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この2日間またLST/再質押をやっていて、ますます収益の源泉は実はかなり「人間的」だと感じてきた：一部は底層の質押による基本的な利息で、残りの多くは「より使いやすい流動性」のためにお金を払う人がいるから（マーケットメイキング、貸し出し、レバレッジ、さまざまな包装された証明書）。要するに、あなたが得ているのは空から増えたコインではなく、リスク、期限、清算といった面倒事を分散させているだけで、市場は少しのプレミアムを払ってくれているだけだ。リスクもほぼこの部分から来ている：底層のチェーン自体のペナルティや停止、プロトコルの契約の失敗、そして最も厄介な流動性——普段は順調に見えるが、みんなが同時に逃げ出そうとしたときには、ディスカウントはまるで物語を引き裂いて見せるかのようだ。最近の資金費率の極端な動きに対してコミュニティが「逆転か、それともバブルを絞り続けるのか」と騒いでいるが、個人的にはもっと気になるのは：みんながヘッジさえも高くなり始めたときに、手元の「流動的な」証券は本当に動かせるのかどうかだ。長くなったので、大きな話には触れずにおく。