Nigeria's $230 Triệu Đầu tư Fintech vào năm 2025: Khi vốn cuối cùng đòi hỏi tác động thực sự

Bài thuyết trình hoàn hảo. Ba phút. Một nền tảng cho vay. Hàng chục lý do tại sao nó sẽ thành công trong khi các đối thủ đã vấp ngã. Tiếng vỗ tay trong ngày trình diễn vẫn đến. Nhưng những câu hỏi đã tiết lộ sự thật không thoải mái: nhà sáng lập này là một trong 500 người cạnh tranh để giành phần nhỏ từ các nhà đầu tư ngày càng hoài nghi về những lời hứa chung chung.

Ngành fintech Nigeria đã huy động được $230 triệu đô la vào năm 2025—giảm 44% so với $410 triệu đô la của năm 2024. Nhưng đó không phải là câu chuyện thực sự. Câu chuyện là vốn đầu tư tổ chức đang nâng cao tiêu chuẩn của mình.

Chỉ có 27 công ty fintech Nigeria thành công trong việc huy động vốn từ 100.000 đô la trở lên trong suốt cả năm. Khi quy đổi ra naira, ngưỡng 100.000 đô la đó đại diện cho một mốc quan trọng đối với các startup—đó là ranh giới phân biệt giữa khả thi và gặp khó khăn. Trong số hơn 500 tổ chức fintech đăng ký tại Nigeria, chỉ có 5% vượt qua được ngưỡng đó.

Vấn đề Tập Trung Mà Không Ai Có Thể Phớt Lờ

Việc huy động vốn không diễn ra đều đặn. Nó tập trung.

Moniepoint đã huy động được $90 triệu đô la vào tháng 10 năm 2025—gần 40% tổng số vốn phân bổ trong năm. LemFi theo sau với $53 triệu đô la vào tháng 1. Kredete huy động được $22 triệu đô la. Raenest đạt $11 triệu đô la. Sau đó là các công ty ở cấp dưới: Carrot Credit ($4.2M), PaidHR ($1.8M), Accrue ($1.58M). Phần còn lại? Im lặng. Hơn 430 fintech hoạt động vẫn không nhận được gì.

“Đây là sự điều chỉnh của thị trường, không phải sụp đổ,” theo Giám đốc Quốc gia của Verto tại Nigeria. “Những gì chúng ta thấy là một sự chuyển hướng bắt buộc từ các chỉ số tiêu thụ tiền mặt sang tạo doanh thu. Các nhà đầu tư đã ngừng tài trợ cho các tỷ lệ tiêu thụ trong năm 2025. Đó là sự thay đổi cốt lõi.”

Môi trường huy động vốn năm 2024 đã bị thổi phồng giả tạo bởi các vòng gọi vốn lớn—đặc biệt là Series C của Moniepoint với $110 triệu đô la—che giấu một thực tế khắc nghiệt hơn: rất ít công ty thực sự thể hiện được mô hình kinh tế bền vững hoặc tác động kinh tế thực sự ngoài việc xử lý giao dịch.

Tại Sao Áp Lực Xảy Ra Đồng Thời

Nhiều lực lượng hội tụ trên fintech Nigeria như một chiếc kìm.

Ngân hàng Trung ương Nigeria đã thắt chặt quy trình onboarding, thực thi nghiêm ngặt hơn về tuân thủ KYC, và áp dụng các hình phạt tài chính gây đau đớn. Lạm phát đạt 34,8% vào tháng 12 năm 2024, làm giảm biên lợi nhuận. Biến động tỷ giá ngoại tệ khiến dự báo doanh thu tính bằng naira gần như vô nghĩa; việc hồi hương vốn trở thành một cơn ác mộng tính toán. Các quỹ đầu tư mạo hiểm đa dạng hoặc tạm dừng hoàn toàn việc đầu tư vào Nigeria hoặc cắt giảm đáng kể các gói phân bổ.

“Các quy định chặt chẽ hơn của CBN và FCCPC đã đóng vai trò như một bộ lọc,” các nhà quan sát nhận định. “Chúng phân biệt các startup đạt tiêu chuẩn tổ chức với các hoạt động quy mô lớn, không tuân thủ. Các quỹ đầu tư tổ chức đã thu hẹp phạm vi đầu tư của họ. Ít công ty châu Phi được chọn vào các đợt của Y Combinator mới nhất.”

Quy định không giết chết ngành. Nó đã thử thách nó.

Các công ty có hạ tầng thực sự, khung tuân thủ chân chính, và mô hình kinh doanh bền vững đã sống sót. Những người khác nhanh chóng bị loại khỏi cuộc chơi. Nhưng sự sống còn đó đặt ra một câu hỏi còn đọng lại.

Câu Hỏi Không Thoải Mái Về Việc Tạo Giá Trị

Nigeria có hơn 500 công ty fintech. Hầu hết đều xây dựng các sản phẩm giống nhau.

Ví điện tử. Giải pháp thanh toán. Nền tảng cho vay nhắm vào cùng một phân khúc khách hàng có khả năng thanh toán mỏng manh. Trong khi đó, tín dụng có năng suất cho các nhà sản xuất vẫn chưa được tài trợ. Tài chính chuỗi cung ứng nông nghiệp vẫn còn phát triển chưa đầy đủ. Cơ sở hạ tầng giúp giảm chi phí kinh doanh thực sự hoạt động một cách vô hình.

“Câu hỏi then chốt đã thay đổi,” theo các nhà quan sát kỳ cựu. “Chúng ta đã chuyển từ ‘Liệu chúng ta có thể số hóa hành vi hiện tại?’ sang ‘Chúng ta có tạo ra năng lực kinh tế mới không?’ Đúng, có nhiều ứng dụng hơn. Nhưng khả năng chống chịu tài chính thực sự cho các hộ gia đình? Năng lực sản xuất cho các doanh nghiệp nhỏ? Cơ hội kinh tế nhiều hơn? Các chỉ số đó không hỗ trợ câu chuyện đó.”

Các con số huy động vốn cho thấy vốn tổ chức đồng tình với đánh giá này. Tiền thông minh đã ngừng ăn mừng việc triển khai và bắt đầu đặt câu hỏi liệu việc triển khai đó có thực sự quan trọng hay không.

Nikolai Barnwell, nhà sáng lập kiêm CEO của pawaPay, đã từng thấy mô hình này trước đây. “Chúng tôi đã chứng kiến nhiều chu kỳ fintech ở châu Phi kể từ đầu những năm 2010. Các nhà đầu tư đến với niềm háo hức về châu lục này, huy động vốn dựa trên tiềm năng, rồi phun ra khắp nơi. Sau đó, lợi nhuận thất vọng. Thời gian chú ý sụp đổ. Chu kỳ lại bắt đầu.”

Ông nhìn nhận theo cách khác. “Tiềm năng tương lai của châu lục thực sự là vô cùng lớn. Nhưng chúng ta vẫn còn trong giai đoạn rất sơ khai—tương tự như internet Mỹ vào giữa những năm 1990. Phần thưởng còn xa phía trước, đòi hỏi sự kiên nhẫn và sức bền về vốn.”

Đây không phải là bi quan. Đó là quản lý thời gian thực tế.

Những Gì Được Xây Dựng Từ Đây

Hệ sinh thái hình thành vào năm 2026 sẽ không giống như các thế hệ trước.

Hoạt động M&A sẽ gia tăng—đặc biệt là các thương vụ mua bán trung cấp mà không tạo ra tiêu đề toàn cầu nhưng sẽ có ý nghĩa địa phương. Các cấu trúc vốn sẽ trở nên phân lớp: các nhà đầu tư thiên thần địa phương, các nhóm đầu tư từ cộng đồng người di cư, các tổ chức tài chính phát triển, các công cụ vay mạo hiểm, và tài trợ dựa trên doanh thu sẽ hợp tác thay vì phụ thuộc vào một khoản kiểm lớn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm nước ngoài.

“Những hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ,” theo các nhà lãnh đạo hệ sinh thái, “sẽ là những hệ sinh thái làm chủ nhiều công cụ tài chính, chứ không phải các startup chờ đợi một vòng gọi vốn hoàn hảo duy nhất.”

Mô hình này đã thể hiện rõ trong các thương vụ như việc Paystack mua lại Brass—tái sử dụng nhân tài và tài sản vào các mô hình vận hành hiệu quả hơn. Ngành đang hợp nhất quanh các công ty có năng lực vận hành đã được chứng minh và có sự tăng trưởng thực sự.

Thử Thách Mà Fintech Nigeria Không Thể Tránh

Số $230 triệu đô la huy động được vào năm 2025 kể một câu chuyện ở bề nổi. Câu chuyện sâu hơn liên quan đến 27 công ty thuyết phục được các nhà đầu tư rằng họ đã giải quyết được điều gì đó thực sự, trong khi 473 công ty còn lại vẫn đang tìm kiếm câu trả lời đó.

Câu hỏi cốt lõi vẫn chưa được trả lời bởi phần lớn: Liệu các tổ chức fintech này có mở rộng cơ hội kinh tế thực sự, hay chỉ đơn thuần là khai thác giá trị từ những bất cập và điểm yếu hiện có?

Những công ty vượt qua được thử thách này sẽ không chỉ sống sót qua năm 2026. Họ sẽ định hình fintech châu Phi trở thành như thế nào trong thập kỷ tới.

Chứng cứ giờ đây quan trọng hơn tiềm năng. Các nhà đầu tư muốn có bằng chứng rằng hạ tầng thanh toán kỹ thuật số có thể trở thành động lực kinh tế. Thử thách thực sự không phải là liệu fintech Nigeria có thể huy động vốn hay không. Mà là liệu nó có xứng đáng hay không.