Tether的"Euroclear saat"：Ketika stablecoin tidak lagi stabil, mitos netralitas runtuh

Sebuah peringatan senilai 1,82 miliar dolar AS sedang mengubah fondasi kepercayaan global Selatan terhadap dolar digital.

27 Desember 2024, Tether membekukan lima alamat dompet di jaringan Tron, dengan total sekitar 1,82 miliar USDT, seperti batu besar yang dilempar ke danau tenang, menyebabkan gelombang yang jauh melampaui dunia kripto. Ini bukan sekadar penegakan anti pencucian uang biasa—skala besar, target sensitif, dan waktu yang sangat tepat membuatnya dengan cepat disebut sebagai "Euroclear saat" dalam sejarah perkembangan stablecoin: ketika infrastruktur yang awalnya dianggap sebagai jalur keuangan netral mulai bekerja sama dengan agenda geopolitik untuk membekukan aset kedaulaan, ia tidak lagi sekadar alat teknologi, melainkan garis depan pertarungan kekuasaan.

Krisis Venezuela: Bagaimana stablecoin menjadi "fondasi negara"

Untuk memahami makna mendalam dari gelombang ini, kita harus kembali ke Venezuela, "negara yang paling bergantung pada stablecoin".

Berdasarkan investigasi Wall Street Journal, menghadapi sanksi keuangan AS yang semakin meningkat, perusahaan minyak milik negara Venezuela PdVSA sejak 2020 meminta pelanggan membayar minyak dengan USDT, melewati sistem perbankan dolar yang diblokir. Pada awal 2024, perusahaan bahkan mewajibkan pelanggan menyetor USDT sebagai jaminan transaksi. Ekonom lokal Asdrúbal Oliveros mengungkapkan data mengejutkan dalam sebuah podcast: hampir 80% pendapatan minyak Venezuela kini diterima dalam bentuk stablecoin seperti USDT.

Ini bukan sekadar perubahan metode pembayaran, melainkan rekonstruksi seluruh aliran kas negara. Ketika jalur keuangan tradisional diputus, Tether menjadi "garis hidup digital" Venezuela yang menghubungkan pasar energi global. Tapi garis hidup ini memiliki kelemahan fatal—ia bukan blockchain tanpa pemilik yang benar-benar tidak terpusat, melainkan penerbit stablecoin yang sangat terpusat.

Lebih ironis lagi, meskipun pemerintah Venezuela memperoleh pendapatan minyak besar melalui USDT, kekayaan ini sebagian besar "terkunci" di blockchain dan tidak masuk ke ekonomi riil karena kurangnya saluran yang sesuai dan kemampuan manajemen profesional. Oliveros menambahkan, karena ketergantungan pada dompet pribadi, kurangnya proses kepatuhan internal, dan rekonsiliasi rutin, mnemonic dari beberapa dompet mungkin hilang karena kekacauan pengelolaan. Sebuah negara kedaulatan pun, karena tidak mampu mengubah aset kripto menjadi likuiditas yang dapat digunakan, menyebabkan nilai tukar resmi melambung tak terkendali.

Bagi rakyat biasa, USDT adalah satu-satunya perisai melawan inflasi yang buruk. CEO Tether Paolo Ardoino pernah menyatakan bahwa selama sepuluh tahun, peso Venezuela telah kehilangan 99,8% terhadap dolar AS. Dalam kenyataan keruntuhan mata uang ini, dolar digital telah meresap ke dalam kehidupan sehari-hari—seorang lansia berusia 71 tahun membayar biaya apartemen dengan USDT, tukang cukur, tukang kebun, dan toko kelontong menerima "dolar tidak resmi" ini. Data menunjukkan, hingga akhir 2024, sekitar 10% pembayaran kebutuhan pokok di Venezuela dilakukan dengan kripto.

Paradoks "dual-use": Garis hidup atau celah sanksi?

Inilah kontradiksi paling mendalam dari stablecoin. Ari Redbord, Kepala Kebijakan Global TRM Labs, merangkum realitas "dual-use" ini dengan tepat: "Mereka bisa menjadi garis hidup warga sipil, atau alat penghindaran sanksi di bawah tekanan."

Bagi rakyat Venezuela, USDT adalah pilihan spontan setelah keruntuhan sistem perbankan; bagi rezim Maduro, ini adalah cara teknis untuk melewati blokade keuangan internasional. Ketika kedua penggunaan ini saling terkait dalam satu infrastruktur, serangan sanksi yang tepat menjadi sangat sulit—membekukan satu alamat "ilegal" bisa sekaligus mematikan mata pencaharian ratusan keluarga "legal".

Tether jelas memilih untuk bekerja sama dengan penegak hukum. Data terbaru menunjukkan, Tether telah membantu lebih dari 255 lembaga penegak hukum di 55 yurisdiksi global membekukan lebih dari 2,7 miliar dolar AS terkait aktivitas kriminal. Pada September 2024, Tether bersama TRON dan TRM Labs membentuk Tim Kejahatan Keuangan T3 (T3 FCU), yang dalam tahun pertamanya membekukan lebih dari 300 juta dolar aset. Tim ini bahkan dipuji oleh FATF (Financial Action Task Force) sebagai "sumber daya berharga bagi penegak hukum global".

Pada Juli 2025, Tether melangkah lebih jauh dengan melakukan investasi strategis pada perusahaan analitik blockchain Crystal Intelligence, mendapatkan akses langsung ke alat pemantauan risiko real-time, deteksi penipuan, dan intelijen regulasi. Langkah ini dipandang sebagai sinyal tegas ke pasar global: misuse USDT, and law enforcement will find you（penyalahgunaan USDT, dan penegak hukum akan menemukanmu).

Hantu Euroclear: Ketika netralitas menjadi sejarah

Yang benar-benar membuat investor internasional tidak nyaman adalah analogi dari kejadian ini—Euroclear.

Euroclear adalah lembaga kustodian sekuritas internasional yang berbasis di Brussels, secara teori harus menjadi pihak netral. Namun setelah konflik Rusia-Ukraina, ia bekerja sama dengan Uni Eropa membekukan ratusan miliar euro aset Bank Sentral Rusia, memicu kekhawatiran luas tentang politisasi infrastruktur keuangan Eropa oleh investor kedaulatan. Kini, Tether tampaknya mengikuti jalan yang sama.

Komentar dari investor Bitcoin, Dominic Frisby, di acara peluncuran produk baru di London Stock Exchange, sangat tajam: "Ini mengingatkan pada diskusi tentang penyitaan resmi aset Rusia yang disimpan di Euroclear, dan kekhawatiran investor kedaulatan terhadap aset berbasis euro. Sekarang, ketakutan yang sama menyebar di dunia modal kripto."

Perbedaan utama terletak pada: EU ragu-ragu dalam menyita aset Rusia di "kilometer terakhir", khawatir mengurangi daya tarik aset euro secara global; sementara Tether sebagai perusahaan swasta, bertindak jauh lebih tegas. Ketika Brussels masih menghitung biaya geopolitik, kantor pusat Tether di El Salvador sudah bekerja sama dengan OFAC (Office of Foreign Assets Control) Departemen Keuangan AS untuk melakukan pembekuan.

Perbedaan ini mengirimkan sinyal dingin ke pasar global: menyimpan uang di stablecoin seperti Tether mungkin lebih berisiko daripada di aset resmi—setidaknya lembaga resmi memiliki ruang diplomasi, sementara perusahaan swasta hanya harus mengikuti perintah yurisdiksi tunggal.

Lebih jauh lagi, CEO Tether Paolo Ardoino secara terbuka menyatakan: "Kami adalah satu-satunya perusahaan stablecoin yang secara rutin bekerja sama dengan Departemen Kehakiman AS, telah memasukkan FBI dan Secret Service ke dalam sistem kerja sama kami." Sikap ini, yang secara aktif mendukung regulasi, sangat kontras dengan citra tradisionalnya sebagai "bank offshore dunia kripto".

Ancaman keberlangsungan? Titik balik narasi stablecoin

Bagi Tether, ini mungkin adalah "ancaman keberlangsungan" dari model bisnisnya.

Dulu, keberhasilan Tether di Selatan global didasarkan pada narasi "tanpa izin" dan "anti sensor"—ketika mata uang nasional runtuh, pembatasan modal ketat, dan sistem perbankan tidak dapat dipercaya, USDT menawarkan jalan pintas teknis untuk eksposur dolar. Posisi sebagai "sistem mata uang alternatif" ini memberi mereka pangsa pasar besar di negara-negara seperti Argentina, Turki, dan Iran yang menghadapi sanksi atau tekanan inflasi.

Namun, "Euroclear saat" mengungkapkan kerentanan narasi ini: selama penerbitan bersedia, mereka bisa sewaktu-waktu bekerja sama dengan kekuasaan untuk membekukan alamat mana pun. Di jaringan Tron, Tether sebagai pemilik kontrak memiliki hak pembekuan mutlak. Ini berarti, bagi entitas atau aktor kedaulatan yang ingin menghindari sanksi, USDT tidak lagi menjadi pilihan yang andal.

Data pasar menunjukkan perubahan halus. Pratinjau laporan kejahatan kripto TRM Labs 2026 menunjukkan, total aktivitas ilegal di kripto pada 2025 mencapai 158 miliar dolar, tertinggi sepanjang masa, meningkat 147% dari 2024 yang sebesar 64 miliar dolar. Sebesar 84% dari jumlah ini berasal dari stablecoin. Meski ini lebih banyak mencerminkan peningkatan kapasitas penegakan hukum daripada peningkatan kejahatan nyata, volume transaksi USDT di bidang DeFi mulai dikejar USDC, yang karena kerangka kepatuhan yang lebih transparan, semakin disukai investor institusional.

Dampak terhadap rezim baru Venezuela juga tidak bisa diabaikan. Pemerintah Trump secara tegas menyatakan akan "menjual minyak Venezuela yang diblokir tanpa batas waktu", dan dana hasilnya akan disimpan di rekening yang dikendalikan AS, akhirnya "menguntungkan rakyat Venezuela". Model "pengelolaan" ini berhubungan langsung dengan pembekuan Tether, secara esensial menutup jalan bagi negara kedaulatan untuk menghindari sanksi melalui aset kripto.

Masa depan: transparansi dan fragmentasi berjalan beriringan

Bukti cadangan Tether berikutnya (diperkirakan akan dirilis akhir Januari atau awal Februari 2025) akan menjadi fokus perhatian pasar. Investor akan mengamati secara ketat: apakah komposisi cadangan berubah seiring meningkatnya pembekuan aset? Apakah ada tekanan penarikan besar-besaran?

Lebih jauh lagi, pasar stablecoin global mungkin akan mengalami fragmentasi:

1. Stablecoin yang patuh regulasi (seperti USDC, PYUSD) akan menjadi arus utama di negara maju, sepenuhnya terintegrasi dalam kerangka regulasi;

2. Stablecoin "lepas pantai" (seperti USDT) akan terus berkembang di pasar berkembang, tetapi mitos "netralitas" mereka telah runtuh, pengguna harus menanggung risiko geopolitik;

3. Stablecoin terdesentralisasi (seperti DAI, USDe) mungkin mendapatkan pertumbuhan baru karena fitur anti sensor, tetapi menghadapi ketidakpastian regulasi;

4. Dolar digital kedaulatan (seperti Digital Dollar, Digital Euro) akan semakin dipercepat sebagai pengganti stablecoin swasta.

Bagi rakyat Venezuela, kenyataannya kejam: garis hidup keuangan yang mereka andalkan bisa saja diputus sewaktu-waktu karena "dosa asal" pemerintah. Seperti yang dikatakan CEO Inca Digital, Adam Zarazinski: "Penggunaan kripto di Venezuela akan terus berlanjut dan berkembang karena ini adalah mekanisme penyelamatan diri dari kegagalan ekonomi. Tapi kegagalan tata kelola yang sama juga membuka ruang untuk menghindari sanksi. Jika tata kelola tidak membaik secara kredibel, hasil ini tidak akan berubah."

Penutup: redefinisi batas kekuasaan

Tindakan pembekuan US$1,82 miliar oleh Tether menandai bahwa pengaruh "Doktrin Donroe" (strategi geopolitik Trump) telah meresap dari permainan geopolitik ke inti pasar keuangan global. Stablecoin tidak lagi sekadar inovasi teknologi, melainkan alat kompetisi kekuasaan antar negara.

Bagi investor internasional, "kode adalah hukum" telah digantikan oleh kenyataan "kepatuhan adalah hidup". Ketika Tether secara aktif memasukkan FBI ke dalam sistem kerjanya, membekukan alamat menjadi hal biasa, dan perusahaan swasta seperti di El Salvador mampu mengeksekusi instruksi geopolitik lebih cepat daripada lembaga resmi di Brussels, pasar modal global harus menilai ulang: apakah "dolar digital" itu benar-benar perpanjangan dari dolar, atau bentuk kekuasaan baru yang lebih invasif?

Jawabannya mungkin tersembunyi di alamat dompet yang dibekukan berikutnya.

Artikel ini adalah analisis mendalam, disarankan untuk Anda:

• Follow - Pantau terus dampak regulasi stablecoin dan geopolitik

• Like - Jika konten ini memberi inspirasi

• Comment - Bagikan pandangan Anda tentang masa depan stablecoin

• Share - Sebarkan agar lebih banyak orang memahami paradigma baru infrastruktur keuangan ini

• Message - Menurut Anda, siapa "Venezuela" berikutnya? Apakah mitos netralitas USDT sudah benar-benar runtuh?