**2025年のコバルト価格の物語は、根本的に供給側の介入の物語である。** かつて深刻な過剰供給危機に見舞われた市場は、潜在的な不足に直面する状況へと変貌した—すべては一国の輸出政策によるものだ。## 劇的なコバルト価格の反転2025年の幕開け時、コバルト価格は約10年ぶりの最低水準に達し、1メトリックトンあたり24,343.40米ドルで取引されていた。年末までに、価格は2倍以上の53,005米ドルに上昇した。これは電気自動車（EV）の需要急増によるものではなかった。コンゴ民主共和国（DRC(）がコバルト供給を掌握したことによるものだった。「2025年2月にDRCがコバルトの輸出を禁止した後、価格は急激に回復した」とBenchmark Intelligenceのアナリスト、ローマン・オーブリーは説明する。12月には、数字が全てを物語っていた：コバルト金属は年初から130％上昇し、水酸化物は328％、硫酸塩は266％の上昇を記録した。## 2月のゲームチェンジャー：DRCの輸出禁止真の転換点は、2025年2月下旬に訪れた。世界のコバルト生産量の約3/4を支配するDRCが、水酸化物の輸出を4か月間停止したのだ。市場は即座に反応した。コバルト価格は1月の開始時点の24,495米ドルから、3月には3万4,000米ドル超に跳ね上がり、月内最高値は36,300米ドルに達した。この停止措置は、ほぼ2年ぶりの業界の本格的な反発を示した。世界の鉱山生産は過去5年間で倍増し、電気自動車や他のセクターからの需要増をはるかに超えていた。DRCの介入は、状況を一変させた。## インドネシアが注目の的にDRCが供給を絞る中、インドネシアが第二の供給源として浮上した。世界第2位のコバルト生産国であり、そのコバルトの多くはニッケル産業の副産物として高圧酸浸出法（HPAL)）を用いて生産される。これらの施設は、ニッケルとコバルトの両方を含む中間体である混合水酸化物沈殿物（MHP(）を生成し、バッテリーグレードの材料に精製できる。インドネシアは2024年に約31,000メトリックトンのコバルトを生産し、これは世界供給の約10％に相当する。HPALプロジェクトが年間5万メトリックトンのコバルトに拡大する可能性がある中、インドネシアのMHPは、特に中国の精製業者が代替品を求める中で、DRCの水酸化物の魅力的な代替品となりつつある。## 年中の安定化：新たな均衡の形成第2四半期と第3四半期を通じて、価格は1メトリックトンあたり33,000米ドルから37,000米ドルの範囲で安定した。中国の精製業者は既存の在庫から供給を行い、特にインドネシアからの貿易流れは継続した。しかし、DRCが中旬の9月まで輸出制限を延長したことで、市場のセンチメントは変化した。アナリストたちはこれを一時的な混乱とみなすのではなく、構造的な変化と捉え始めた。中国の輸入データはその影響を裏付けており、水酸化物の流入は崩壊し、精錬所の供給も2025年末または2026年初まで制約される見込みだ。コバルト市場は、慢性的な過剰供給の状態から均衡に近づく方向へと変貌した—需要が急増したわけではなく、供給が意図的に制限されたためだ。## 10月の構造的リセット：割当制度への移行10月中旬、DRCは全面禁止を解除し、2026年まで運用される厳格な割当制度に置き換えた。DRCの年間輸出量は約96,600メトリックトンに制限され、2024年の水準の約半分となる。2025年第4四半期には18,125メトリックトンが割り当てられた。この構造的な引き締めにより、価格は10月末には47,000米ドルを超え、2023年初以来の最高値を記録した。CMOCグループなどの主要生産者には大きな割当が付与されたが、DRC外の在庫は依然として逼迫している。市場参加者は、割当制度が供給を制限し続ける限り、価格の上昇圧力は続くと見ている。「価格は年初よりかなり高く、現在の割当水準が維持される限り、上昇したままであろう」とFastmarketsのアナリスト、オリバー・マッソンは記す。「価格が長期間高止まりすれば、EVメーカーは低コバルトまたはコバルトフリーのバッテリー化学組成に移行し、需要の伸びが鈍化する可能性もある。」## 2026年の見通し：構造的な赤字領域へ今後、アナリストは約10,700メトリックトンの構造的不足を予測しており、需要は約292,300メトリックトンに達すると見込まれる。Fastmarketsは、輸出割当が圧力を維持する中、2026年のコバルト価格は平均約55,000米ドルになると予測している。インドネシアの供給は増加する見込みだが、多くのアナリストは、短期的にはDRCの制約を相殺するには十分でないと考えている。コバルト価格の環境は、過剰と変動性に支配された時代から、管理された希少性と持続的な高値の時代へと移行しつつある。最大のリスクは、DRC外の在庫が減少するにつれ、代替バッテリー化学組成への切り替えによる需要破壊が、業界全体の構造を再形成する可能性があることだ。
DRCの政策変動が2025年のコバルト価格動向をどのように変えたか
2025年のコバルト価格の物語は、根本的に供給側の介入の物語である。 かつて深刻な過剰供給危機に見舞われた市場は、潜在的な不足に直面する状況へと変貌した—すべては一国の輸出政策によるものだ。
劇的なコバルト価格の反転
2025年の幕開け時、コバルト価格は約10年ぶりの最低水準に達し、1メトリックトンあたり24,343.40米ドルで取引されていた。年末までに、価格は2倍以上の53,005米ドルに上昇した。これは電気自動車（EV）の需要急増によるものではなかった。コンゴ民主共和国（DRC(）がコバルト供給を掌握したことによるものだった。
「2025年2月にDRCがコバルトの輸出を禁止した後、価格は急激に回復した」とBenchmark Intelligenceのアナリスト、ローマン・オーブリーは説明する。12月には、数字が全てを物語っていた：コバルト金属は年初から130％上昇し、水酸化物は328％、硫酸塩は266％の上昇を記録した。
2月のゲームチェンジャー：DRCの輸出禁止
真の転換点は、2025年2月下旬に訪れた。世界のコバルト生産量の約3/4を支配するDRCが、水酸化物の輸出を4か月間停止したのだ。市場は即座に反応した。コバルト価格は1月の開始時点の24,495米ドルから、3月には3万4,000米ドル超に跳ね上がり、月内最高値は36,300米ドルに達した。
この停止措置は、ほぼ2年ぶりの業界の本格的な反発を示した。世界の鉱山生産は過去5年間で倍増し、電気自動車や他のセクターからの需要増をはるかに超えていた。DRCの介入は、状況を一変させた。
インドネシアが注目の的に
DRCが供給を絞る中、インドネシアが第二の供給源として浮上した。世界第2位のコバルト生産国であり、そのコバルトの多くはニッケル産業の副産物として高圧酸浸出法（HPAL)）を用いて生産される。これらの施設は、ニッケルとコバルトの両方を含む中間体である混合水酸化物沈殿物（MHP(）を生成し、バッテリーグレードの材料に精製できる。
インドネシアは2024年に約31,000メトリックトンのコバルトを生産し、これは世界供給の約10％に相当する。HPALプロジェクトが年間5万メトリックトンのコバルトに拡大する可能性がある中、インドネシアのMHPは、特に中国の精製業者が代替品を求める中で、DRCの水酸化物の魅力的な代替品となりつつある。
年中の安定化：新たな均衡の形成
第2四半期と第3四半期を通じて、価格は1メトリックトンあたり33,000米ドルから37,000米ドルの範囲で安定した。中国の精製業者は既存の在庫から供給を行い、特にインドネシアからの貿易流れは継続した。
しかし、DRCが中旬の9月まで輸出制限を延長したことで、市場のセンチメントは変化した。アナリストたちはこれを一時的な混乱とみなすのではなく、構造的な変化と捉え始めた。中国の輸入データはその影響を裏付けており、水酸化物の流入は崩壊し、精錬所の供給も2025年末または2026年初まで制約される見込みだ。
コバルト市場は、慢性的な過剰供給の状態から均衡に近づく方向へと変貌した—需要が急増したわけではなく、供給が意図的に制限されたためだ。
10月の構造的リセット：割当制度への移行
10月中旬、DRCは全面禁止を解除し、2026年まで運用される厳格な割当制度に置き換えた。DRCの年間輸出量は約96,600メトリックトンに制限され、2024年の水準の約半分となる。2025年第4四半期には18,125メトリックトンが割り当てられた。
この構造的な引き締めにより、価格は10月末には47,000米ドルを超え、2023年初以来の最高値を記録した。CMOCグループなどの主要生産者には大きな割当が付与されたが、DRC外の在庫は依然として逼迫している。市場参加者は、割当制度が供給を制限し続ける限り、価格の上昇圧力は続くと見ている。
「価格は年初よりかなり高く、現在の割当水準が維持される限り、上昇したままであろう」とFastmarketsのアナリスト、オリバー・マッソンは記す。「価格が長期間高止まりすれば、EVメーカーは低コバルトまたはコバルトフリーのバッテリー化学組成に移行し、需要の伸びが鈍化する可能性もある。」
2026年の見通し：構造的な赤字領域へ
今後、アナリストは約10,700メトリックトンの構造的不足を予測しており、需要は約292,300メトリックトンに達すると見込まれる。Fastmarketsは、輸出割当が圧力を維持する中、2026年のコバルト価格は平均約55,000米ドルになると予測している。
インドネシアの供給は増加する見込みだが、多くのアナリストは、短期的にはDRCの制約を相殺するには十分でないと考えている。コバルト価格の環境は、過剰と変動性に支配された時代から、管理された希少性と持続的な高値の時代へと移行しつつある。
最大のリスクは、DRC外の在庫が減少するにつれ、代替バッテリー化学組成への切り替えによる需要破壊が、業界全体の構造を再形成する可能性があることだ。