إثيريوم 70 مليار دولار من الأموال تخرج، وارتفاع نسبة الرفع المالي يشير إلى أن الفقاعة السوقية قد تنفجر

سوق إثيريوم يواجه تناقضًا خطيرًا: هبوط未平倉合約（OI） بمقدار 70 مليار دولار، في حين أن نسبة الرافعة المالية سجلت أعلى مستوى لها خلال الأربعة أشهر الماضية. هذه الظاهرة الشاذة أثارت قلق خبراء السوق، ويحتاج مستثمرو الأصول الرقمية إلى توخي الحذر من التقلبات الشديدة المحتملة. تستعرض هذه المقالة الأسباب وراء هذا الإشعار الخطر وتأثيراته المحتملة على السوق.

سحب كبير للتمويل، لكن نسبة الرافعة المالية ترتفع

!

（المصدر: سانتيمنت）

على مدار الأسبوعين الماضيين، شهد سوق إثيريوم تدفقًا هادئًا للأموال. انخفضت العقود المفتوحة من 32 مليار دولار إلى 25 مليار دولار، مما أدى إلى تبخر حوالي 7 مليارات دولار من المراكز السوقية. ومع ذلك، ما يثير القلق هو أن نسبة الرافعة المالية لم تنخفض، بل ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ يونيو.

"هذه الظاهرة النادرة للغاية عادة ما تشير إلى وجود مشاكل خطيرة في هيكل السوق،" قال محلل أصول رقمية مخضرم. "عندما يتم سحب الأموال ولكن يزداد عدد المشاركين الذين يستخدمون الرافعة المالية، يصبح السوق هشًا للغاية وعرضة للصدمات المفاجئة."

تشبه هذه الحالة العلامات التي ظهرت قبل انهيار السوق في مايو 2022 وأغسطس 2023، حيث حدثت أيضًا ظاهرة الانحراف التي شهدت تدفقات رأس المال المماثلة وزيادة في نسبة الرافعة المالية. تشير التاريخ إلى أن هذا الهيكل السوقي غالبًا ما يؤدي إلى تقلبات شديدة في الأسعار.

مؤشرات السلسلة تصدر إشارات متناقضة

تظهر بيانات سلسلة إثيريوم صورة معقدة ومليئة بالت contradictions، مما يزيد من عدم اليقين في السوق:

· التقلبات غير العادية لنسبة التدفق المتبقي (S2F)

!

（المصدر: سانتيمنت）

شهدت تدفقات إثيريوم المتاحة تقلبات غير مسبوقة مقارنة بشهر سبتمبر، حيث ارتفعت حالياً إلى مستوى مرتفع يزيد عن 40. على الرغم من أن قيم S2F العالية عادة ما تُعتبر علامة على الندرة، إلا أن هذا التقلب الشديد يدل على أن الطلب في السوق غير مستقر للغاية.

"تشير التقلبات الشديدة لمؤشر S2F إلى أن الطلب على إثيريوم يمر بتقلبات عاطفية شديدة،" شرح أحد محللي بيانات البلوكشين. "تجعل هذه الحالة من عدم الاستقرار إثيريوم أكثر عرضة للتأثر بعمليات البيع المفاجئة، خاصة في بيئات الرافعة المالية العالية."

· انخفضت قيمة MVRV Z إلى الخط التحذيري

!

（المصدر：Santiment）

انخفضت قيمة MVRV Z لإثيريوم إلى 0.708، قريبة من المنطقة المحايدة، لكنها لا تزال فوق الصفر. تعكس هذه المؤشر متوسط حالة الربح للمستثمرين، وتشير القيمة الحالية إلى أن معظم المستثمرين لا يزالون في حالة ربح، ولكن هوامش الربح تتقلص.

"انخفاض قيمة MVRV Z هو سلاح ذو حدين،" أشار استراتيجي السوق. "من ناحية، فإنه يخفف الضغط على جني الأرباح على المدى القصير؛ من ناحية أخرى، إذا ظهرت أي أخبار سلبية في السوق، لا يزال هناك عدد كبير من المستثمرين قد يختارون جني الأرباح، مما يؤدي إلى تفاقم اتجاه الهبوط."

· معدل التمويل يبقى موجباً

!

（المصدر：سانتيمنت）

في هذا البيئة السوقية غير المؤكدة، لا تزال أسعار التمويل في البورصات الرئيسية عند حوالي 0.004% إيجابية، مما يدل على أن المتداولين مستعدون لدفع علاوة للحفاظ على المراكز الطويلة. وغالباً ما تُعتبر هذه الأسعار الإيجابية المستمرة إشارة صعودية، ولكن في سياق الرفع المالي العالي وتدفق الأموال الخارجي، قد تصبح أيضاً مضخمات للمخاطر.

"تشير مجموعة معدل التمويل و تدفق الأموال إلى أن هناك مجموعة صغيرة من المتداولين المتفائلين بشكل كبير في السوق، وهم يزيدون من الرفع المالي،" كما أوضح خبير تداول المشتقات. "هذا التركيز في المراكز الطويلة يجعل السوق أكثر عرضة للتصفية المفاجئة."

مخاطر السوق في بيئة عالية الرافعة المالية

تؤدي بيئة الرافعة المالية العالية في سوق إثيريوم الحالي إلى عدة مخاطر رئيسية:

1. ارتفاع كبير في مخاطر التسوية

مع ارتفاع نسبة الرافعة المالية إلى أعلى مستوى لها خلال أربعة أشهر، أصبحت عتبة التصفية في السوق أقل. حتى التقلبات السعرية الصغيرة نسبيًا قد تؤدي إلى تصفية متسلسلة، مما يؤدي إلى هبوط حاد في الأسعار.

"في بيئة الرافعة المالية العالية، قد يؤدي انخفاض السعر بنسبة 5-7% إلى تفعيل تصفية كبيرة،" حذر خبير إدارة المخاطر. "في هذه الحالة، قد يمر السوق بانخفاض كبير بنسبة 15-20% في غضون ساعات."

2. انخفاض السيولة في السوق

تسبب خروج 70 مليار دولار من الأموال في انخفاض ملحوظ في سيولة السوق. في بيئة ذات سيولة منخفضة، من المرجح أن تؤدي المعاملات الكبيرة إلى تقلبات شديدة في الأسعار، مما يفاقم عدم استقرار السوق.

"السيولة هي حجر الزاوية لاستقرار السوق،" قال أحد كبار المسؤولين في البورصة. "عندما تنخفض السيولة، يصبح السوق أكثر ضعفًا، والأسعار أكثر عرضة للتلاعب أو الأحداث المفاجئة."

3. اختلال هيكل المشاركين في السوق

انخفاض العقود غير المغلقة يشير إلى انخفاض عدد المشاركين في السوق، بينما يزداد عدد المتداولين المتبقيين في استخدام الرافعة المالية. هذه الاختلالات الهيكلية تجعل السوق أكثر عرضة لتأثير سلوك عدد قليل من المشاركين الكبار.

"عندما يقل عدد المشاركين في السوق ولكن يزيد الرافعة المالية، يصبح السوق أكثر تركيزًا،" كما يوضح خبير في هيكل السوق. "في هذه الحالة، قد تؤثر قرارات عدد قليل من المتداولين الكبار بشكل غير متناسب على السوق بأكمله."

استراتيجيات المستثمرين

في مواجهة مخاطر السوق الحالية، يوصي الخبراء المستثمرين بالنظر في الاستراتيجيات التالية:

1. خفض الرافعة المالية أو تجنب استخدامها تماماً

في بيئة عالية المخاطر، من الحكمة تقليل الرافعة المالية أو تجنب استخدامها تمامًا. على الرغم من أن ذلك قد يقلل من العوائد المحتملة، إلا أنه يمكن أن يقلل بشكل كبير من مخاطر التصفية.

2. تعيين أوامر وقف الخسارة الصارمة

يمكن أن تساعد إعداد أوامر وقف الخسارة المعقولة المستثمرين في الحد من الخسائر عندما تحدث تقلبات شديدة في السوق. ينصح الخبراء بتعيين وقف الخسارة أسفل مستويات الدعم الفني الرئيسية.

3. محفظة استثمار متنوعة

لا تضع كل أموالك في إثيريوم. في بيئة السوق غير المؤكدة الحالية، يمكن أن تساعد محفظة متنوعة في تقليل المخاطر العامة.

4. راقب تغييرات مؤشرات السوق

تابع عن كثب تغيرات العقود المفتوحة، ونسبة الرافعة المالية، ومعدل التمويل. قد تشير التغيرات المفاجئة في هذه المؤشرات إلى أن السوق على وشك حدوث تقلبات كبيرة.

الخاتمة: الحذر والتفاؤل هو الاستراتيجية الأفضل

سوق إثيريوم حاليا في نقطة توازن دقيقة. من ناحية، تشير معدلات التمويل الإيجابية وقيمة MVRV Z الإيجابية إلى أن السوق يحتفظ ببعض المشاعر التفاؤلية؛ من ناحية أخرى، تحذر ظاهرة تدفق الأموال الخارجة والارتفاع في نسبة الرفع المالي من الضعف المحتمل في السوق.

في هذا الوضع، يجب على المستثمرين الحفاظ على موقف متفائل حذر، فلا ينبغي عليهم تفويت فرص الارتفاع المحتملة كليًا، ولا ينبغي تجاهل إشارات المخاطر الواضحة. كما قال تاجر مخضرم: "عندما يرسل السوق إشارات متناقضة، فإن أفضل استراتيجية هي تقليل التعرض للمخاطر، والحفاظ على المرونة، والاستعداد للتعامل مع أي سيناريوهات سوقية محتملة."

في الأسابيع القادمة، سيعتمد اتجاه سعر الإيثريوم إلى حد كبير على توازن هذه القوى المتناقضة. يجب على المستثمرين متابعة تغييرات مؤشرات السوق عن كثب، وضبط استراتيجيات استثماراتهم وفقًا لذلك.