Saham AI mana yang harus menang di tahun 2026? Mengapa Wall Street mengambil posisi berlawanan terhadap Palantir dan Sandisk

Ledakan kecerdasan buatan mengubah pasar ekuitas di tahun 2024-2025. S&P 500 naik 16%, tetapi dua perusahaan menarik perhatian besar: Palantir Technologies melonjak 135%, sementara Sandisk melambung 559%. Namun meskipun keduanya berkembang di lingkungan yang didorong oleh AI yang sama, Wall Street telah mencapai kesimpulan yang sangat berbeda tentang prospek jangka pendek mereka.

Permainan Chip Memori: Jerat Penilaian Sandisk

Sandisk memproduksi solusi penyimpanan memori NAND flash, komponen penting untuk pembangunan pusat data AI. Perusahaan ini menjalankan usaha patungan dengan Kioxia untuk efisiensi R&D dan manufaktur, menempatkannya sebagai pemasok NAND flash terbesar kelima di dunia.

Angka-angka tampak menarik pada pandangan pertama. Sandisk mendapatkan pangsa pasar selama paruh pertama 2025, dan pelanggan hyperscaler baru-baru ini mulai menguji SSD(. Hasil kuartal pertama fiskal 2026) yang berakhir Oktober 2025( menunjukkan pendapatan melonjak 23% menjadi $2,3 miliar, didorong oleh pertumbuhan segmen pusat data dan edge yang kuat.

Namun, perkiraan laba Wall Street menyembunyikan risiko kritis. Analis memperkirakan laba non-GAAP akan tumbuh 79% setiap tahun hingga fiskal 2029, tetapi Sandisk saat ini diperdagangkan pada rasio laba yang luar biasa sebesar 170 kali lipat laba. Penilaian ini mengasumsikan kekurangan memori akan terus berlanjut dan permintaan tetap tinggi tanpa batas — asumsi yang berbahaya dalam industri siklikal.

Analis JPMorgan menyarankan siklus terbatas pasokan sudah mencapai puncaknya. Perusahaan riset industri Grand View Research memperkirakan penjualan NAND flash akan tumbuh hanya 14% setiap tahun hingga 2030, jauh di bawah proyeksi konsensus Wall Street. Jika pertumbuhan laba aktual mengecewakan, investor kemungkinan akan menuntut rasio harga terhadap laba yang jauh lebih rendah.

Menambah kekhawatiran: laba non-GAAP Sandisk sebenarnya turun 33% menjadi $1,22 per saham terdilusi dalam kuartal terbaru, meskipun pendapatan melonjak. Meskipun manajemen mengharapkan pemulihan berurutan, kelemahan mendasar ini mengisyaratkan tekanan margin di depan. Saham ini, yang sudah naik 74% hanya dalam Januari setelah kenaikan 559% di 2025, menjadi terlalu panas secara berbahaya.

Permainan Platform AI: Keunggulan Palantir Bertemu Kelebihan Penilaian

Palantir membangun platform analitik data dan AI untuk klien pemerintah dan komersial, dengan keunggulan teknis berbasis arsitektur perangkat lunak ontologi. Kerangka pengambilan keputusannya meningkat melalui pembelajaran mesin, mendukung berbagai kasus penggunaan mulai dari optimisasi rantai pasok hingga analitik medan perang.

Pada 2025, Forrester Research menempatkan Palantir sebagai pemimpin dalam platform pengambilan keputusan AI, menilai di atas penawaran sejenis dari Alphabet, Amazon, dan Microsoft. Perusahaan ini memiliki keunggulan kompetitif nyata di segmennya dan terus memenangkan kontrak perusahaan.

Masalahnya bukan posisi kompetitif—itu harga. Palantir diperdagangkan pada 117 kali penjualan, menjadikannya perusahaan termahal di S&P 500 dengan margin yang lebar. Saham ini harus jatuh 65% hanya untuk mencapai penilaian termahal kedua dalam indeks. Secara historis, hampir tidak ada perusahaan perangkat lunak yang mempertahankan rasio harga terhadap penjualan di atas 100, apalagi di ekstrem saat ini dari Palantir.

Ini menciptakan profil risiko asimetris. Sementara analis mempertahankan target harga median )per saham $200 yang mengindikasikan potensi kenaikan 17% dari $171(, setiap pemicu pengambilan laba—hasil kuartalan yang mengecewakan, hambatan makro, rotasi sektor—dapat memicu penurunan tajam. Apresiasi saham sebesar 135% di 2025 sudah memperhitungkan ekspektasi pertumbuhan yang besar.

Keputusan Terbelah Wall Street

Konsensus analis dari 29 perusahaan tentang Palantir dan 24 perusahaan tentang Sandisk menunjukkan perdagangan yang berlawanan: beli Palantir berdasarkan target penilaian, jual Sandisk mengingat risiko downside. Namun kedua kesimpulan tersebut mengandung asumsi tertanam tentang investasi infrastruktur AI yang berkelanjutan dan momentum bisnis yang tidak terganggu.

Teori bullish Wall Street tentang Palantir didasarkan pada keunggulan teknis perusahaan dan pasar yang semakin luas. Kasus bearish Sandisk menekankan dinamika siklikal chip memori dan rasio penilaian yang tinggi relatif terhadap laba yang dinormalisasi.

Bagi investor, pelajarannya jelas: kedua saham ini tidak menawarkan profil risiko-imbalan yang menarik di harga saat ini. Benteng kompetitif Palantir tidak dapat membenarkan rasio penjualan 117x secara terus-menerus, sementara siklus memori Sandisk bisa berbalik lebih cepat dari yang diperkirakan konsensus. Posisi keyakinan dalam salah satu dari keduanya harus disesuaikan dengan ukuran yang tepat.