Максимизация доходности с помощью стейблкоинов в 2025 году: Полное руководство по доходному фермерству в DeFi

Вкратце

К 2025 году стейблкойны эволюционировали из простых инструментов для хеджирования и переводов в доходные активы, позволяя пользователям DeFi генерировать многослойные доходы через стекинг, предоставление ликвидности и программы стимулов, одновременно управляя рисками.

Недавно стейблкоины в основном использовались как средство защиты от колебаний криптовалютного рынка и для облегчения перевода средств между платформами цифровых активов. Хотя они по-прежнему эффективно выполняют эти функции, а также поддерживают дополнительные приложения, такие как платежи и кредитование, к 2025 году они взяли на себя новую роль: участие в доходном фермерстве. Появление стейблкоинов с доходностью открыло новые возможности для пользователей децентрализованных финансов (DeFi), позволяя им зарабатывать годовую процентную доходность (APY) непосредственно на своих стейблкоинах, а также использовать эти же активы в внешних протоколах для генерации дополнительных доходов. Этот подход позволяет накапливать несколько уровней доходности, концепция, которая становится все более популярной среди участников DeFi в 2025 году.

Возможности получения дохода существуют в DeFi уже некоторое время, даже для держателей стейблкоинов, таких как USDT и USDC. Например, депозит USDC в протокол, такой как Aave, может обеспечить APY по поставкам около 3,85% на октябрь 2025 года. Хотя это предлагает скромную доходность, существуют определенные ограничения: доходность обычно ниже по сравнению с такими действиями, как стекинг ETH, и после того как стейблкоины заблокированы в протоколе, их полезность ограничена.

Доходные стейблкоины представляют собой альтернативную модель. Основной доход встроен непосредственно в сам стейблкоин, что требует минимальных действий от пользователя, кроме, возможно, его ставки в протоколе-эмитенте. Возвраты, как правило, превышают те, которые доступны через традиционные методы, такие как стейкинг ETH или кредитование на Aave. Более того, многие из этих стейблкоинов функционируют в рамках ликвидного стейкинга, позволяя держателям использовать связанный деривативный токен в других протоколах для получения дополнительного дохода.

Эта эволюция ставит вопросы о том, как традиционные стейблкоины могут оставаться конкурентоспособными. Привлекательность альтернатив с доходностью очевидна, что объясняет, почему сектор расширился до оценки примерно $15 миллиард в 2025 году. Однако, несмотря на их предполагаемую стабильность, эти активы не лишены риска, поскольку множество факторов могут влиять на фактическую доходность. Следующие разделы исследуют эти аспекты и предоставят более детальный анализ того, как функционирует фарминг доходности стейблкоинов на практике.

Стейблкоин Ликвидность Фарминг

Основные процессы, лежащие в основе доходного фермерства со стабильными монетами, включают обмен или создание стабильных монет, их стекинг для получения токенов, генерирующих доход, а в некоторых случаях - распределение этих токенов в ликвидные пулы или хранилища для получения дополнительных вознаграждений. Каждая фаза строится на предыдущей, позволяя создавать несколько уровней генерации дохода при этом требуя тщательного управления рисками. Благодаря этой композируемости — способности интегрировать различные компоненты DeFi — участники могут зарабатывать доходы из нескольких источников одновременно. Однако нет необходимости участвовать на каждом этапе; доходное фермерство со стабильными монетами позволяет использовать гибкие стратегии, варьирующиеся от осторожных до более амбициозных, в зависимости от индивидуальной терпимости к риску. Увеличение числа шагов в процессе, как правило, увеличивает потенциальное воздействие на риск. Это не обязательно подразумевает, что комплексные стратегии доходного фермерства чрезмерно рискованны; скорее, это указывает на большую вероятность того, что определенные компоненты могут потерпеть неудачу или показать плохие результаты. Поняв, как работает каждый протокол, а также связанные с ним преимущества и риски, участники могут принимать обоснованные решения о том, как эффективно распределять свои стабильные монеты и оптимизировать потенциальный доход.

Обмен или чеканка стейблкоинов

Чтобы начать фарминг со стейблкоинами, первым требованием является их получение. Это можно сделать либо обменяв существующие активы, такие как ETH, на стейблкоины через децентрализованные биржи, такие как Uniswap или Curve, либо путем прямого чеканки их из протокола стейблкоина. Чеканка обычно включает в себя депозит криптовалюты в качестве залога для генерации стейблкоинов меньшей стоимости, что снижает риск ликвидации, если цена залога падает. Процесс стал более капиталоемким, особенно когда стейблкоины, такие как USDC, могут быть внесены для чеканки версий, приносящих доход, без опасений ликвидации.

Эти приносящие доход стейблкоины, часто называемые синтетическими стейблкоинами или синтетическими долларами, отражают традиционные стейблкоины в поддержании привязки к USD, но дополнительно генерируют доход, что делает их полезными в экосистемах DeFi. Популярные платформы для создания стейблкоинов включают Ethena (USDe), Sky (DAI) и Falcon Finance (USDf), каждая из которых поддерживает различные формы обеспечения, такие как ETH, BTC или другие стейблкоины. Общая процедура включает в себя приобретение активов обеспечения, подключение совместимого кошелька, депозит обеспечения выше требуемого соотношения, создание синтетических стейблкоинов и мониторинг стоимости обеспечения для поддержания стабильности. После создания приносящих доход стейблкоинов их можно использовать для начала генерации дохода.

Стекинг стабильных монет для получения дохода

Чтобы получить нативные доходы от таких протоколов, как Ethena и Falcon, новосозданные стейблкоины должны быть заморожены в их соответствующих системах. Этот процесс включает в себя депозит токенов для получения доходных аналогов, таких как sUSDe от Ethena или sUSDf от Falcon, которые накапливают доходы, полученные от доходов протокола и других источников дохода. Механизм схож с aUSDC от Aave, который генерирует переменную APY в зависимости от спроса на кредитование.

Способность платформ синтетических стейблкоинов, таких как Ethena, поддерживать стабильные доходы, даже на фоне колеблющихся рынков, обусловлена дельта-нейтральными стратегиями, которые балансируют длинные и короткие позиции. Ethena, например, использует обеспечение для открытия коротких бессрочных фьючерсов на централизованных биржах, зарабатывая положительные ставки финансирования от длинных трейдеров в условиях бычьего рынка, одновременно перераспределяя обеспечение на другие возможности получения дохода. Эта модель позволяет ставителям USDe зарабатывать около 5% по состоянию на октябрь 2025 года. Falcon использует аналогичный дельта-нейтральный и основанный на арбитраже подход, используя рыночные неэффективности и спреды финансирования, при этом планируя интеграцию реальных активов, таких как золото и государственные облигации США. В настоящее время его ставители зарабатывают доходность, превышающую 9%.

Ставка синтетических стейблкоинов обычно требует подключения кошелька, выбора стейблкоина и его внесения в выбранный протокол для получения его версии с доходом. Базовый стейблкоин остается привязанным к $1, в то время как версия с доходом постепенно увеличивает свою стоимость по мере накопления доходов — например, sUSDe торгуется около $1.20, а sUSDf около $1.07 в конце 2025 года. Поскольку доходность колеблется в зависимости от рыночных факторов, мониторинг производительности через панель управления протокола или инструменты, такие как Zapper, является важным для отслеживания текущих доходов.

Предоставление ставленных токенов в пуллы и хранилища DeeFi

Последний этап фарминга доходности стейблкоинов включает использование ставленных активов, таких как sUSDe или sUSDf, для генерации дополнительных доходов через предоставление ликвидности. Эти токены могут быть внесены в другие DeFi-платформы, которые предлагают вознаграждения за предоставление ликвидности. Инструменты, такие как DefiLlama, помогают определить подходящие возможности, сравнивая доходности, отслеживая общую заблокированную стоимость и мониторя тенденции производительности. Постоянные доходности за последние недели обычно указывают на стабильность, в то время как падающие ставки могут сигнализировать о необходимости искать альтернативы. Поскольку APY измеряется ежегодно, для получения полной прибыли необходимо поддерживать ликвидность в течение продолжительного времени, хотя досрочные снятия возможны с пропорционально меньшими вознаграждениями.

Альтернативой ручному предоставлению ликвидности является внесение ставленных токенов в автоматизированные хранилища, которые управляют стратегиями доходности от имени пользователей. Протоколы, такие как Yearn и Beefy, предлагают хранилища стейблкоинов, которые оптимизируют доходность, отображая метрики риска для помощи в принятии решений. Pendle предлагает другой подход через динамические хранилища, которые токенизируют будущую доходность в торгуемые активы, известные как PT токены, которые интегрированы в несколько экосистем DeFi. Например, Morpho поддерживает PT-sUSDf, что позволяет пользователям Falcon Finance использовать sUSDf в качестве залога, продолжая зарабатывать доходность от своей оригинальной позиции стейкинга.

Использование программ поощрительных баллов

Обсуждаемые источники доходности, как правило, считаются устойчивыми, что означает, что они могут обеспечивать стабильные доходы с течением времени, даже в периоды спокойного рынка, хотя они, как правило, работают лучше, когда объемы торгов и ликвидность высоки. Другим, обычно более краткосрочным, способом получения дохода является участие в программах стимулов протоколов, которые вознаграждают пользователей за такие действия, как создание стейблкоинов или предоставление ликвидности. Эти программы часто распределяют очки, которые впоследствии можно обменять на токены или получить в виде аирдропа в качестве вознаграждений. Например, Falcon выделил часть своего $FF токена управления участникам своей программы Miles. Установленные протоколы, такие как Compound и Aave, также распределяют токены управления, такие как COMP или CRV, чтобы поощрять ликвидность, иногда создавая временно высокие APY для ранних участников. Инструменты, такие как DeFi Llama, могут помочь отслеживать, сколько доходности стейблкоина поступает от таких токенов-стимулов.

Управление рисками остается важным. Перемещение активов через несколько протоколов увеличивает риски, хотя использование проверенных и широко принятых платформ поддерживает риск на относительно низком уровне. Тем не менее, ни один протокол не застрахован от атак, поскольку DeFi постоянно становится целью хакеров. Ключевые области, на которые стоит обратить внимание, включают непостоянные убытки при объединении стейблкоинов с волатильными активами, задержки и более высокие комиссии во время перегрузки сети, а также поддержание адекватных коэффициентов обеспечения, чтобы предотвратить ликвидацию. Регулярный мониторинг и наличие дополнительных средств для пополнения обеспечения могут смягчить эти риски.

Процесс выкупа синтетических стейблкоинов довольно прост. Сначала выведите застрявшие токены из любого пула или хранилища. Затем верните их в эмитирующий протокол, чтобы получить основной стейблкоин. Инициируйте выкуп, который может включать период ожидания, и наконец, выведите оригинальную криптовалюту в качестве залога. В качестве альтернативы, синтетические стейблкоины можно купить на децентрализованной бирже, чтобы быстрее погасить заем, если это необходимо, завершая цикл фарминга дохода от стейблкоинов.

Фермерство с использованием стейблкоинов предоставляет практический метод получения относительно низкорисковых доходов в рамках DeFi. Хотя это не совсем безрисково, тщательное исследование и избегание пулов, основанных только на самом высоком APY, могут позволить пользователям безопасно накапливать доход, одновременно пользуясь стабильностью привязанных активов. Рекомендуется начинать с небольших сумм и распределять активы по нескольким протоколам или хранилищам, чтобы снизить риски. С расширением возможностей получения дохода через дополнительные источники, такие как токенизированные реальные активы, и стремительным ростом сектора, фермерство со стейблкоинами остается надежной стратегией для получения стабильных доходов.