S&P 500 mencapai rekor baru setelah data ketenagakerjaan yang lemah

Indeks S&P 500 ditutup pada level tertinggi historis 6.502,08 poin pada hari Kamis, dengan kenaikan 0,83%, didorong oleh pemulihan menit terakhir yang meningkatkan saham di semua sektor.

Para operator Wall Street bertaruh besar pada kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve pada bulan September, meskipun ada data ketenagakerjaan sektor swasta yang lemah.

Menurut data yang tersedia, para trader mencari angka yang membenarkan pelonggaran moneter tanpa memicu kepanikan akibat perlambatan ekonomi. Nasdaq Composite naik 0,98% menjadi 21.707,69 poin, sementara Dow Jones Industrial Average ditutup dengan kenaikan 350,06 poin, atau 0,77%, di 45.621,29.

Reaksi pasar ini terjadi beberapa jam setelah laporan ADP tentang gaji swasta menunjukkan hanya 54.000 pekerjaan baru di bulan Agustus, jauh di bawah 75.000 yang diharapkan oleh para ekonom dan lebih rendah dari 106.000 yang direvisi dari bulan Juli.

Alih-alih menjatuhkan pasar, hasil yang lemah mendorong para pelaku pasar, yang kini melihatnya cukup lembut agar Fed bisa bertindak, tetapi tidak seburuk itu untuk menandakan resesi yang akan datang.

Taruhan untuk pemotongan suku bunga meningkat

Pasar merespons secara instan. Pedagang menaikkan peluang penurunan suku bunga pada 17 September menjadi 97%, menurut alat FedWatch CME Group. Mereka mendiskontokan bahwa Fed sekarang memiliki cukup ruang untuk bergerak.

Saham naik di semua sektor di tengah ide bahwa data yang lemah berarti kebijakan moneter yang lebih fleksibel, skenario yang telah dinantikan oleh para pelaku pasar selama berbulan-bulan.

Amerika Serikat sedang beroperasi dengan utang yang terus meningkat, defisit yang meningkat, dan interferensi yang semakin besar terhadap independensi bank sentral.

Meskipun semua kebisingan itu, pasar obligasi Treasury AS tetap kuat, dengan imbal hasil 10 tahun turun lebih dari sepertiga poin tahun ini, berbeda dengan imbal hasil yang lebih tinggi di Inggris, Prancis, dan Jepang, di mana para investor telah menarik diri karena kekhawatiran fiskal.

Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun telah turun lebih dari 0,33% tahun ini, mengungguli semua pasar obligasi utama lainnya. Bahkan obligasi AS 30 tahun hanya naik sekitar 0,125% pada tahun 2025, jauh di bawah kenaikan 0,5% di Inggris, 0,75% di Prancis, dan 1,0% di Jepang. Sementara Eropa dan Asia berjuang dengan kekhawatiran utang yang meningkat, obligasi AS tetap stabil.

Volatilitas obligasi juga telah menurun. Ukuran kunci dari fluktuasi pasar Treasury kini mendekati titik terendahnya dalam tiga tahun, yang menunjukkan bahwa para pelaku pasar belum panik… untuk saat ini. Ini meskipun ada semua tekanan yang diberikan Washington kepada Fed untuk mempertahankan suku bunga rendah dan utang yang murah.

Ed Yardeni, pendiri Yardeni Research, mengatakan: “Pasar obligasi telah tenang”. Ia menambahkan bahwa bahkan dengan beban pajak yang berat dan campur tangan politik, Amerika Serikat “menonjol sebagai sangat stabil”.

Pasar obligasi bersiap menghadapi tekanan terhadap QE

Namun, ada tanda-tanda bahwa ketenangan mungkin tidak akan bertahan. Obligasi 10 tahun baru-baru ini jatuh di bawah 4,17%, untuk pertama kalinya sejak Mei, tepat ketika lebih banyak data menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja yang lebih lambat. Dengan Eropa dalam jeda dan Jepang mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga, tekanan meningkat di AS untuk mengambil tindakan.

Stephen Jen, CEO dari Eurizon SLJ Capital, memprediksi bahwa:

“Tekanan berikutnya bisa jadi pada QE, dan jika saya berada di pemerintahan, saya akan mendesak Fed untuk mempertimbangkan untuk mengadopsinya kembali.”

William Dudley, mantan presiden Federal Reserve New York, mengatakan kepada Bloomberg TV: “Pasar masih cukup nyaman dengan ini. Mungkin terlalu nyaman, mengingat fakta bahwa presiden sedang berusaha keras untuk mempengaruhi kebijakan moneter. Namun bagaimana ini akan berkembang, masih ada jalan panjang yang harus dilalui.”

Michael Cudzil dari Pimco menambahkan bahwa The Fed juga dapat mulai melakukan reinvestasi pada sekuritas yang dijamin hipotek yang jatuh tempo sebagai cara untuk mendinginkan pasar properti.

Saat ini, Fed melakukan sebaliknya, membiarkan hingga $5 miliar dalam Obligasi dan $35 miliar dalam utang hipotek jatuh tempo setiap bulan tanpa melakukan reinvestasi, sebuah kebijakan yang dikenal sebagai pengetatan kuantitatif.

Yardeni memperingatkan bahwa setiap langkah Fed untuk membeli obligasi atau mengubah penerbitan Treasury hanya akan memberikan waktu. Kecuali Kongres mulai mengurangi pengeluaran atau menaikkan pajak, AS bisa kehilangan kesabaran para investor. Dan ketika itu terjadi, itu tidak akan menjadi siaran pers, itu akan terlihat di pasar.

“Pengawas obligasi ada di Eropa dan Jepang,” kata Yardeni. “Mereka ada di luar sana, hanya saja tidak di sini. Itu bisa berubah dengan cepat.”