Kemitraan Google dan Apple: Apakah Bisa Membenarkan Penilaian Saat Ini dan Meningkatkan Kinerja Saham di 2026?

Kolaborasi multi-tahun terbaru Apple dengan Alphabet menandai pergeseran strategis dalam pendekatan AI-nya. Di bawah kesepakatan ini, Apple Intelligence—termasuk kemampuan Siri yang ditingkatkan—akan memanfaatkan model Gemini Google dan infrastruktur cloud, sambil tetap mempertahankan pemrosesan di perangkat dan privasi melalui kerangka kerja Private Cloud Compute Apple. Tetapi apakah kemitraan ini benar-benar dapat mendorong kenaikan trajektori saham, atau apakah valuasi sudah memasukkan terlalu banyak optimisme?

Masalah Eksekusi AI yang Perlu Diselesaikan Apple

Apple telah berusaha mengejar dalam perlombaan kecerdasan buatan melawan pesaing berat. Sementara Alphabet, Microsoft, dan Amazon secara agresif memperluas penawaran AI mereka—dengan Alphabet menyematkan AI di seluruh Pencarian, Microsoft mengamankan $250 miliar komitmen Azure tambahan untuk ekspansi Copilot, dan Amazon mendukung AI perusahaan melalui AWS—Apple tersandung dengan timing dan eksekusi.

Masalah utama: komitmen Apple terhadap pemrosesan di perangkat dan privasi menjadi kendala dibandingkan pesaing cloud-native yang dapat memperluas lebih cepat dan mengumpulkan pengetahuan secara lebih agresif. Fitur Apple Intelligence tiba terlambat di pasar utama seperti Tiongkok Daratan, mengurangi momentum adopsi. Kemitraan Gemini secara langsung mengatasi hal ini dengan menggabungkan model skala Google dengan arsitektur yang berfokus pada privasi Apple—berpotensi menyelesaikan hambatan eksekusi tanpa mengorbankan posisi privasi perusahaan.

Pendapatan Layanan: Mesin Pertumbuhan Sejati

Inilah yang mungkin diremehkan oleh investor: segmen Layanan, yang mewakili sekitar 26% dari penjualan bersih Apple, berpotensi mendapatkan manfaat besar dari peningkatan adopsi Apple Intelligence. Bisnis ini mencakup iklan, AppleCare, layanan cloud, konten digital (Arcade, Musik, Fitness+, TV, News+), dan layanan pembayaran.

Momentum sudah terlihat. Pada 2025, App Store rata-rata memiliki 850 juta pengguna mingguan secara global, dengan pengembang menghasilkan lebih dari $550 miliar secara kumulatif sejak 2008. Apple TV+ mendorong pertumbuhan 36% tahun-ke-tahun dalam total jam yang ditonton. Apple Pay menghilangkan lebih dari $1 miliar dalam penipuan sekaligus menghasilkan $100 miliar dalam penjualan merchant tambahan secara global—sekarang tersedia di 89 pasar. Apple Fitness+ diperluas ke 28 negara tambahan, sementara Arcade menambahkan lebih dari 50 judul baru.

Siri yang didukung AI yang lebih baik dan fitur personalisasi dapat mempercepat trajektori pertumbuhan Layanan ini, terutama di kalangan pengembang aplikasi yang mempertimbangkan membangun di platform Apple.

Kekhawatiran Valuasi Mengaburkan Pandangan

Meskipun ada faktor pendukung ini, saham Apple telah menguat hanya 11,3% selama 12 bulan terakhir—secara signifikan di bawah imbal hasil sektor Komputer dan Teknologi sebesar 29,9%. Lebih mencolok lagi, Apple tertinggal dari Alphabet (75,1%), Microsoft (14,8%), dan Amazon (13,1%) secara signifikan.

Saham ini memiliki kekhawatiran terkait valuasi. Diperdagangkan dengan rasio harga-ke-penjualan 12 bulan ke depan sebesar 8,27X dibandingkan rata-rata sektor sebesar 7,47X dan 3,3X milik Amazon, Apple tampak terlalu tinggi. Skor Nilai F menegaskan kekhawatiran ini, menunjukkan bahwa harga saat ini mungkin sudah mencerminkan asumsi bullish tentang manfaat kemitraan Google.

Proyeksi Keuangan Memberikan Dukungan Modest

Perkiraan Konsensus Zacks untuk laba kuartal pertama fiskal 2026 Apple meningkat 3 sen menjadi $2,65 per saham selama 60 hari, menunjukkan pertumbuhan 10,42% dari tahun ke tahun. Ekspektasi pendapatan mencapai $137,40 miliar, mewakili pertumbuhan 10,54% dari periode tahun lalu.

Angka-angka ini solid tetapi tidak transformatif—jarang menjadi katalis untuk mendorong valuasi secara signifikan lebih tinggi dari level saat ini.

Kesimpulan: Strategis Ya, Waspada Valuasi

Kemitraan Google mengatasi tantangan operasional nyata dan menempatkan Apple untuk bersaing lebih efektif di pasar AI perusahaan dan konsumen. Pendapatan Layanan memang bisa mempercepat jika adopsi meningkat. Namun, persaingan ketat di Tiongkok, ketidakpastian tarif, dan valuasi premium dibandingkan pesaing menunjukkan perlunya kehati-hatian.

Apple saat ini memegang Zacks Rank #3 (Hold). Bagi investor yang sudah memegang, kolaborasi Google menawarkan potensi kenaikan tambahan. Bagi calon pembeli, menunggu titik masuk yang lebih menarik masuk akal sebelum menginvestasikan modal ke saham teknologi yang tetap mahal ini meskipun fundamentalnya berkualitas.