Обратите внимание! Председатель Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга: внимательно следит за рисками операций с цифровыми активами компаний, котирующихся на бирже.

Председатель Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) Хуан Тяньъю (Kelvin Wong Tin-yau) во вторник заявил, что SFC проводит全面审查上市制度, чтобы привлечь更多 инновационных компаний для上市 в Гонконге. В то же время регулятор внимательно следит за потенциальными рисками, связанными с использованием цифровых активов (Digital Asset Treasury, DAT) для управления наличностью или их использованием в качестве основного бизнеса. Направление этого обзора заключается в снижении барьеров и обеспечении справедливого обращения с инвесторами, в то время как выражаются опасения по поводу высокой оценки премий для компаний DAT и рисков для розничных инвесторов. HKEX поставил под сомнение планы как минимум пяти компаний, пытающихся перейти на核心业务 DAT.

Значительная реформа системы IPO на Гонконгской фондовой бирже: привлечение инновационных компаний к листингу

Гонконг в этом году вновь занял первое место в мировом рейтинге IPO, и в этом контексте SFC совместно с Гонконгской фондовой биржей (HKEX) проводит всесторонний обзор системы листинга, чтобы повысить привлекательность Гонконга для разнообразных компаний.

• Падение оценочного порога: Хуан Тянью сообщил, что направление данного обзора заключается в смягчении системы взвешенных голосов (Weighted Voting Rights, WVR), введенной в 2018 году. В настоящее время только инновационные технологические компании с минимальной оценкой 400 миллиардов гонконгских долларов (около 51,4 миллиарда долларов США) имеют право применять данную систему. SFC может снизить порог в 400 миллиардов гонконгских долларов, чтобы разрешить большему количеству мелких, но высокопотенциальных компаний выходить на рынок в Гонконге.
• Укрепление защиты инвесторов: одновременно с ослаблением условий для листинга SFC придерживается своих принципов регулирования, то есть обеспечения общего качества рынка и справедливого обращения с инвесторами. Хуан Тянью выражает беспокойство по поводу значительного увеличения доли голосов акционеров; в настоящее время голосование акционеров первого класса не может превышать 10-кратное количество голосов других акционеров. Он считает, что если доля значительно увеличится, розничные инвесторы могут потерять право голоса в важных приобретениях или других корпоративных действиях, что может ущемить права миноритарных акционеров.
• Определение “инновационной компании”: чтобы предотвратить злоупотребление системой со стороны некорпоративных технологических компаний, SFC необходимо осторожно определить рамки “инновационной компании”.

Плотно следовать рискам цифрового актива财政 (DAT)

SFC теперь обращает внимание на сферу цифровых активов в финансах (DAT), то есть на то, как上市公司 используют криптовалюту и другие цифровые активы для управления избыточной наличностью или стремятся сделать цифровые активы частью своего основного бизнеса.

• Риск премии к оценке: Хуан Тянью особое внимание уделяет тому, существует ли значительная премия на акцию компании DAT по сравнению с её стоимостью удержания DAT. Он привёл американский случай, указав, что такая премия может быть очень высокой, что создаёт дополнительный риск для инвесторов, торгующих такими акциями.
• Образование розничных инвесторов: он подчеркнул, что розничные инвесторы в Гонконге могут не полностью понимать риски, связанные с компанией DAT. SFC обязалась усилить общественное сознание и образование инвесторов, полностью предупреждая о DAT и его потенциальных рисках.
• Вопросы HKEX: Согласно сообщениям, Гонконгская фондовая биржа (HKEX) недавно выразила сомнения относительно планов как минимум пяти компаний, пытающихся сделать стратегию DAT своей основной деятельностью, на том основании, что действующие правила запрещают чрезмерное владение ликвидными активами. В отчете также отмечается, что стратегия DAT столкнулась с аналогичными возражениями в Индии и Австралии.

Заключение

Полная реформа системы листинга SFC Гонконга передает позитивный сигнал о привлечении быстрорастущих инновационных компаний, что крайне важно для укрепления статуса Гонконга как международного финансового центра. В то же время, осторожность и внимание регуляторов к цифровым активам (DAT) отражает стремление найти баланс между финансовыми инновациями и защитой инвесторов. Для розничных инвесторов, рассматривающих возможность инвестирования в компании DAT, предупреждение о рисках от SFC является ключевым напоминанием о том, что высокая премия и отсутствие прозрачности могут привести к непредсказуемым рискам.