2012年から2025年までの9月の平均値: −1.9% これは、平均して9月はビットコインにとってマイナスの月であることを意味します。
平均リターンによる月間ランキング
11月: +44.00%
10月: +18.49%
7月:+10.98%
4月: +10.48%
2月: +10.17%
3月: +10.04%
5月: +9.43%
12月: +4.97%
1月: +2.68%
8月: +2.01%
6月: +1.74%
9月: -1.90% (last place)

最後の半減期から504日が経過しました。
現在のサイクルを前の二つと比較すると、市場はブルレジームの成熟したフェーズにあると言えます。このサイクルでは、3月に$70Kの価格で、Value Days Destroyed (VDD)が極端にスパイクしました。その後、$98Kと$117Kの近くで二つの中程度の分配波があり、3月の極値には達しませんでした。このセグメント化されたLTH売りは、主に機関投資家の需要による持続可能な再分配を示しています：供給は新しいATHの直後にバッチで退出し、市場はこれを吸収し、より伸びたピークをもたらします。
サイクルピークに関する最終結論は、ピークフラグが現れた後に行うべきです - これは現物価格がLTH実現価格の約11倍になるとトリガーされます。これは、価格がゆっくりと上昇するLTHベースを上回るという古典的な後期サイクル指標です。最も近いおおよそのウィンドウは2025年10月から11月であり、経験豊富なホルダーによる大規模な支出の波と、その後にフェードアウトし始める短期的なボラティリティのスパイクが見られることが条件です。

金はラリーを続け、価格は新たな記録を達成し、$3,648に上昇しました。
貴金属市場は、連邦準備制度の利下げ期待と規制当局の独立性に関する議論、さらに中国人民銀行が10か月連続で金準備を増加させているというデータによって支えられ、ドル資産の割合が減少しています。

ドルインデックスは横ばいで推移しており、投資家は今週の2つの重要なインフレ指標を待っています。これらは先週の弱い雇用報告を受けて短期金利の見通しを決定する可能性があります。生産者物価指数は水曜日に発表され、その後消費者物価指数が木曜日に発表される予定です。

LTHエイジングベロシティ (30日) - 30日間のLTH供給シェアの変化。基本的に、これは経験豊富なホルダーの間での供給のエイジングのモメンタムです。
> 0: より多くのLTHコインが成熟しています = 蓄積
< 0: LTHシェアが減少している = 配分
ゼロクロッシングはレジームの変化を示します。最後にこれが発生したのは7月16日の$118Kでした。現在、この指標は-1.2%でゼロ未満であり、LTHシェアは減少している一方で、若いSTH供給のシェアは増加しています。価格が上昇するにつれて、LTHホルダーは新しいプレイヤーにコインを売り続けるでしょう。
しかし、最後のLTH蓄積ピークは$100K-108Kのレベルで発生したことに注意することが重要です。歴史から判断すると、近い将来にさらに2%のLTHが分配される可能性があり、これは約300K BTCに相当します。

💡インサイト #60 がライブ中です：
回復フェーズ、中立のオンチェーン、$112Kでのオプション統合、マクロサポートは持続するがリスクは残る。
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マイナー需要–供給バランス (%)。 ネットワーク需要のバランス (手数料)に対して新しい供給(発行 х 価格)。
高い - オンチェーン需要が新しい供給をカバーし、売り圧力が減少しています。
需要が発行よりも弱く、市場は下落に対してより脆弱です。
現在の値60%：適度にポジティブな需要/供給バランス。手数料と活動は新たな発行からの売り圧力を増幅しないのに十分ですが、需要はATHから6%減少しています。これにより中立的な強気の背景が生まれています。ネットワークの需要はわずかに弱まっていますが、まだ価格を下げるほどではありません。

マイナーファイナンシャルヘルスインデックス(%)
AggreGateマイナーの経済学：ハッシュプライス、ブロックあたりの収益、収益の手数料シェア、および総日収益。
高い - マイナーはより収益性が高く/持続可能であり、強制売却のリスクが低い。
ロワー - マージンが圧縮され、キャピテュレーション/売却の確率が増加しました。
現在の価値は61%。マイナーのマージンは昨年の水準と比較して明らかに改善されており、強制売却のリスクは平均を下回っています。しかし、現在の価格の下落に伴い、指標は低下するでしょう。現在の状況は中立的-強気であり、マイナーは安定した財政状態にあります。

今日は、失業手当の申請件数に関するデータがもう1週間分発表され、労働市場の状態についてのさらなる洞察が得られるでしょう。
次の重要な指標は、今週の金曜日に発表される雇用報告です。FRBにとって、労働市場の弱体化はインフレの動向よりも優先され、金利引き下げの理由となるでしょう。

月次のTFでは、BTCは$110.7Kで、STH実現価格$107.6Kのすぐ上でホールドしています(重要な月次強気サポートレベル)。全体の実現価格は$52.8Kで、LTH RPは$35.6Kで、価格は両方を大きく上回っており、構造的な上昇トレンドを確認しています。NUPLは0.53の広範な利益体制ですが、以前のサイクルの極端な値を下回っています。
高いTFは強気のままですが、修復フェーズにあります：市場は利益確定に敏感で、重要な参照ポイントはSTH RP $107Kです。このゾーンを維持することで、上昇トレンド継続シナリオをサポートします；NUPLにはまだ最終的な熱狂の兆候は見られず、統合後のサイクル継続の余地があります。

GM、皆さん。
現在市場に出回っている:中立-弱気のベース:
価格と派生フローは50未満です。テイカーのフローが依然としてネガティブ/弱い状態であるため、回復がより可能性が高いのは、トレンドの始まりではなく、$113Kの公正価値/30日間の中央値エリアへの平均回帰です。
本質的に、現在のフローはリスクアペタイトを確認していません。最も近い強気のシナリオは、フローの安定化を伴う$113–115Kへのテクニカルバウンスです。レジームチェンジには、Flow >55 + Price Index >50が必要です。これらの条件が現れるまで、下限の再テストのリスクがあります。

欧州市場は、財政懸念と上昇する債券利回りの中で昨日の下落の後、回復の準備を進めています。アジアのセンチメントは慎重であり、上海総合指数は0.6%下落し、習近平とドナルド・トランプからの厳しい発言に伴う地政学的リスクが圧力を強めています。一方、経済データはポジティブであり、8月の中国のサービス部門は堅調な輸出需要のおかげで15ヶ月ぶりの強い成長を示しました。
短期的には、政治的および財政的懸念によりリスク資産が圧力を受けており、変動の可能性があります。

ファンディングZスコア (7D vs 1Y) = +1.24、価格が$110.7Kで、アクティブなブルドミナンスとともに - これは平均以上の持続的なロングバイアスです。ロングポジションをホールドするためのコストが通常よりも顕著に高まっています - 市場はキャリーによってサポートされていますが、価格のモメンタムが弱まると修正の動きに対する感度が増します。
+1.24 = 建設的だが脆弱なロングバイアス。価格の下落と高Zスコアの条件下では、ロングポジションの強制的な巻き戻しにより、加速的な修正のリスクが高まります(ファンディングリセット)。

$124KのATHの後、BTC+ETHの取引所への流入が急騰する一方で、ステーブルコインの流入は遅れをとった。
インフローレシオ (BTC+ETH ÷ ステーブルコイン)は4.0×に急騰し、売り圧力と価格の引き戻しという典型的な過剰供給対新しい流動性のダイナミクスと一致しました。それ以来、比率は約2.7× (7日MA)に緩和され、主要通貨のインフロー量は$5B/日に落ち着きました。

現在のBTCのドローダウンは、ATHから−12.8%です。
このブルサイクルでは、局所的なピーク後の反落は主に−10%から−18%の範囲に集中しており、より深い修正は通常−20%から−30%にまで及んでいます。−12.8%では、私たちは穏やかなゾーンに近く、全面的な売却よりも修復/統合フェーズに一致しています。

デリバティブの圧力は高止まりしており - ベースライン: ロング・デレバレッジによるプルバック。
30%のプレッシャースコアは上限バンドに位置しており、市場は下方向の衝撃に対して脆弱な状態です。価格のオレンジのクラスター マーカーは、ロングポジションが下落時にデレバレッジされるため、さらなる下落または横ばいを好みます。

ビットコイン 現実価格 (コストベース):
- STH コストベース (実現価格) = $107.4K
- 米国ETFコストベース(WACによるNAV) = $78.9K
- ストラテジー (MSTR) コストベース = $73 527
- LTHコストベース (実現価格) = $35.6K

金価格は1オンスあたり$3,482に上昇し、ATHに近づいています。投資家はFRBの将来とトランプの関税に関する不確実性を考慮しています。トランプがFRB議長リサ・クックを解任する行動に関する公聴会は、金曜日に決定なしで終了し、火曜日まで延期されました。
2025年8月29日、連邦控訴裁判所は、5月28日の米国貿易裁判所の決定を支持し、国際緊急経済権限法(IEEPA)に基づくグローバル関税の実施が違法であり、大統領の権限を超えていると判決しました。関税は議会の管轄に属するためです。しかし、この判決の執行は10月14日まで延期されており、トランプ政権には最高裁判所に上訴する時間が与えられています。紛争の結果は現在、最高裁に依存しています。上訴が却下されれば、関税は効力を失い、輸入者から徴収された数百億ドルを返還する問題が浮上する可能性があります。