Apa sebenarnya yang terjadi pada 10 Oktober? Pikirkan dari sudut pandang teknis. Pembuat pasar tidak bisa mengakses API—sistem terkunci, pesanan terjebak. Jadi begini: seseorang harus menyerap semua likuidasi yang membanjiri buku pesanan. Dari mana tekanan beli berasal jika peserta pasar reguler diblokir?

Skenario yang paling mungkin? Bursa sendiri yang turun tangan untuk mengelola rantai kejadian tersebut. Siapa pun yang memegang likuiditas di buku mereka harus menyerap deleveraging paksa itu. Mereka tidak punya banyak pilihan—biarkan meluncur ke lubang hitam atau berikan penyangga. Begitulah cara struktur pasar bekerja saat infrastruktur retak.