Obrigações desempenham um papel cada vez maior nas estratégias de alocação de capital

Retorno às Investimentos Estáveis

Após anos de negligência, os títulos de dívida estão a regressar à atenção dos gestores profissionais de carteiras. Esta mudança é diametralmente diferente da tendência observada na última década, quando muitos investidores ativamente reduziam a exposição a instrumentos de rendimento fixo. Durante muito tempo, essa decisão parecia justificada — especialmente considerando o ambiente macroeconómico e a política dos bancos centrais.

Todos nos lembramos do período após a crise financeira, quando a Reserva Federal mantinha taxas de juro historicamente baixas. Os títulos deixaram de ser uma fonte atraente de rendimento. Além disso, a luta agressiva da Fed contra a inflação durante a pandemia provocou um aumento abrupto dos rendimentos, contribuindo para perdas significativas entre os detentores de títulos. Como resultado, a carteira clássica 60/40 — composta por 60% de ações e 40% de títulos — era considerada obsoleta e ineficaz.

A Situação Atual Muda a Perspectiva

No entanto, os dados mais recentes mostram um quadro completamente diferente. No último ano, os títulos registaram os melhores resultados desde 2020, gerando lucros impressionantes para os seus detentores. Este evento sinaliza uma potencial recuperação deste instrumento financeiro clássico nas carteiras de investimento.

Nicholas Colas, cofundador da DataTrek, chama a atenção para uma observação-chave: as duas décadas do século XXI têm sido particularmente difíceis para fundos com horizontes de longo prazo. Muitos deles registaram perdas. No entanto, Colas afirma que a fase mais difícil já passou. Os rendimentos dos títulos estabilizaram-se finalmente, criando um novo ponto de referência que reflete de forma mais realista as perspetivas futuras da economia.

Nova Avaliação do Risco

A realidade económica atual — desde a mudança na política comercial até uma postura potencialmente menos agressiva das instituições monetárias — abre uma nova perspetiva. Especialistas sugerem até um cenário em que os títulos possam potencialmente superar as ações na geração de retornos, algo que até há pouco parecia pouco provável.

A mudança de abordagem não se aplica apenas aos títulos. Investidores profissionais estão cada vez mais a experimentar uma alocação de recursos mais abrangente. As carteiras estão a ser reestruturadas para incluir ativos diversos — desde o ouro tradicional, que este ano subiu mais de 50% e atingiu pela primeira vez o nível de 4000 USD por onça, até instrumentos mais modernos como o bitcoin.

A Importância de uma Abordagem Equilibrada

Em tempos de tensões geopolíticas e episódios frequentes de volatilidade de mercado, repensar toda a estrutura da carteira torna-se especialmente importante. A lição principal é não focar apenas numa classe de ativos, mas construir uma estratégia baseada numa verdadeira diversificação.

A diversificação pode não ter o carácter fascinante de investimentos de moda ou tendências de mercado modernas. No entanto, a sua força reside num mecanismo comprovado ao longo dos séculos de proteção do capital em condições de volatilidade de mercado. Uma abordagem moderna pode combinar títulos tradicionais com uma alocação estratégica em ativos mais alternativos — dependendo da tolerância ao risco individual do investidor.

Estas posições diversificadas podem servir como proteção em períodos de incerteza económica, e não apenas como uma busca por retornos acima da média.

O Futuro no Horizonte

Como resume Colas: num cenário de desaceleração económica ou recessão, os rendimentos dos títulos têm potencial para aumentar, o que devolverá a esses instrumentos o seu papel tradicional como base de carteiras de investimento estáveis. Agora, enquanto os mercados se adaptam à nova realidade económica, voltamos a reconhecer o valor naquilo que sempre foi fiável e comprovado.