参议院的加密货币法案提案限制稳定币收益——银行业庆祝政策胜利

最新在美国参议院银行委员会流传的加密货币法案草案对数字资产服务提供商如何补偿稳定币持有者提出了全面限制，标志着政策的重大转变，激励了传统金融机构的关注。

核心限制：稳定币持有者的变化

根据更新立法第404节，标题为“保护稳定币持有者奖励”的条款，数字资产中介机构面临明确禁止：他们不能在“仅与持有支付稳定币相关的情况下，提供任何形式的利息或收益(无论是现金、代币还是其他对价)”。

这段措辞体现了银行业持续施压的结果，银行业一直警告政策制定者，稳定币的被动收益对传统存款基础构成生存威胁。美国银行家协会社区银行理事会上周引用财政部分析，指出如果不实施收益限制，最多6.6万亿美元的存款可能迁移到加密平台。

Komodo平台的首席技术官Kadan Stadelmann将该提案描述为竞争格局的根本转变。“稳定币最初作为对传统银行基础设施的直接挑战出现，特别是在收益方面，”Stadelmann向_Decrypt_解释。“这项立法实际上中和了这一优势，迫使加密平台在不同的条件下竞争。”

活动奖励的存续

值得注意的是，加密货币法案并未取消所有与稳定币相关的补偿形式。立法对所谓的“基于活动的奖励或激励”设定了广泛的例外，包括：

• 交易、支付、转账、兑换和汇款活动
• 忠诚度和推荐计划
• 提供流动性或抵押品的奖励
• 参与治理、网络验证和质押活动的补偿

这一区别对整个生态系统至关重要，因为它允许加密平台在遵守限制精神的同时，保持用户参与机制。

该法案还规定，SEC和CFTC将在360天内共同制定全面披露标准。这些规则将要求所有补偿方案以“通俗易懂的语言”呈现，明确标识支付方，并清楚声明支付稳定币“既非投资产品也非存款”，且不受联邦存款保险公司保障。

时间压力与立法不确定性

尽管银行业对政策方向表示满意，但立法过程本身面临重大阻力。参议员Jack Reed (D-RI)、Chris Van Hollen (D-MD)和Tina Smith (D-MN)向银行委员会主席Tim Scott (R-SC)发出正式信函，表达对时间紧迫的担忧。随着委员会在周四上午进行标记，立法者和公众将有不到48小时的时间审查完整文本，少于24小时准备修正案。

“这一进程的加快带来了真正的不确定性，是否能达成共识，”Coin Bureau的数字资产分析师兼联合创始人Nic Puckrin表示。“委员会成员可能会对这些提议的变化的影响感到困惑，我预计会有更多延迟，而非快速通过。”

Puckrin的评估反映了市场的普遍担忧，即立法延迟可能继续影响数字资产的动力，近期几个月已遇到阻力。

历史背景：从GENIUS法案到当前措施

稳定币收益的争论可以追溯到去年夏天通过的GENIUS法案，该法案最初禁止稳定币发行方直接支付利息。然而，关于关联平台是否可以通过提供奖励绕过限制的法律问题仍未解决。

银行业在8月特别指出了这一漏洞，警告称“限制仍然容易被利用，因为交易所或其他第三方仍可以向稳定币持有者提供奖励。”这一担忧促使当前加密货币法案采取了更为广泛的措施。

在幕后，竞争方——包括SIFMA代表和加密行业倡导者——的谈判日益激烈，双方都试图塑造最终的立法措辞。消息人士将这些讨论描述为“建设性”，同时指出证券行业仍在推动对收益生成型稳定币产品的追溯性执法措施。

市场与政策影响

如果该加密货币法案的内容被采纳，将从根本上改变数字资产平台争夺用户资金的方式。平台将不再依赖被动收益吸引存款，而需强调交易实用性、治理参与和生态系统的参与度。

对传统银行业而言，这一立法代表了对其担忧的验证，以及应对被视为生存威胁的竞争的具体政策框架。对加密市场参与者而言，结果表明监管机构愿意在限制平台经济的同时，保留基于活动的激励结构。