Як криптопроєкти розподіляють токени: розуміння подій генерації токенів

Коли криптопроект запускає свій рідний токен для публіки, це може стати потенційним поворотним моментом для екосистеми. Цей процес, відомий як подія створення токена (token generation event), створює можливості для користувачів отримати доступ до інфраструктури проекту, одночасно даючи проекту шанс стимулювати adoption та будувати ліквідність. Але що саме відбувається під час таких запусків і чим вони відрізняються від механізмів залучення капіталу, які домінували в ранні дні криптовалют?

Основні механізми: що відбувається під час події створення токена

В основі, подія створення токена передбачає, що проект емінтує та розподіляє токени серед відповідних учасників. На відміну від монет, які зазвичай функціонують як засоби збереження вартості, ці токени мають конкретне утилітарне призначення, закодоване у їхніх смарт-контрактах. Вони можуть надавати право голосу, дозволяти стейкінг для отримання нагород, сприяти транзакціям у межах екосистеми або відкривати доступ до децентралізованих додатків (DApps).

Час проведення значно варіюється. Деякі користувачі вже можуть бути активними в екосистемі проекту до того, як токени з’являться на ринку, особливо якщо раніше був доступний торгівельний ф’ючерсний ринок. Інші ж дізнаються про проект саме через майбутній реліз токена. Незалежно від випадку, момент розподілу сам по собі є важливим етапом у дорожній карті проекту — він може прискорити зростання, поглибити залучення спільноти та закласти механізми ціноутворення на торгових майданчиках.

Події створення токена vs. первинні пропозиції монет (ICO): чому ця різниця важлива

Термінологія важливіша, ніж може здатися на перший погляд. Хоча події створення токена та первинні пропозиції монет (ICO) обидва передбачають випуск цифрових активів для користувачів, їхній внутрішній зміст суттєво різниться. ICO історично розглядалися як механізми залучення капіталу, подібно до IPO у традиційних фінансах, що привертало увагу регуляторів щодо того, чи ці токени є цінними паперами.

Події створення токена, натомість, наголошують на розподілі утилітарних токенів для відкриття участі у проекті, а не для залучення капіталу. Ця семантична різниця стає дедалі важливішою з розвитком регуляторних рамок. Проекти тепер ретельно маркують релізи як події створення токена, щоб сигналізувати, що їхні активи мають функціональне призначення у межах екосистеми, а не є спекулятивними інвестиціями, які прагнуть отримати регуляторне класифікування як цінні папери.

Проте, деякі TGEs все ж включають елементи залучення капіталу. Головне — як саме проект формулює свою основну мету.

Чому проекти обирають запуск подій створення токена

Створення участі спільноти

Ранні користувачі доводять концепцію, але масштабування вимагає стимулювання ширшої участі. Коли токени стають доступними, вони виступають воротами до екосистеми — конкретним ресурсом, що перетворює випадковий інтерес у активну участь. Власники токенів не просто отримують доступ до функцій; вони отримують вплив. Проекти часто впроваджують механізми управління, де голоси безпосередньо залежать від кількості токенів, що дає учасникам частку у розвитку платформи.

Встановлення мережевих ефектів

Публікація, пов’язана з подією створення токена, привертає розробників, трейдерів і користувачів у орбіту проекту. Для проектів, що конкурують у насичених секторах, цей приплив нових учасників прискорює інновації та внески спільноти. Сильніші спільноти зазвичай корелюють із більшою стійкістю проектів і кращими довгостроковими показниками активів.

Досягнення ліквідності та ціноутворення

Після того, як токени починають торгуватися на криптовалютних біржах після події створення, вони отримують необхідну ліквідність для стабільного ціноутворення. Вища ліквідність зменшує проскальзування, стабілізує волатильність і приваблює інституційних учасників. Це створює позитивний зворотний зв’язок, коли покращена ліквідність залучає більше трейдерів, ще більше звужуючи спреди.

Формування капіталу

Хоча не завжди є головною метою, події створення токена можуть слугувати механізмами залучення фінансування. Розподіл через блокчейн виключає посередників, прискорює розрахунки та забезпечує безпеку за допомогою криптографічної верифікації. Для проектів, що потребують капіталу для розвитку, це ефективна альтернатива традиційним венчурним інвестиціям або продажам токенів.

Реальні приклади подій створення токена: три помітні запуску

Uniswap (UNI)

Децентралізована біржа випустила свій управлінський токен UNI у вересні 2020 року, приблизно через два роки після запуску платформи. Було емінтовано один мільярд токенів для розподілу протягом чотирирічного періоду, що закінчується у вересні 2024. Випуск надав власникам токенів право голосу у управлінні протоколом, одночасно запустивши програму майнингу ліквідності. Учасники, що внесли капітал у визначені пули ліквідності, отримували нагороди UNI, створюючи миттєві стимули для залучення. Поточна ціна UNI становить $5.38.

Blast (BLAST)

Це рішення для масштабування Ethereum Layer-2 запустило свій подію створення токена 26 червня 2024 року після попереднього емінту на основній мережі Blast. Команда роздала BLAST користувачам, які переносили активи до мережі або взаємодіяли з розгорнутими додатками. Варто зазначити, що 17% від загальної пропозиції токенів було розподілено користувачам через цю дистрибуцію, що є значним розподілом для найраніших учасників спільноти. Структура заохочувала раннє впровадження інфраструктури та експерименти в екосистемі.

Ethena (ENA)

Розподіл управлінського токена Ethena відбувся 2 квітня 2024 року і був спрямований на користувачів, які збирали «осколки» — нагороди за виконання дій у межах екосистеми. Замість простого роздачі, механізм прив’язував отримання токенів до тривалої участі, стимулюючи користувачів досліджувати синтетичний стабількоін (USDe) перед отриманням прав голосу. Зараз ENA торгується за ціною $0.23, що відображає ринкову динаміку після запуску.

Оцінка потенційної події створення токена: рамки Due Diligence

Перед інвестуванням капіталу або часу у будь-який запуск токена слід провести ґрунтовне дослідження за кількома напрямками.

Почніть з документації

Білий папір проекту дає базовий нарратив: ціль, технологічна архітектура, команда, дорожня карта та токеноміка. Якісні білих папери сигналізують про серйозність проекту і дають орієнтири для дослідження — визначте, яку вертикаль Web3 він охоплює і чим відрізняється від конкурентів.

Оцініть команду

Засновники та ключові учасники заслуговують уваги. Чи мають вони підтверджений досвід у відповідних сферах? Чи були їхні попередні проекти успішними або ні, і які уроки з цього вийшли? Чи є у команді спеціалізовані навички? Команди з доведеними можливостями виконання викликають більше довіри, ніж неперевірені засновники.

Слідкуйте за настроями спільноти

X, Telegram, Discord та інші платформи спільнот відкривають непідробні думки. Розробники зазвичай обговорюють технічну цінність, трейдери дискутують про токеноміку, а учасники діляться досвідом. Активно беріть участь, ставте питання і синтезуйте думки з різних джерел. Якість спільноти часто корелює з якістю проекту.

Розумійте регуляторний і конкурентний ландшафт

Вимоги до відповідності варіюються залежно від юрисдикції і постійно змінюються. Проекти, що працюють у невизначених регуляторних зонах, мають додаткові ризики. Одночасно оцінюйте конкурентне становище — чи проект є новатором у вертикалі або конкурує у насичених ринках? Хто вже присутній і що справді відрізняє його?

Ризики, які варто враховувати

Події створення токена привертають до себе спекулятивну поведінку. Rugpull — це ситуація, коли оператори проекту штучно завищують ціну токена після запуску, а потім ліквідовують позиції і залишають інших власників з безцінними активами. Цей ризик підкреслює важливість ретельної перевірки перед участю.

Так само, у криптовалютах немає гарантій. Ціни токенів сильно коливаються залежно від настроїв, показників adoption, регуляторних змін і макроекономічних факторів. Участь у події створення токена несе суттєвий ризик втрати капіталу. Проекти, що явно запускають утилітарні токени, орієнтовані на зміцнення екосистеми, а не на інвесторські прибутки — хоча успішні екосистеми часто винагороджують ранніх вірних, цей результат залишається ймовірним, а не гарантійованим.

Підсумок

Події створення токена — це ключові моменти у розвитку криптопроектів, що сигналізують про перехід до публічної участі, управління спільнотою і ринкової оцінки. Вони винагороджують ранніх підтримувачів, розподіляють право прийняття рішень і закладають основи ліквідності. Для інвесторів, що оцінюють можливості, важливо досконало досліджувати, чесно розуміти ризики і брати участь лише у тих проектах, які викликають справжню впевненість у довгостроковій життєздатності. Найбільш стійкі проекти — це ті, що вирішують реальні проблеми у функціональних екосистемах, а не ті, що створені переважно як спекулятивні інструменти.