Le taux directeur du Japon indique d'autres hausses de taux à venir alors que la BOJ vise des taux d'intérêt plus élevés

Les délibérations récentes de la Banque du Japon ont relancé les discussions sur la trajectoire des ajustements des taux d'intérêt au Japon. Selon les déclarations résumées de la réunion du 19 décembre de la banque centrale, plusieurs membres du conseil d'administration ont souligné que la politique monétaire actuelle reste accommodante par rapport à ce que justifient les conditions économiques.

Parmi les neuf membres du comité de politique, l’un a fait une observation critique : « Le taux d’intérêt réel de la politique au Japon représente actuellement le niveau le plus bas au monde. La banque centrale devrait envisager de moduler son degré d’accommodation monétaire. » Cette évaluation souligne la reconnaissance par la banque centrale que son cadre actuel ne s’est pas encore aligné sur ce que les économistes appellent le taux neutre — le niveau auquel la politique monétaire n’incite ni à la stimulation ni à la restriction de l’activité économique.

L’écart reste important

L’étendue du consensus est notable. Un membre du comité a explicitement noté qu’« une distance considérable » sépare encore les taux actuels du niveau neutre. Cette formulation suggère que les décideurs voient encore une marge pour un resserrement monétaire supplémentaire avant d’atteindre une position d’équilibre.

Ce que cela signifie pour les marchés

La trajectoire des taux d’intérêt au Japon a des implications au-delà de la gestion économique nationale. À mesure que la BOJ ajuste progressivement son taux directeur à la hausse, ce changement reflète la confiance croissante des banquiers centraux que les pressions inflationnistes justifient moins de soutien monétaire. Le ton délibératif de ces discussions — mettant en avant des termes techniques comme « taux réels » et « niveaux neutres » — indique que la banque construit le cadre intellectuel pour une approche graduelle plutôt que des changements brusques.

Pour les investisseurs et analystes suivant les conditions monétaires mondiales, l’approche mesurée du Japon concernant l’augmentation des taux d’intérêt représente l’un des nombreux ajustements de politiques dans les économies développées.