Thị trường trái phiếu đang phát đi những tín hiệu cảnh báo mà phần lớn mọi người không để ý tới.

Lợi suất 10 năm của Nhật Bản vừa chạm mức 2.18%—mức cao nhất kể từ năm 1999. Trong khi đó, lợi suất 10 năm của Mỹ đứng ở mức 4.23%, và của Trung Quốc duy trì ở mức 1.84%. Đối với những ai đã nghiên cứu về vĩ mô trong thập kỷ qua, sự phân kỳ này thực sự là điều bất thường.

Đây không chỉ là những con số trên màn hình. Khi chi phí vay nợ của chính phủ biến động như vậy, nó sẽ định hình lại mọi thứ phía sau—định giá cổ phiếu, bất động sản, và cả toàn bộ thị trường crypto nữa. Đường cong lợi suất kể một câu chuyện, và ngay bây giờ nó đang nói bằng một ngôn ngữ mà hầu hết các nhà giao dịch dường như đang bỏ qua.

Câu hỏi không phải là liệu lãi suất có quan trọng hay không. Mà là thị trường đã phản ánh đúng những gì sắp xảy ra tiếp theo chưa.