Ketegangan geopolitik meningkat, mengapa imbal hasil obligasi AS mampu mendukung harga emas menembus level? Aset global menyambut babak penyaringan baru

2026年開局，全球 pasar modal menghadapi penetapan ulang harga yang halus. Situasi geopolitik mendadak memanas, imbal hasil obligasi 10 tahun AS naik ke 4.19%, mencetak tertinggi baru dalam beberapa waktu terakhir, makna di balik angka ini jauh melampaui permukaannya—ini tidak hanya mempengaruhi valuasi pasar obligasi, tetapi juga menentukan arah aset lindung nilai seperti emas, minyak mentah, dan lainnya.

Mengapa imbal hasil obligasi AS menjadi kunci pengaruh pasar?

Kenaikan imbal hasil obligasi 10 tahun AS mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap ekspektasi inflasi dan kebijakan Federal Reserve. Ketika imbal hasil naik, biaya peluang memegang aset tanpa hasil seperti emas meningkat, namun sekaligus mengirim sinyal kenaikan premi risiko. Ini menjelaskan mengapa selama periode peningkatan ketegangan geopolitik ini, meskipun imbal hasil obligasi AS naik, emas tetap mencatat rekor tertinggi baru di 4372.6 dolar—penilaian risiko sistemik akibat konflik regional telah mengungguli faktor tingkat suku bunga.

Pasar komoditas menunjukkan pola yang berbeda

Dalam konteks indeks dolar yang naik ke 98.43, performa berbagai komoditas justru berbeda jauh. Emas melonjak ke 4331.5 dolar/ons, naik 0.32%, mencerminkan permintaan lindung nilai dari investor. Sebaliknya, minyak mentah WTI tertekan turun ke 57.33 dolar/barel, turun 0.14%.

Akar perbedaan ini terletak pada, kenaikan emas berasal dari premi ketidakpastian akibat gejolak geopolitik, sementara penurunan minyak mentah diperkirakan akan terjadi perubahan dalam pola pasokan—serangkaian peristiwa baru-baru ini berpotensi mempercepat produksi minyak di wilayah dengan cadangan terbesar di dunia. Tim analisis Goldman Sachs memperkirakan, harga minyak ke depan akan menghadapi tekanan penurunan yang lebih besar, dengan prediksi rata-rata harga Brent tahun ini tetap di 56 dolar/barel dan WTI di 52 dolar.

Cryptocurrency melanjutkan tren kenaikan, empat hari berturut-turut

Berbeda dengan fluktuasi komoditas tradisional, pasar kripto menunjukkan daya dorong kenaikan yang lebih kuat. Bitcoin berada di 96910 dolar, naik 1.95% dalam 24 jam; Ethereum di 3360 dolar, naik 2.19%, dua mata uang utama ini mempertahankan tren kenaikan selama empat hari perdagangan berturut-turut. Performa ini mencerminkan perubahan aliran dana institusional, di mana keseimbangan antara aset risiko dan lindung nilai sedang dibentuk ulang.

Pasar saham berfluktuasi, menunjukkan perbedaan struktural yang jelas

Tiga indeks utama AS menunjukkan performa yang berbeda. Dow Jones Industrial naik 0.66%, S&P 500 naik 0.72%, tetapi Nasdaq yang didominasi teknologi justru turun 0.03%. Ini mencerminkan tekanan profit-taking terhadap saham teknologi dengan valuasi tinggi.

Sebaliknya, pasar Eropa menguat secara keseluruhan, indeks FTSE 100 Inggris menembus angka 10.000 poin untuk pertama kalinya, mencatat rekor sejarah, CAC 40 Prancis naik 0.56%, DAX Jerman naik 0.2%. Konsep saham A di China menunjukkan performa yang menonjol, indeks Jinlong melonjak 4.38%, menunjukkan meningkatnya perhatian modal internasional terhadap pasar China.

Pasar berjangka Hong Kong juga menunjukkan kenaikan kecil, indeks Hang Seng berakhir di 26442 poin, naik 104 poin dari penutupan sebelumnya.

Pasar valuta asing dolar AS menguat sendiri, Yen menguat dorong risiko

Indeks dolar naik 0.16% ke 98.43, USD/JPY naik 0.1%, tetapi EUR/USD turun 0.22%, menunjukkan kekuatan relatif dolar AS, namun kenaikan terbatas. Dolar yang menguat sering menandakan tekanan keluar modal dari pasar negara berkembang, sementara penguatan yen mencerminkan sikap ketat Bank of Japan.

Perubahan geopolitik membentuk ulang peta energi

Peristiwa konflik regional dalam seminggu terakhir sedang mengubah secara mendalam ekspektasi terhadap pola energi global. Sebuah aksi militer mendadak mengubah kepemimpinan di suatu wilayah, memicu penetapan ulang harga di sisi pasokan secara global.

OPEC+ mengambil keputusan untuk menangguhkan peningkatan produksi selama tiga bulan ke depan, mempertahankan tingkat produksi saat ini. Meski begitu, ekspektasi peningkatan pasokan jangka menengah tetap menahan harga minyak. Perusahaan minyak utama AS berhati-hati terhadap peluang partisipasi baru, menganggap saat ini terlalu dini untuk menilai rencana investasi.

Bagaimana strategi investasi menghadapi normal baru volatilitas?

Tim trading Goldman Sachs mengidentifikasi tiga arah trading utama tahun 2026: pertama, membeli saham perusahaan yang mampu meningkatkan efisiensi produksi melalui AI; kedua, menjual saham barang konsumsi yang ditujukan untuk kelompok berpenghasilan rendah; ketiga, melakukan strategi pairing trading antara perusahaan AI terdepan dan perusahaan di tepi.

Lembaga analisis Evercore ISI menunjukkan bahwa, dalam konteks S&P 500 yang naik lebih dari 10% selama tiga tahun berturut-turut, data historis menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan pasar saham tahun berikutnya hanya 4.6%, dan setengahnya bahkan mengalami penurunan, sehingga mereka memperkirakan volatilitas tahun 2026 akan meningkat secara signifikan, pasar telah mengkonsumsi sepenuhnya ekspektasi positif.

Agenda pasar hari ini

Data penting yang perlu diperhatikan termasuk: PMI jasa China bulan Desember, penjualan ritel aktual Swiss November, indeks kepercayaan investor zona Euro Januari, dan PMI manufaktur AS bulan Desember. Data ini akan semakin mengonfirmasi kondisi ekonomi global yang sesungguhnya dan mempengaruhi pergerakan selanjutnya dari imbal hasil obligasi 10 tahun AS.