Hơn $440M trong các cược ký quỹ bị xóa sổ khi Bitcoin giảm khỏi đỉnh $94K

Đà tăng triển vọng của Bitcoin đầu năm 2026 đã đối mặt với một thử thách lớn trong tuần này, với áp lực bán mạnh mẽ xóa bỏ phần lớn đà tăng đầu năm và kích hoạt các khoản thanh lý lớn trên thị trường phái sinh. Hơn $440 triệu vị thế có đòn bẩy đã bị buộc phải đóng khi giá giảm từ mức cao cục bộ 94.420 đô la xuống khoảng 92.618 đô la, một sự đảo chiều khiến nhiều nhà đầu tư dài hạn bất ngờ.

Đà tăng không dự định kéo dài

Tiền điện tử này đã ghi nhận những mức lợi nhuận ấn tượng trong những tuần gần đây, tăng hơn 7% kể từ tháng Một và nâng tổng vốn hóa thị trường của toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số lên khoảng $250 tỷ đô la. Đà tăng này được thúc đẩy bởi hai yếu tố thuận lợi hội tụ: kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang trong năm 2026, và sự cải thiện rõ rệt trong điều kiện thanh khoản đã kích thích nhu cầu mua lại trên các tài sản rủi ro. Dòng vốn ETF Bitcoin đã chuyển sang trạng thái tích cực, báo hiệu sự tin tưởng của các tổ chức vào câu chuyện phục hồi.

Tuy nhiên, bên dưới bề mặt lạc quan này, cấu trúc thị trường cho thấy những hạn chế đáng kể. Đòn bẩy vẫn còn khá khiêm tốn, và độ biến động vẫn được kiểm soát—cho thấy rằng đà tăng này là sự phân bổ lại có chủ đích hơn là kiểu vị thế tích cực mạnh mẽ thúc đẩy các biến động lớn. Các nhà tham gia thị trường mô tả môi trường này là thiếu “trạng thái tấn công” đặc trưng bởi sự cộng hưởng tâm lý cao và tích tụ đòn bẩy mạnh mẽ thường duy trì các xu hướng tăng kéo dài.

Khi lạc quan gặp thực tế

Điểm ngoặt xảy ra khi Bitcoin dừng lại sau khi chạm mức 94.000 đô la. Không đủ đà tăng để vượt qua mức cao hơn, hỗ trợ kỹ thuật bắt đầu suy yếu, và những gì bắt đầu như việc chốt lời nhanh chóng chuyển thành bán tháo bắt buộc. Mức giảm 3% đủ để kích hoạt một làn sóng thanh lý, phần lớn thiệt hại tập trung vào các nhà giao dịch đã đặt cược vào việc tiếp tục tăng giá.

Đáng chú ý, thời điểm này trùng khớp với các diễn biến trong lĩnh vực quản lý tài sản của các tổ chức lớn. Nhà cung cấp chỉ số MSCI đã công bố sẽ không loại MicroStrategy và các công ty kho bạc tập trung vào crypto khác khỏi các chỉ số của mình—một quyết định có ảnh hưởng rõ rệt đến vị thế của các quỹ thụ động. Việc loại trừ này sẽ buộc các khoản rút vốn lớn từ các quỹ thụ động, tạo thêm sức ép tiêu cực cho tâm lý và hành động giá.

Những điều gì tiếp theo cho Bitcoin

Nhìn về phần còn lại của năm 2026, các nhà quan sát thị trường dự đoán quỹ đạo của Bitcoin sẽ vẫn đặc trưng bởi độ biến động xen kẽ các xu hướng tăng cấu trúc, chứ không phải là một đà tăng thẳng đứng. Con đường phía trước có thể sẽ do các yếu tố kích hoạt cụ thể và các diễn biến vĩ mô chi phối nhiều hơn là đà tăng tự củng cố của đòn bẩy đầu cơ.

Câu chuyện dài hạn hấp dẫn hơn tập trung vào việc các tổ chức chấp nhận rộng rãi qua các ETF giao ngay, vốn tiếp tục hấp thụ vốn đều đặn và dần giảm sự phụ thuộc của Bitcoin vào vị thế của các nhà giao dịch ngắn hạn. Nhu cầu cấu trúc này dự kiến sẽ loại bỏ các dự án yếu hơn trong khi ưu tiên các tài sản gắn liền với các trường hợp sử dụng thực tế, hạ tầng thanh toán và giải pháp thanh toán—tạo ra một cấu trúc thị trường trưởng thành hơn khi năm 2026 diễn ra.