Розуміння ETF на криптовалюту: сучасний шлях до інвестицій у цифрові активи

Вибуховий ріст крипто ETF на традиційних ринках

Ландшафт інвестицій у криптовалюти зазнав суттєвих змін у 2021 році, коли Bitcoin ETF ProShares (BITO) залучив рекордні $1 мільярд всього за 48 годин — дебютний показник, який перевершив усі попередні запускі ETF, окрім SPDR Gold Shares (GLD) у 2004 році. Цей сплеск відображає фундаментальні зміни: традиційні фінансові радники все частіше отримують запити від клієнтів щодо експозиції у цифрових активів. За даними менеджера активів Bitwise, приблизно 90% фінансових професіоналів тепер отримують питання щодо інвестицій у крипто ETF, що свідчить про масове визнання цієї нової класу активів.

З моменту схвалення BITO фінансові інститути по всьому світу прискорили свої пропозиції крипто ETF, реагуючи на, здавалося б, ненаситний попит інвесторів на регульовану експозицію до цифрових ринків.

Що саме таке крипто ETF?

Щоб зрозуміти крипто ETF, спершу потрібно ознайомитися з ширшим концептом ETF. Фонди, що торгуються на біржі (ETF), — це інвестиційні інструменти, які забезпечують цінову експозицію до різних класів активів — товарів, акцій і все більш — цифрових валют. Ці фонди створюються фінансовими інститутами, які випускають публічно торговані акції на регульованих біржах, таких як Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE), що дозволяє інвесторам отримати доступ до активів без прямого володіння ними.

Порівняння з традиційним: інвестор, який купує акції у золотовалютному ETF, отримує цінову експозицію до дорогоцінних металів без зберігання фізичних зливків. Аналогічно, крипто ETF надає інвесторам участь у цінових рухах цифрових активів через регульовану інфраструктуру ринку.

Ключова різниця між ETF і взаємними фондами полягає у механіці торгівлі. Взаємні фонди закриваються один раз на день після закриття ринку, тоді як ETF торгуються цілодобово під час робочих годин, забезпечуючи кращу ліквідність і доступність. Глобальна екосистема ETF вже управляє активами понад $7 трлн, причому крипто-орієнтовані варіанти — найшвидше зростаючий сегмент.

Як крипто ETF відрізняються від інших

Що відрізняє крипто ETF від традиційних фондів? Це просто: їхні основні активи зосереджені виключно на криптовалютній індустрії. Замість відстеження нафти, сільського господарства або валютних пар, ці фонди мають прямий доступ до компонентів криптовалютного ринку.

Bitcoin ETF є яскравим прикладом. Менеджери фондів можуть структурувати свої активи двома способами:

Фізична підтримка: безпосереднє володіння Bitcoin, коли кожна акція забезпечена реальними цифровими активами, що зберігаються на депозитних рахунках, наприклад, Coinbase (знаменитий spot Bitcoin ETF). Наприклад, 21Shares Bitcoin ETF (EBTC) зберігає буквальні Bitcoin у депозитарних рахунках.

Деривативна структура: володіння ф’ючерсними контрактами на Bitcoin, а не самими криптовалютами. BITO працює саме через цей механізм, дотримуючись правил SEC, які історично віддавали перевагу ф’ючерсним продуктам, а не спотовим.

Крім безпосередніх володінь криптовалютами, деякі крипто ETF диверсифікують свої портфелі, купуючи акції компаній, що працюють у галузі — майнингові компанії Bitcoin, виробники напівпровідників, що постачають обладнання для майнінгу, та розробники блокчейн-інфраструктури.

Операційний механізм торгівлі крипто ETF

Покупка крипто ETF схожа на звичайну торгівлю акціями. Процес виглядає так:

Створення рахунку: Реєстрація на брокерській платформі, що пропонує ваш улюблений криптофонд, і проходження процедур верифікації.

Фінансування: Переведення капіталу через банківський переказ або оплату карткою для відкриття торгового рахунку.

Виконання покупки: Знаходження тикеру фонду і купівля акцій під час стандартних годин торгівлі.

Постійне управління: Підтримка позиції шляхом сплати необхідних зборів фонду і можливість продавати акції в будь-який час, коли працює ринок.

Плюси та мінуси інвестицій у крипто ETF

Переваги крипто ETF

Доступність і знайомий інтерфейс — головні переваги. Для інвесторів, що звикли до ринку акцій, крипто ETF усуває труднощі з управлінням приватними криптогаманцями і виконанням прямих цифрових транзакцій. Інтерфейс нагадує звичайну торгівлю акціями, що зменшує криву навчання для традиційних інвесторів.

Спрощення оподаткування — важливий аспект для учасників крипторинку. Оскільки оподаткування криптовалют залишається непослідовним у різних юрисдикціях, а політики ще формуються, структура ETF забезпечує стандартизовані та прозорі процедури податкової звітності. Щорічні прибутки і збитки легко інтегруються у стандартну податкову декларацію.

Диверсифікація портфеля — ще один плюс. Інвестори, що прагнуть зменшити ризики, отримують доступ до цифрових активів без необхідності бути депозитаріями, що дозволяє створювати диверсифіковані портфелі, поєднуючи традиційні та нові активи.

Недоліки та ризики

Відсутність прямого зберігання — головний недолік крипто ETF. Купуючи акції, інвестор не контролює реальні цифрові активи, що ускладнює участь у Web3-додатках, таких як децентралізовані фінанси (DeFi) або p2p-платежі. Криптовалюти залишаються у закритій інфраструктурі фонду.

Зростання контрагентського ризику — значно. Інвестори покладаються на компетентність і чесність менеджерів фонду. Хоча навмисне зловживання малоймовірне у регульованих структурах, зломи, технічні збої або неправильне управління можуть призвести до втрати активів — ризики, які при самостійному зберіганні можна виключити.

Розбіжності у цінуванні — можуть виникати між вартістю крипто ETF і цінами базових цифрових активів. Волатильність ринку іноді спричиняє торгівлю акціями з премією або дисконтом щодо їхніх реальних активів, що створює неефективність, відсутню при прямому володінні криптовалютами.

Розвиток популярних крипто ETF продуктів

На ринку вже представлені різноманітні варіанти, що враховують різні інвестиційні філософії:

ProShares Bitcoin ETF (BITO) — перший американський крипто ETF, запущений у 2021 році, що використовує ф’ючерсну структуру для відповідності вимогам SEC і водночас забезпечує цінову експозицію до Bitcoin для традиційних інвесторів.

Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) — орієнтований на технології, тримає акції криптовалютних бірж, розробників блокчейну та фінтех-інноваторів, а не самі криптовалюти. Типові активи — Marathon Digital Holdings і Coinbase.

VanEck Vectors Digital Transformation ETF (DAPP) — також фокусується на компаніях, що трансформують інфраструктуру криптовалют, включаючи майнингові компанії та платформи цифрових платежів, такі як Block (раніше Square).

Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI) — зосереджений саме на майнингових компаніях, таких як Hut 8 і Riot Platforms, а також на виробниках напівпровідників, наприклад, Advanced Micro Devices і Taiwan Semiconductor, що постачають обладнання для майнінгу.

Крім традиційних ETF: перпетуальні контракти як альтернатива експозиції

Хоча крипто ETF пропонують один із шляхів участі у цифрових активах, перпетуальні контракти — додатковий механізм торгівлі. Це деривативи, що функціонують як ф’ючерсні контракти без терміну дії, дозволяючи трейдерам підтримувати з leveraged-позиції без обмежень через механізми зборів і знижок, що балансують попит і пропозицію.

Для трейдерів, які шукають складні механізми експозиції, що поєднують доступність традиційних ринків із волатильністю криптовалют, перпетуальні контракти стають дедалі важливішим інструментом у сучасній екосистемі торгівлі цифровими активами.