Понимание реализованной стоимости и диапазонов MVRV: ключевые ончейн-индикаторы для анализа Биткоина

Сеть Bitcoin ежедневно генерирует огромное количество данных. Одним из важнейших показателей для анализа рыночных циклов и определения ценовых экстремумов является концепция реализованной стоимости. В последние годы появились ряд сложных ончейн-индикаторов, которые помогают трейдерам и инвесторам понять, на каком этапе находится Bitcoin в своем рыночном цикле.

Что такое реализованная стоимость? Основы ончейн-анализа

Реализованная стоимость представляет собой общую стоимость всех Bitcoin, исходя из цены, по которой каждая монета в последний раз перемещалась в блокчейне. В отличие от рыночной стоимости, которая отражает текущую цену Bitcoin, реализованная стоимость показывает совокупные затраты, по которым держатели изначально приобрели свои монеты.

Эта концепция была введена в сентябре 2018 года Ником Картером и Антуаном Ле Калвезом на конференции Baltic Honeybadger в Риге. Анализируя полную историю транзакций Bitcoin, сохраненную в блокчейне, реализованная стоимость количественно оценивает, какой бы была общая стоимость всех Bitcoin в долларах США, если бы она оценивалась по цене, по которой каждая монета в последний раз была перемещена в транзакции на блокчейне. Этот показатель оказался особенно полезен для определения дна рынка, поскольку большинство держателей Bitcoin психологически сопротивляются продаже с убытком во время медвежьих рынков.

Как показывает рисунок 1, реализованная стоимость (показана синим цветом) исторически тесно связана с ценовыми минимумами Bitcoin во время спадов. Такое совпадение говорит о том, что коллективная себестоимость держателей служит естественным уровнем поддержки цены, поскольку немногие готовы принимать убытки по активу, в который они верят с долгосрочной перспективой.

От соотношения MVRV до Z-Score MVRV: развитие мощного индикатора

Развивая работу Картерa и Калвеза, в октябре 2018 года Дэвид Пуэлл и Мурад Махмудов разработали показатель Market-Value-to-Realized-Value (MVRV). Этот показатель делит текущую рыночную стоимость Bitcoin на его реализованную стоимость, показывая, переоценен ли рынок (коэффициент > 1) или торгуется с дисконтом (коэффициент < 1) относительно изначальных затрат держателей.

Через неделю аналитики, известные как Awe и Wonder, представили Z-Score MVRV, который добавляет слой статистического анализа. Он рассчитывает, насколько текущая рыночная оценка отклоняется от реализованной стоимости в стандартных отклонениях. Этот показатель обеспечивает стандартизированный способ сравнения оценок Bitcoin в разных рыночных циклах. Z-Score облегчает определение того, когда Bitcoin исторически переоценен или недооценен по сравнению с предыдущими бычьими и медвежьими циклами.

Полосы MVRV: визуализация ценовых циклов Bitcoin

В декабре 2020 года концепция реализованной стоимости была дополнительно усовершенствована за счет создания полос MVRV. Эта визуализация отображает шесть уровней Z-Score (0, 2, 4, 6, 8 и 10) прямо на графике цены Bitcoin, показывая теоретическую цену, которую достигнет Bitcoin при каждом пороговом значении Z-Score.

Поскольку Z-Score учитывает историческую волатильность цены Bitcoin, эти полосы динамически меняются в зависимости от рыночных условий. В периоды быстрого роста цен волатильность увеличивается, и полосы наклоняются вверх, что указывает на необходимость более высокой цены для достижения того же уровня Z-Score. В периоды спада рынок стабилизируется, и полосы сужаются, указывая, что для достижения тех же статистических уровней нужны более низкие цены. Такое динамическое поведение особенно заметно при анализе данных за последние пять лет.

Практическое применение: использование реализованной стоимости в рыночном анализе

Сегодня, при текущей цене BTC в $87.72K, эти ончейн-метрики остаются важными инструментами для понимания рыночных циклов. Реализованная стоимость и связанные с ней показатели дают трейдерам и инвесторам объективные, основанные на данных взгляды на то, торгуется ли Bitcoin выше или ниже своей исторической себестоимости.

Эти показатели доступны для копирования, модификации и дальнейшего развития любому желающему. Хотя методология требует понимания статистических принципов и анализа данных блокчейна, визуальное представление полос MVRV упрощает сравнение между рыночными циклами. Трейдеры часто используют эти полосы для определения потенциальных уровней поддержки и сопротивления, а долгосрочные инвесторы ориентируются на реализованную стоимость, чтобы понять, покупают или продают они около исторических средних.

Представленные здесь индикаторы являются значительным шагом вперед в ончейн-анализе, переходя от простого наблюдения за ценой к более глубокому пониманию поведения участников рынка и совокупных структур затрат.

Для образовательных целей. Всегда проводите собственное исследование перед принятием инвестиционных решений.