L2は死にかけているのか？

すべてが同時に起きている：システムレベルでの成長、汎用層の飽和、セキュリティ＋経済性のリセット。
まず、成長は否定できない。
アクティビティの観点から見ると、ロールアップは約2.13Kユーザー操作/秒に対し、イーサリアムL1は約33.13UOPS。これは生の実行需要で約100倍のスケーリング。
換算すると、ロールアップでは1日あたり約184Mのユーザー操作、L1では約2.86M。
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しかし、構造が変わった。
- #Baseだけで全L2取引の60%以上を占めている
- BaseはロールアップDeFiのTVLの約47%、Arbitrumは約31%、OPメインネットは約6%、その他はわずかな争い。
- BaseはOptimismのOPスタックから移行し、自身のチェーンを運営。
- 2026年1月、OPスタック全体のガス料金は約68.2ETH（(~$199.7K)）。Baseだけで約$192.9K、全体の約96.5%を占める。
- 2025年、Baseはスーパーチェーンのシーケンサー収益の推定71–90%以上を生成。
Baseはすでに2025年の黒字を明確に出している唯一のL2であり、トークン不要。
チェーンが単なるコスト効率の良い汎用EVMロールアップに過ぎない場合、誰からユーザーを奪っているのか不明。
なぜなら、Baseの流通経路やインフラとしてのOPスタックには勝てていないからだ。
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それはVitalikの指摘を思い出させる。もし橋を持つただのEVMチェーンなら、さらに悪い。誰もスケールのためにコピペEVMを増やす必要はない。
彼はすべてをリセットした。
→ セキュリティは社会的に再評価される。
L2は依然として重いStage 0：Stage 0のロールアップは14、Stage 1は7、Stage 2はわずか4。
Stage 1に行き着くかどうかが重要なポイントになりつつある。
→ 経済性は成功によって破壊された。
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Post-Dencunのブロブにより、DA（データアベイラビリティ）が安価になり、手数料戦争はフロアを争うレースに変わった。
2024年、L2の収益は約2億7700万ドル、そのうち約41%の1億1300万ドルがイーサリアムに返還されていた。
2025年、L2の収益は約53%減の約1億2900万ドルに落ち込み、利用増にもかかわらず、イーサリアムへの支払いは約1000万ドルに崩壊。残りはL2運営者に残った。
シーケンサーは報酬を得ているが、トークンはほとんど価値を持たない。
例えば、Baseはトークン不要で利用と収益を支配し、blobコスト後も2025年の黒字を明確に出している唯一のL2だった(~$55M 利益)。
一方、多くのL2トークンは株式のように価格付けされているが、実際はガバナンスと希薄化がほとんど。
小規模なロールアップは効率的にブロブを埋められず、容量を無駄にしたり、投稿頻度を下げたりしてUXを悪化させている。
2025年6月以降、一部のデータセットでは小規模ロールアップの活動も約61%減少している。多くは今やゾンビチェーン状態。
長い尾の部分は構造的に不利だ。
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L2が生き残るには、新しい何かを提供する必要がある。プライバシー、アプリ固有の効率性、超低遅延、非EVMに特化したVMなど、所有できるニッチは存在する。
しかしまず、Stage 1に移行できないチェーンは今年死ぬ可能性が高い。