Три малюнки пояснюють: чому японський ринок облігацій може призвести до глобального краху?

Автор: 2989 Джерело: X, @punk2898

Goldman Sachs: Чому обвал японських облігацій потягнув за собою глобальний ринок.

Для зручності розуміння, це — де-лівериджинг DeFi у реальному світі

Як зруйнувався японський ринок облігацій?

! Ca5Shc0K8NjrCj6TGopDgmo1V0PzCZcmLzb1FVh1.png

1. Ніхто не хоче купувати

• Страхові компанії більше не купують: Японські страхові компанії раніше були великими покупцями державних облігацій, але тепер їх структура активів і зобов’язань змінилась, і їм більше не потрібно купувати так багато довгострокових державних облігацій.
• Уряд стурбований фінансами: Японський уряд стикається з виборами, і всі партії говорять про необхідність зменшення податків, що викликає занепокоєння інвесторів щодо того, що японський уряд матиме ще менше грошей, а ризик державного боргу зросте.
• Реструктуризаційні компанії виводять активи: деякі страхові компанії передають активи реструктуризаційним компаніям, які, щоб заробити більше грошей, продають японські державні облігації на користь інвестицій з вищою прибутковістю.

2. Центральний банк також не може допомогти

Хоча Японський центральний банк володіє більш ніж половиною японських державних облігацій, він безсилий перед обличчям цього хвилювання з продажу. Ліквідність на ринку дуже погана, багато бажаючих продати, мало бажаючих купити.

Як японський ринок облігацій впливає на глобальний ринок?

! mVRs45nObSZWdGP38Ty7C9fwgpRhSu464kfNkX1O.png

Коли процентні ставки в Японії почали зростати, вартість запозичень ієни стала вищою, що зробило керрі-трейд, яка раніше покладалася на низькі процентні ставки, більше не вигідною. Інвесторам необхідно погасити свої запозичення, що призводить до низки дій щодо зниження боргових зобов’язань:

• Продажа активів: Для погашення позики в єнах інвесторам потрібно продавати свої активи (такі як акції, облігації, криптовалюти), що призведе до зниження цін на ці активи.

• Ринкові коливання: Масштабний розпродаж активів може викликати коливання та нестабільність на ринку.

• Зміни в русі коштів: Раніше капітал, що входив у ринки з високою віддачею, почав повертатися, що призвело до зменшення ліквідності на цих ринках і подальшого загострення невизначеності на ринку.

! 2mdEEW9KuFTGjtfGXeg7AY6mo9ynC9b4CbFVYANb.png

Інвестори, продавши активи та отримавши долари США, повинні обміняти долари на єни для погашення боргів. Оскільки значні кошти спрямовуються з долара США в єну, це додатково сприяє зміцненню єни.

інвестори продають активи

Яким буде майбутнє?

Декарбонізація означає зменшення боргу або важелів. У зв’язку зі зростанням вартості позик, інвестори змушені зменшувати борги, продаючи активи для погашення кредитів. Ця поведінка викликає низку ланцюгових реакцій по всьому світу, що призводить до падіння цін на активи та посилення ринкової волатильності.

Насправді це не відрізняється від того, що було в DeFi, це також процес зниження кредитного плеча.

Goldman Sachs вважає, що без суттєвих політичних змін ці коливання будуть повторюватися.

Уряд Японії може:

1. Зменшити випуск довгострокових державних облігацій
2. Викупити деякі облігації для стабілізації ринку

Дії Японського центрального банку є ключовими:

1. Наступного разу підвищення ставок може бути тільки в січні 2026 року
2. Будь-які зміни в монетарній політиці вплинуть на ринок