La dynamique croissante sur les marchés obligataires suggère que nous sommes loin d’avoir terminé la hausse des rendements du Trésor. Lorsque la spéculation rapide commence à chasser les rendements, les choses peuvent s’accélérer rapidement — et pour l’instant, les conditions semblent propices à une nouvelle hausse.

Pourquoi cela importe-t-il ? Les rendements obligataires servent de référence pour la tarification du risque dans toutes les classes d’actifs, y compris la cryptomonnaie. Lorsque les obligations du Trésor connaissent une forte hausse, cela modifie la façon dont les investisseurs allouent leur capital. Plus le taux « sans risque » augmente, plus il devient difficile pour les actifs spéculatifs de justifier leur valorisation.

Le récit autour de l’inflation persistante et de la résilience de la croissance maintient en vie l’argument en faveur de taux plus élevés. Les hedge funds et les acteurs motivés par la dynamique ne sont pas encore terminés leur rotation vers le revenu fixe. Les préoccupations concernant l’offre sur le marché obligataire ne peuvent également pas être ignorées — beaucoup de papier arrive sur le marché, et les rendements doivent évoluer pour le liquider.

Pour les traders qui suivent les cycles crypto, ce contexte est important. Lorsque les rendements du Trésor grimpent en flèche, on observe généralement un flux de capitaux s’éloignant des actifs risqués vers des refuges « sûrs ». Mais cela crée aussi la configuration pour des jeux de réversion à la moyenne une fois que le cycle tourne. Pour l’instant, cependant, le marché ne montre aucun signal de reversal — juste une pression constante à la hausse sur les taux.