Kaff

$HYPE は今回のサイクルで最大の保有銘柄であり、最近の局所的な天井では一切売却していない。
– 累積プロトコル収益が11.5億ドルを突破
– 年間実行レートは約$828M
–通常の日次手数料は1〜200万ドル
– 30日間の手数料は6590万ドル
– 同じ30日間ベースでGMXの22倍、dYdXの約189倍
しかし、その収益がどこから来ているのか分解しよう。なぜなら人々は単なる永続的手数料だと思っているからだ。
– ネイティブの永続取引手数料（メインエンジンであり、依然として大部分を占める）
– HIP-3のパーミッションレスマーケット、すでに総プロトコル収益の約10%
– HIP-4
– スポット手数料
– 保険サイドに流れる清算手数料
– HLPの取引およびマーケットメイキング収益
– Coinbaseを公式トレジャリーデプロイヤーとするUSDC担保利回り
単一の収益源が全体を支えているわけではなく、6つのラインが同時に成長している。
誰もが知っているように、その収益の99%はほぼ毎日、出来高に応じて1日に複数回購入されることもある、オープンマーケットでのHYPE購入に直接回されている。
これまでに4680万以上のHYPEが焼却され、価値は32億ドル、循環供給量を約4.6%削減した。
出来高と収益は新たな成長を見せ続けている。なぜならHIP-3が新たな市場（銀、石油、株式の

$PUMP は85％下落している一方、@Pumpfunは累計収益10.5億ドルを計上。これは現在の市場で最も荒唐無稽な乖離の一つだ。
彼らは今もSolanaのローンチパッド・カジノを掌握している。新たなミームコインのローンチの90%が彼らを通じて行われ、参入しようとした競合を全て打ち負かした後だ。
しかし、市場は依然としてそれをトップイヤナーのように評価していない。
– $600M 循環時価総額
– $324M 年換算収益
– 1.9倍 収益/循環時価総額
– 4.6倍 収益/完全希薄化評価額
収益を使って循環供給量の33%を焼却してきたプロトコルとしては、生の倍率はバカみたいに安く見える。
安い倍率の原因はトークン設計の悪さだと思う。トークン自体への有機的な需要がゼロ。
$PUMP を必要としてローンチする者も、$PUMP を必要としてトレードする者も、どんなトレンチ活動にも必要とする者はいない。
最近ATLを記録したのは、誰もが7月12日のアンロックを注視しているからだ。さらに供給量の41%がアンロックされ、浮動株は実質的に倍増し、実効時価総額は11億ドルに跳ね上がる。
美しい指標にもかかわらず、$PUMP をここで買いたいなら考慮すべき真のリスクだ。
なぜ市場は$HYPE だけに乗るのかと人々は問い続ける。両方とも実際の収益、支配的な場、買い戻しエンジンを持っているのに。
な

$SLX に関する私のテーゼ　～2回目のアンロック（7月9日）を前に～
現時点で、$SLX のパーペチュアルペアの資金調達率は-0.13%/1hです。
スポットの$SLX をショートヘッジしてアンロックに備える場合、1日あたり約3.3%の資金調達コストが発生します。7月9日までの約9日間で、ヘッジ想定元本に対して約26%の損失となります。
例：今日$0.45でショートした場合、アンロック日までに資金調達支払いだけで、実効損益分岐点は約$0.34まで下がります。
もし$SLX がそれほど暴落しないと思うのであれば、ヘッジとしてのショートは意味がありません。単に損失がかさむだけです。
そして、強気シナリオはこちらです：
資金調達率と戦う代わりに、チームはそれを活用できます：
– パーペチュアル市場でロングポジションを開く
– ショートが支払う高い資金調達率（約8%/日）を得る
– その収入を使って市場でスポットの$SLX を購入する
これにより、実際の買い圧力が生まれます。アンロック前後の供給コントロールと組み合わせることで、価格を押し上げることができます。
価格が上昇するにつれて：
– ロングのパーペチュアルポジションは、価格上昇による利益と継続的な資金調達収入の両方を得る
– より多くの資本が利用可能になり、さらに多くのスポットを購入できる
– これにより自己強化型のフライホイール

利付きステーブルコインは、現在暗号資産市場で最も重要な市場の一つです。
私はこのセクターを調査しましたが、プラットフォームによって定義が異なるため、$15B から$20B の間のどこかに位置します。
– 累計で16億ドルの利回りが支払われています。
– 平均APYは約3.7%です。
ステーブルコイン市場全体は約3,150億ドルですが、シェアではまだ小さいものの、第1四半期の約$8B の純ステーブルコイン供給増加のうち、約43億ドルをすでに牽引しています。
それは新しいオンチェーン貯蓄層、トレジャリー層、担保層になりつつあり、最終的にはすべてのチェーンとアプリが接続したいと望む金融パイプになるかもしれません。
USDeの供給が急増した後、市場はベーシス利回りが現実的であるが循環的であることを再認識しました。有用ですが、米国債やMMFと同じリスクバケットではありません。
市場にはすでに約100のブランドがあることに驚くかもしれませんので、リーダーをマッピングしてみました。
@SkyEcosystem - $USDS 3.6% APY: 供給額59億ドルで最大のYBS。製品には、APY6.3%のstUSDS、Savings、SparkLend、Spark Liquidity Layerが含まれます。
@ethena - $sUSDe 3.86%: TVL17億ドル、無期限先物の資金調達率

ICYMI: ビットコインは475回死亡宣告されている
そして、毎回100ドルを購入した場合、あなたのポートフォリオは今日$63M の価値になる

おそらく今、完全に異なる角度から分散型AI推論を追求している暗号プロジェクトを10個挙げられるだろう。この分野は今、暗号界で最も優秀なAI開発者の才能を引きつけている。
ハードウェア競争、信頼モデル、遅延プロファイル、そして生の計算能力を火の玉のように燃やすことなく実用的な推論に変えることができるかどうかのレースが、ますます複雑になってきている。
いくつかのプロジェクトをマッピングして、より明確に見えるようにしてみた。
[1] @darkbloomai
@EigenLabsは、アイドル状態のApple Silicon Macをプライバシー重視の推論ネットワークに変えようとしている。
すでに何百万台ものMシリーズMacが存在し、限界コストは主に電力であり、Apple Siliconは最大64〜512GBの統一メモリと巨大な帯域幅を持つ。
だから、誰かの机の上にある余ったMacをAIインフラ層の一部にしたいのだ。
ユーザーは推論リクエストを送信し、Eigenが運営するコーディネーターがそれをルーティングし、プロバイダーは適格なMac上でモデルを実行し、プロバイダーはプロンプトや出力を見ることができないとされている。
– トッププロバイダーは約6ドル、5番目は約2ドルを稼ぐ
– 30日間の収益は、計算機の予測で月280〜600ドルに対し、実際は約6ドルに近かった
[2] @nosana_

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