生産増加が価格の支援を抑制

国際コーヒー機構 (ICO) は、今年度の世界のコーヒー輸出量が (10月から9月) の間で前年比0.3%減の1億3865万袋となったと報告しています。しかし、USDAの12月の報告は、長期的なダイナミクスは大きく異なると示しています。2025/26年度の世界のコーヒー生産は、記録的な178.848百万袋に達すると予測されており、前年比2%増となっています。

この生産増は、ロブスタに偏っており、10.9%増の8333万袋に達すると予測されています。一方、アラビカの生産は4.7%減の9551万袋に縮小します。2025/26年度の期末在庫は5.4%減の2014.8万袋と見込まれ、供給拡大が市場を飽和させると、最終的には価格を支える可能性があります。

国際コーヒー価格の乱高下は、短期的な天候の逆転と通貨の動きが、地域の生産能力の構造的変化と交錯する中で、供給と需要の再調整が進行していることを示しています。