Sabtu ini pengumuman akan diumumkan: apa yang akan terjadi dengan perak, platinum, dan paladium terhadap tarif AS?

Hitung mundur telah dimulai. Sabtu ini (10 Januari, UTC+8) hasil penyelidikan tentang tarif Seksi 232 pada mineral kritis AS akan diumumkan, sebuah keputusan yang berpotensi menggerakkan pasar logam mulia. Chase the Wind Trading Desk memperingatkan bahwa volatilitas akan mencapai puncaknya, terutama pada harga di Comex dan logam dari kelompok platinum.

Dilema tarif: dua skenario, dua hasil yang sangat berbeda

Tim riset Citi yang dipimpin oleh Kenny Hu telah memetakan dua jalur yang mungkin:

Jika tidak ada tarif: Logam akan mengalir secara besar-besaran dari Amerika Serikat ke wilayah lain, secara tiba-tiba meredakan krisis likuiditas saat ini. Pasar spot di London akan mengalami koreksi harga yang signifikan, sementara ketegangan ekstrem yang saat ini menjadi ciri sektor akan berkurang.

Jika tarif diberlakukan: Pasar akan memasuki kepanikan selektif. Kita akan memiliki jendela implementasi sekitar 15 hari yang akan memicu perilaku “penguasaan” di wilayah AS, mendorong harga acuan dan memperlebar premi EFP (Exchange for Physical) sebelum tarif berlaku. Setelah itu, dengan impor yang berkurang, pasokan logam non-AS akan secara bertahap membaik, akhirnya mengurangi tekanan pada pasar spot London.

Kesimpulan Citi memiliki nuansa penting: mengingat volume produk yang terlibat, tindakan Trump bisa saja diperpanjang tanpa batas waktu, memperpanjang periode ketidakpastian dan memperpanjang reli kenaikan harga perak dan logam dari kelompok platinum.

Taruhan pasar sudah di atas meja

Hingga 7 Januari (UTC+8), penetapan harga EFP mengungkapkan ekspektasi pasar: platinum sekitar 12,5%, paladium sekitar 7%, dan perak mendekati 5,5%. Tingkat ini bukan angka sembarangan; mencerminkan kecemasan kolektif terhadap sebuah peristiwa yang akan menulis ulang aturan permainan.

Bisakah perak lolos dari tarif?

Citi mengarah ke skenario dasar di mana perak akan menghindari beban tarif, berargumen bahwa AS terlalu bergantung pada impor logam ini. Bahkan jika ada tarif, pengecualian akan diberikan kepada pemasok utama seperti Kanada dan Meksiko.

Buktinya terlihat dari tingkat sewa. Tingkat yang secara historis tinggi menunjukkan bahwa pasar global perak mengalami kekurangan fisik yang parah di luar wilayah AS. Ketidakhadiran tarif akan memicu keluarnya logam dari AS, melepaskan ketegangan dalam rantai pasokan global.

Di sinilah yang menarik: waktu pengambilan keputusan bisa disinkronkan dengan rebalancing tahunan indeks. Bloomberg Commodity Index (BCOM) akan di-rebalance antara 8 dan 14 Januari (UTC+8). Citi memproyeksikan keluarnya sekitar 7 miliar dolar AS dari perak —setara dengan 12% posisi terbuka di Comex— yang akan bertindak sebagai jangkar sementara terhadap harga, sekaligus melemahkan permintaan investasi di ETF.

Paladium, kandidat utama untuk tarif tinggi

Di antara ketiga logam, paladium muncul sebagai yang paling rentan terhadap tarif tinggi. Ada dua alasan:

Potensi pasokan domestik: AS dapat memperluas produksi paladium domestik melalui peningkatan pertambangan nikel dan pemurnian platinum, mengurangi ketergantungan pada impor. Ini memberikan kelayakan politik untuk tarif dari sudut pandang kedaulatan industri.

Lobi industri yang kuat: Produsen konverter katalitik mobil dan perusahaan pertambangan memberikan tekanan politik yang signifikan untuk melindungi pasar lokal dan mendorong investasi domestik.

Jika Citi benar dan tarif tinggi diberlakukan —misalnya 50%—, harga platinum dan paladium akan melonjak dalam jangka pendek. Biaya impor di AS akan berlipat ganda, mendorong kontrak berjangka acuan dan memperlebar selisih EFP.

Dalam jangka panjang, akan muncul “pasar dua tingkat”: AS akan menjadi pasar dengan harga tinggi, dengan premi sistematis di atas London (pusat penetapan harga global). Celah ini akan mencerminkan tarif dan biaya logistik serta pembiayaan, mengubah aliran perdagangan global. Paladium global akan mengalir ke wilayah tanpa tarif, sementara pasar AS akan lebih bergantung pada pasokan domestik dan sumber yang dikecualikan.

Platinum: teka-teki

Akankah platinum dikenai tarif? Citi hanya menyebutnya sebagai “melempar koin”. AS masih sangat bergantung pada impor platinum dan memiliki ruang terbatas untuk meningkatkan pasokan domestik, sehingga kemungkinannya kecil. Namun, bisa saja terkena dampak bersamaan dengan paladium.

Satu detail yang mengungkapkan: inventaris platinum dan paladium di Bursa Komoditas New York tetap mendekati rekor tertinggi. Baru-baru ini, ETF logam dari kelompok platinum mencatat masuk yang besar, memperburuk kekurangan fisik. Posisi yang dikelola oleh dana menurut CFTC menjadi net bullish untuk pertama kalinya sejak 2022.

Sabtu ini, pasar menunggu jawaban. Sementara itu, volatilitas dan ketidakpastian akan terus menulis cerita tentang harga platinum dan rekan-rekannya.