1. Введение

На финансовых рынках торговля опционами является ключевым инструментом среди финансовых деривативов, предлагая инвесторам широкий спектр стратегий и методов управления рисками. Среди них стратегия медвежьей покупки опционов выделяется как классическая стратегия опционов с отдельной ценностью в условиях медвежьих рыночных ожиданий.

Поскольку финансовые рынки продолжают развиваться и созревать, инвесторы все более сосредоточены как на контроле рисков, так и на генерации дохода. Торговля опционами, благодаря своей гибкости и кредитным плечам, стала неотъемлемой частью выделения портфеля и хеджирования. Стратегия медвежьего спреда пут-опций, через хитрое сочетание пут-опционов с различными ценами исполнения, позволяет инвесторам преследовать целевые доходы, управляя негативным риском. Более глубокое понимание медвежьего спреда пут-опций усиливает понимание механики и принципов опционов инвесторами, что приводит к более информированным и эффективным принятию решений.

2. Базовый анализ медвежьего пут спреда

2.1 Определение и ключевые компоненты

2.1.1 Базовое определение

Стратегия торговли опционами Bear Put Spread является распространенной. Она включает использование пут-опционов с различными страйк-ценами для получения прибыли от падения цены базового актива, снижая при этом стоимость покупки пут-опциона с более высокой страйк-ценой за счет продажи пут-опциона с более низкой страйк-ценой. Эта стратегия отражает умеренный медвежий взгляд инвестора, а не крайний медвежий взгляд, и направлена на генерацию прибыли при ограничении потенциальных потерь за счет комбинации разницы в цене.

2.1.2 Ключевые компоненты

Стратегия «медвежий пут-спред» заключается в покупке пут-опциона с более высокой страйк-ценой и продаже пут-опциона с более низкой страйк-ценой с той же датой экспирации. Покупка опциона пут с более высокой ценой исполнения дает инвестору право продать базовый актив по более высокой цене исполнения в день истечения срока действия или до даты истечения срока действия, что является основой аспекта получения прибыли в стратегии. Когда цена базового актива снижается, стоимость этого опциона увеличивается, принося прибыль инвестору. Продажа опциона пут с более низкой страйк-ценой obliGate.ios позволяет инвестору купить базовый актив по более низкой страйк-цене, если опцион исполняется. При построении этой стратегии инвестор платит премию за купленный пут-опцион, получая премию за проданный пут-опцион. Разница между двумя премиями и есть первоначальная стоимость стратегии. Эти два опциона используют один и тот же базовый актив, дату истечения срока действия и размер контракта, гарантируя, что стратегия работает в одни и те же временные рамки, избегая отклонений в производительности из-за разницы во времени.

2.2 Сравнение с другими стратегиями опционов

2.2.1 Сравнение с бычьими стратегиями спреда

• Строительство: Бычьи спред-стратегии имеют две общие формы: бычьи спреды по коллам и бычьи спреды по путам. Бычий спред по коллам включает в себя покупку колла с более низким страйком и продажу колла с более высоким страйком. Бычий спред по путам включает в себя покупку пута с более низким страйком и продажу пута с более высоким страйком. В отличие от этого, медвежий спред по путам включает в себя покупку пута с более высоким страйком и продажу пута с более низким страйком.

• Применимые рыночные условия: Бычьи стратегии спреда подходят для инвесторов, ожидающих умеренного роста рынка и нацеленных на получение прибыли от увеличения цены базового актива. С другой стороны, стратегия спреда Bear Put подходит для ожиданий умеренного падения рынка, нацеленных на получение прибыли от снижения цены.

• Механизм прибыли: В бычьем колл-спреде максимальная прибыль возникает, когда цена базового актива поднимается выше более высокой страйк-цены, и прибыль составляет разницу в цене между страйк-ценами минус чистая премия. В бычьем пут-спреде прибыль получается за счет сбора премий и уменьшения стоимости пут-опциона с более низкой страйк-ценой при росте цены актива. В пут-спреде медвежьего типа максимальная прибыль достигается, когда цена базового актива падает ниже более низкой страйк-цены, и прибыль составляет разницу в цене между страйк-ценами минус чистая премия. Если цена актива поднимается выше более высокой страйк-цены, пут-спред медвежьего типа приводит к максимальной потере, которая равна чистой премии.

2.2.2 Сравнение с стрэддл и стрэнгл стратегиями

• Построение стратегии: стратегия Straddle включает в себя покупку как опциона колл с одинаковой страйк-ценой и датой истечения, так и опциона пут с той же страйк-ценой и датой истечения. Стратегия Strangle включает в себя покупку опциона пут с более высокой страйк-ценой и опциона колл с более низкой страйк-ценой, оба с той же датой истечения. Однако медвежий спред с опционами, и это строится путем покупки опциона пут с более высокой страйк-ценой и продажи опциона пут с более низкой страйк-ценой.

• Характеристики соотношения риска и доходности: Стратегии Стрэддл и Стрэнгл основаны на ожидании большой волатильности рынка, но неопределенном направлении цены. Стратегия стрэддла предлагает неограниченный потенциал прибыли, когда цена базового актива значительно движется в любом направлении, превышая цену исполнения плюс общую стоимость премии. Его максимальный убыток возникает, когда цена актива остается вблизи страйк-цены, вызывая небольшое колебание. Стратегия Strangle также предлагает неограниченный потенциал прибыли, но ее диапазон прибыли шире, чем у Straddle, из-за разных страйк-цен, при этом максимальный убыток равен общей уплаченной премии. Однако медвежий пут-спред имеет ограниченный потенциал прибыли и убытка. Максимальная прибыль – это разница в цене между страйк-ценами минус чистая потраченная премия, а максимальный убыток – чистая потраченная премия.

• Применимые сценарии: стратегии Стрэддл и Стренгл подходят для ситуаций, когда ожидается высокая волатильность рынка, но направление движения цены неопределенно, например, перед крупными событиями (например, финансовыми отчетами, значительными анонсами политики и т. д.). Медвежий спред с пут-опционами подходит для ситуаций, когда ожидается умеренное снижение рынка, и инвестор стремится получить прибыль от спада рынка, контролируя риск.

3. Исследование принципа спреда медвежьих пут

3.1 Логика построения стратегии

Стратегия Bear Put Spread основана на ожидании инвестором умеренного снижения рынка. Когда инвестор считает, что в ближайшее время на рынке будет наблюдаться нисходящий тренд, но падение не будет слишком резким, эту стратегию можно взять на вооружение. Покупка пут-опциона с высокой страйк-ценой дает инвестору право продать базовый актив по более высокой цене при снижении рынка, что является основным источником прибыли. Однако прямая покупка пут-опционов требует уплаты относительно высоких премий, что делает стоимость относительно высокой. Чтобы снизить издержки, инвестор одновременно продает опцион пут с низкой страйк-ценой, получая премию. Благодаря этой комбинации «купи-продай» премия, полученная от продажи опциона пут, помогает компенсировать премию, уплаченную за купленный опцион, тем самым снижая первоначальную стоимость всей стратегии. В то же время, несмотря на то, что продажа пут-опциона с низкой страйк-ценой ограничивает потенциальную прибыль, она также контролирует максимальный убыток в определенном диапазоне, делая риск более управляемым. Например, если инвестор ожидает, что цена акций плавно упадет с текущих 50 юаней, он может купить опцион пут с ценой исполнения 52 юаня и продать опцион пут с ценой исполнения 48 юаней, чтобы построить стратегию медвежьего спреда пут.

Механизм прибыли и убытков 3.2

3.2.1 Анализ сценария прибыли

Стратегия Bear Put Spread начинает приносить прибыль, когда рыночная цена снижается. Стоимость купленного пут-опциона с высокой страйк-ценой увеличивается, в то время как стоимость проданного пут-опциона с низкой страйк-ценой уменьшается. Предположим, что мы покупаем пут-опцион с высокой страйк-ценой X1X_1X1​ по цене P1P_1P1​ и продаем пут-опцион с низкой страйк-ценой X2X_2X2​ по цене P2P_2P2​, где X1>X2X_1 > X_2X1​>X2​. Когда цена базового актива SSS падает ниже X2X_2X2​, стратегия достигает максимальной прибыли. Формула расчета максимальной прибыли:
Максимальная прибыль = (X1−X2)−(P1−P2)(X_1 - X_2) - (P_1 - P_2)(X1​−X2​)−(P1​−P2​).

Например, если инвестор покупает пут-опцион со страйк-ценой в 55 юаней, заплатив премию в размере 3 юаня, и продает пут-опцион со страйк-ценой в 50 юаней, получая премию в размере 1 юаня, и к моменту истечения срока цена базового актива падает до 45 юаней, то покупной пут-опцион исполняется, и инвестор получает (55 - 45) = 10 юаней. Проданный пут-опцион не исполняется, и прибыль составляет 1 юань. Следовательно, общая прибыль составляет (55 - 50) - (3 - 1) = 3 юаня. Прибыль увеличивается при падении цены базового актива, достигая максимального значения, когда цена ниже нижней страйк-цены.

Анализ сценариев потерь 3.2.2

Когда рыночная цена растет или не снижается, как ожидалось, стратегия понесет убытки. Если к моменту истечения срока исполнения цена базового актива выше высокой страйк-цены X1X_1X1​, ни покупные, ни продажные опционы по путу не будут исполнены, и убыток составит разницу между премиями, уплаченными за купленные и проданные опционы, т.е. Максимальный убыток = P1−P2P_1 - P_2P1​−P2​.

В приведенном выше примере, если цена базового актива повысится до 60 юаней при истечении срока, ни одна из опций не будет исполнена, и убыток инвестора составит 3 - 1 = 2 юаня. Если цена базового актива находится между X1X_1X1​ и X2X_2X2​, стоимость купленной пут-опцион уменьшается, в то время как стоимость проданной пут-опцион увеличивается, и убытки инвестора постепенно увеличиваются с ростом цены, достигая максимального убытка, когда цена превышает высокую цену исполнения.

Расчет точки безубыточности 3.3

Точка безубыточности стратегии Bear Put Spread рассчитывается как:
Точка безубыточности = Цена исполнения купленного опциона - Чистая премия, уплаченная.
То есть, точка безубыточности = X1−(P1−P2)
Например, если инвестор покупает опцион пут с ценой страйк 60 юаней, платя премию 4 юаня, и продает опцион пут с ценой страйк 55 юаней, получая премию 2 юаня, то чистая премия, уплаченная, составляет 4 - 2 = 2 юаня. Точка безубыточности: 60 - 2 = 58 юаней.

Это означает, что когда цена базового актива падает до 58 юаней, стратегия выходит в ноль; когда цена опускается ниже 58 юаней, стратегия начинает приносить прибыль; когда цена поднимается выше 58 юаней, стратегия понесет убытки. Точка безубыточности имеет ключевое значение в анализе стратегии, поскольку она обеспечивает инвесторов четкой опорной ценой, помогая им оценить прибыль или убыток стратегии при различных рыночных ценах, тем самым обеспечивая более успешные инвестиционные решения.

4. Анализ сценария применения

4.1 Примеры приложений для фондового рынка

4.1.1 Анализ случая Walmart

В 2023 году акции Walmart (WMT) столкнулись с рядом рыночных вызовов. Макроэкономическая обстановка была неопределенной, индексы потребительской уверенности снижались, и ожидалось, что конкуренция в сфере электронной коммерции еще более усилится, что повлияет на традиционный розничный сектор. В этой обстановке инвестор ожидал незначительного снижения цены акций Walmart.

Инвестор использовал стратегию Bear Put Spread, купив опцион на продажу Walmart с ценой исполнения в $160 за премию в $5 за акцию, одновременно продавая опцион на продажу с ценой исполнения $150 за премию в $2 за акцию. Чистая премиальная стоимость стратегии составила $3 за акцию (5 - 2 = 3).

При истечении срока опциона возникли различные рыночные сценарии. Если цена акций Walmart упала до 140 долларов, купленный опцион пут с ценой исполнения 160 долларов значительно возрос в цене, с внутренней стоимостью 20 долларов за акцию (160 - 140 = 20), в то время как проданный опцион пут с ценой исполнения 150 также вырос, но его внутренняя стоимость составила 10 долларов за акцию (150 - 140 = 10). В этом случае прибыль инвестора будет разностью между ценами исполнения и чистыми премиальными расходами, то есть (160 - 150) - (5 - 2) = 7 долларов.

Если цена акций выросла до 165 долларов, ни купленный, ни проданный опционы на продажу не будут исполнены, и убыток инвестора будет ограничен затратами на чистый премиальный расход, составляющими 3 доллара за акцию. Если цена акций колебалась между 150 и 160 долларами, по мере увеличения цены акций стоимость купленной опции на продажу уменьшалась, в то время как стоимость проданной опции на продажу увеличивалась. Убыток инвестора постепенно увеличивался, достигая максимального убытка в 3 доллара за акцию, когда цена акций достигала отметки в 160 долларов.

Этот случай показывает, что, используя стратегию Bear Put Spread, инвестор успешно получил прибыль, правильно предвидев снижение цены акций, при этом ограничив максимальные потери затратами на чистый премиальный расход, эффективно управляя риском.

4.1.2 Другие дополнения к делу о ценных бумагах

Помимо Walmart, Apple Inc. (AAPL) также предоставила возможности инвесторам для использования стратегии Bear Put Spread. В 2022 году из-за продолжающегося глобального дефицита полупроводников, влияющего на поставки Apple, рынок ожидал, что выпуск и продажи новой продукции Apple будут затруднены, что может привести к потенциальному снижению цены акций. Инвестор купил опцион на продажу акций Apple по цене страйк $180 за премию в размере $6 за акцию, продавая опцион на продажу с ценой страйк $170 за премию в размере $3 за акцию. Чистые затраты на премию составили $3 за акцию.

В конечном итоге цена акций Apple упала до $160 при истечении опциона. Купленный пут-опцион принес прибыль в размере $20 за акцию (180 - 160), в то время как проданный пут-опцион понес убыток в размере $10 за акцию (170 - 160). Вычитая чистые премиальные расходы в размере $3, инвестор заработал $7 за акцию (20 - 10 - 3).

При сравнении случаев Walmart и Apple заметны различия в стратегических параметрах, такие как разница в ценах страйк и чистых премиальных расходах. Эти различия обусловлены факторами, такими как уровни цен на акции, волатильность и ситуация спроса и предложения на рынке опционов. Что касается рыночных условий, Walmart в основном был затронут макроэкономическими факторами и конкуренцией в сфере электронной коммерции, в то время как Apple столкнулся с проблемами цепочки поставок. Эти различия подчеркивают необходимость для инвесторов гибко настраивать стратегические параметры на основе конкретных характеристик акции и рыночной среды для достижения оптимальных инвестиционных результатов.

4.2 Пригодность приложения рынка фьючерсов

Фьючерсный рынок имеет уникальные характеристики, которые предлагают как преимущества, так и вызовы для стратегии Bear Put Spread.

Фьючерсный рынок работает по системе маржинальной торговли, что означает, что инвесторам нужно вносить только определенный процент от стоимости контракта в качестве маржи, что обеспечивает плечо. Этот эффект плеча не противоречит стратегии медвежьего спреда пут-опций; на самом деле, он может усилить потенциальную доходность стратегии. При построении медвежьего спреда пут-опций на фьючерсном рынке инвесторы могут покупать пут-опцион с более высокой страйк-ценой и продавать пут-опцион с более низкой страйк-ценой. Если цена фьючерсов падает, стратегия может принести прибыль, и благодаря плечу доходность может быть более значительной.

Рынок фьючерсов предлагает разнообразие торговых продуктов, включая фьючерсы на сырьевые товары (такие как сельскохозяйственная продукция, энергетика и металлы) и финансовые фьючерсы (такие как фьючерсы на индексы акций и фьючерсы на процентные ставки). Различные продукты имеют различную ценовую волатильность и факторы влияния, предлагая инвесторам больше выбора при применении стратегии Bear Put Spread. Например, ожидая снижения цен на нефть из-за замедления мировой экономики, инвесторы могут применять эту стратегию на рынке нефтяных фьючерсов.

Однако применение стратегии Bear Put Spread на фьючерсном рынке также сопряжено с вызовами. Волатильность цен на фьючерсном рынке обычно более интенсивная, что увеличивает риск. Хотя сама стратегия Bear Put Spread помогает контролировать некоторые риски, инвесторам все равно нужно тщательно отслеживать рынок и корректировать свою стратегию в ответ на высокую волатильность окружающей среды. Система маржи, обеспечивающая кредитное плечо и потенциально высокие доходы, также подвергает инвесторов риску маржевых звонков. Если рынок движется вразрез с ожиданиями, инвесторам может потребоваться дополнительный депозит маржи для поддержания позиций, в противном случае они могут столкнуться с принудительной ликвидацией, что приведет к неудаче стратегии.

4.3 Пригодность в разных рыночных средах

4.3.1 Медвежий рынок

В типичном медвежьем рынке стратегия Bear Put Spread работает эффективно. Медвежий рынок характеризуется явным снижением общего рынка, при котором цены на акции или другие активы продолжают снижаться. В такой среде инвесторы ожидают снижения цены актива, что идеально соответствует стратегии Bear Put Spread.

Поскольку цена актива продолжает падать, стоимость опциона на продажу с более высоким страйком увеличивается, в то время как стоимость опциона на продажу с более низким страйком увеличивается в меньшей степени. При дальнейшем падении цены прибыль от стратегии возрастает, достигая максимума, когда цена опускается ниже более низкого страйк-прайса. На медвежьем рынке спад тенденции обычно более стабилен, что облегчает инвесторам прогнозирование движений цен, тем самым повышая шансы успешного применения стратегии Bear Put Spread для защиты рисков и достижения целей по прибыли.

4.3.2 Рынок в пределах диапазона

На рынке с ограниченным диапазоном цены часто колеблются без ясного направления, демонстрируя паттерн движения вверх и вниз в определенном диапазоне. Производительность стратегии медвежьего пут-спреда на таком рынке более сложна. Если инвесторы неверно оценивают направление рынка, использование стратегии медвежьего пут-спреда может привести к убыткам. Если рыночная цена внезапно повышается и превышает более высокую страйк-цену, инвесторы столкнутся с максимальными потерями, то есть с чистыми премиальными расходами.

Однако, если инвесторы могут точно определить границы диапазона, они могут соответственно настроить параметры стратегии и все еще использовать стратегию медвежьего спреда Put на рынке, находящемся в диапазоне. Инвесторы могут построить стратегию, когда цена приближается к верхней границе диапазона, ожидая снижения цены; наоборот, когда цена приближается к нижней границе, они могут рассмотреть изменение позиции или ее закрытие. Таким образом, инвесторы могут извлечь прибыль от колебаний цен на рынке, находящемся в диапазоне, управляя риском.

Применение стратегии Bear Put Spread на рынке с боковым трендом требует от инвесторов сильных навыков анализа рынка и гибкости в корректировке стратегий в ответ на неопределенность рынка.

5. Оценка и управление рисками

5.1 Идентификация рисков

5.1.1 Рыночный риск

Рыночный риск является одним из основных рисков, с которыми сталкивается стратегия медвежьего пут-спреда. Прибыльность стратегии тесно связана с колебаниями рыночных цен. Если рыночная цена движется не так, как ожидалось, или движется в противоположном направлении, это негативно скажется на доходности стратегии. Например, если инвестор строит стратегию медвежьего пут-спреда, ожидая, что цена базового актива будет умеренно снижаться, но рыночная цена растет или снижается незначительно, не достигая точки безубыточности, стратегия приведет к убытку. На фондовом рынке, если акция испытывает внезапный шок от позитивных новостей и ее цена резко растет, стратегия медвежьего пут-спреда, разработанная инвестором, столкнется с максимальным убытком, который представляет собой чистую уплаченную премию. Рыночный риск также присутствует в виде рыночной неопределенности, такой как изменения макроэкономической среды, корректировки политики и усиление конкуренции в отрасли, которые могут привести к тому, что цена базового актива будет вести себя вопреки ожиданиям инвестора, тем самым делая стратегию неэффективной.

5.1.2 Риск ликвидности

Риск ликвидности относится к риску недостаточной ликвидности в опционных контрактах, что затрудняет инвесторам покупку или продажу по ожидаемым ценам, тем самым влияя на исполнение стратегии. На рынке опционов некоторые контракты могут иметь низкие объемы торгов и открытый интерес, что приводит к плохой ликвидности рынка. Когда инвесторы пытаются построить или закрыть стратегию медвежьего пут-спреда, они могут столкнуться с ситуациями, когда нет доступных контрагентов или когда спред между спросом и предложением слишком широк. Если инвестору необходимо быстро закрыть свою позицию, но он не может найти покупателей, ему, возможно, придется продать опционы по более низкой цене, что приведет к фактической доходности ниже, чем ожидалось, или даже к дополнительным убыткам. Риск ликвидности также может помешать инвесторам вовремя скорректировать свои стратегии, в результате чего они упустят оптимальные торговые возможности и усугубят риск. Опционы на акции небольших компаний или компаний с менее активными месяцами, как правило, страдают от более низкой ликвидности, поэтому инвесторам необходимо обращать особое внимание на ситуацию с ликвидностью при использовании стратегии медвежьего пут-спреда с этими контрактами.

5.1.3 Риск уменьшения временной стоимости

Ценность опции состоит из внутренней ценности и временной ценности. По мере приближения даты истечения срока временная ценность опции постепенно уменьшается, что существенно влияет на стоимость и потенциальную прибыль стратегии медвежьего пут-спреда. В течение периода удержания стратегии, даже если цена базового актива движется как ожидалось, стоимость опций может не увеличиваться в ожидаемом объеме из-за упадка временной ценности, тем самым уменьшая прибыльность стратегии. Поскольку как купленная опционная пут-опция с более высоким страйком, так и проданная опционная пут-опция с более низким страйком подвержены быстрому упадку временной ценности, если цена базового актива не упадет достаточно, стратегия может потерпеть неудачу в генерации прибыли. Особенно по мере приближения даты истечения срока временная ценность уменьшается быстрее, и инвесторам необходимо более внимательно оценить риски и доходы стратегии, чтобы избежать убытков из-за упадка временной ценности.

5.2 Меры по управлению рисками

5.2.1 Установка точек Stop Loss и Take Profit

Установка разумных уровней стоп-лосса и тейк-профита - это ключевая мера управления рисками, связанными со стратегией медвежьего спрэда. Уровень стоп-лосса должен быть определен на основе толерантности к риску и инвестиционных целей инвестора. Инвесторы могут определить максимальные потери как определенный процент от чистой премии, уплаченной, и когда убытки достигают этого порога, они должны закрыть позицию, чтобы предотвратить дальнейшие убытки. Например, если чистая премия, уплаченная инвестором за стратегию медвежьего спрэда, составляет 5000 юаней, они могут установить уровень стоп-лосса на уровне 50% от чистой премии, уплаченной, т.е. 2500 юаней. Если убытки достигают 2500 юаней, инвестору следует решительно закрыть позицию, чтобы предотвратить превышение убытков их допустимого предела.

Точку фиксации прибыли можно установить на основе ожидаемой доходности инвестора и рыночных условий. Когда цена базового актива падает, а стратегия достигла ожидаемого уровня прибыли, например, 70%–80% разницы между страйк-ценами минус уплаченная чистая премия, инвестор может выбрать закрытие позиции и зафиксировать прибыль. Это помогает избежать риска разворота рыночных тенденций, которые могут подорвать прибыль. На практике инвесторы также могут использовать технический анализ, такой как уровни поддержки и сопротивления, для оптимизации уровней стоп-лосса и фиксации прибыли, улучшая эффективность управления рисками.

5.2.2 Динамическая корректировка стратегии

Динамическая корректировка стратегии в зависимости от изменений рынка является ключом к эффективному управлению рисками. Инвесторам следует внимательно следить за рыночными ценовыми трендами, изменениями волатильности и другими факторами, а также своевременно корректировать параметры стратегии. Когда рыночная цена движется вопреки ожиданиям, например, цена базового актива растет и пробивает ключевой уровень сопротивления, инвесторы могут рассмотреть возможность досрочного закрытия позиции, чтобы предотвратить дальнейшие потери. Если волатильность рынка существенно изменится, например, произойдет резкое увеличение волатильности, стоимость опционов может вырасти. В таких случаях инвесторы могут рассмотреть возможность корректировки стратегии, добавив позиции или скорректировав страйк-цены, чтобы лучше адаптироваться к меняющимся рыночным условиям. Инвесторы также могут использовать другие инструменты технического анализа, такие как скользящие средние или индекс относительной силы (RSI), чтобы помочь определить время корректировок и повысить адаптивность и прибыльность стратегии.

Вывод

Глубокое исследование в различных рыночных средах не должно сосредотачиваться только на медвежьих рынках и боковых рынках, но также укреплять изучение вариаций стратегии медвежьего путевого спреда и ее применение в бычьих рынках и других специальных рыночных условиях. Исследования должны исследовать, как в бычьем рынке стратегия все равно может быть эффективной путем корректировки ее параметров или объединения с другими бычьими стратегиями. Кроме того, важно изучить, как стратегия может реагировать на экстремальную волатильность рынка или неожиданные события, и техники корректировки стратегии в таких случаях. Дальнейший анализ различий в применении этой стратегии в различных отраслях и компаниях разного размера предоставит инвесторам более целевые стратегические советы для различных инвестиционных сценариев.