Hiểu về vòng đời của Bitcoin: Từ Mô hình Rắn của năm 2025 đến khả năng bứt phá của năm 2026

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một hành trình có thể mô tả là đi ngang, quanh quẩn trong suốt năm 2025—một năm thể hiện mô hình đặc trưng của con rắn hơn là một đợt tăng giá bùng nổ như nhiều người đã dự đoán. Khi bước vào năm 2026, câu hỏi then chốt đặt ra là: thị trường cuối cùng đã định vị để chuyển đổi động lực mà mong đợi nhưng bị hoãn lại chưa? Phân tích này xem xét cách mà các chuyển động giống rắn của năm 2025 thực sự đã đặt nền móng cho một bước đột phá tiềm năng trong những tháng tới.

Hành trình của Con Rắn Trong Năm 2025: Chuyển Động Thị Trường và Những Mong Đợi Bị Lỡ

Năm bắt đầu với sự hưng phấn của thị trường thường báo hiệu những chuyển đổi lớn. Quy tắc kế toán theo giá trị hợp lý của FASB đã đi vào hiệu lực, cho phép các tập đoàn báo cáo lợi nhuận từ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của họ thay vì chỉ ghi nhận lỗ. Thời kỳ “Chủ tịch Bitcoin” bắt đầu với các cuộc bổ nhiệm quan trọng: Paul Atkins và Mike Selig đảm nhận các vị trí lãnh đạo tại SEC và CFTC tương ứng, báo hiệu một sự thay đổi chính sách căn bản. Cơ sở hạ tầng đang củng cố—giao dịch quyền chọn trên ETF Bitcoin mở rộng đáng kể, và MicroStrategy bắt đầu một đợt mua vào chưa từng có trị giá 25 tỷ USD.

Tuy nhiên, đà tăng đã tan biến. Đến tháng 10, Bitcoin chạm mức 126.080 USD (đỉnh cao mọi thời đại vào ngày 6 tháng 10), chuẩn bị cho một đợt bùng nổ trong quý cuối cùng. Thay vào đó, một loạt các trở ngại đã kích hoạt một sự đảo chiều mạnh mẽ. Một sự cố kỹ thuật tại một sàn giao dịch lớn vào ngày 10 tháng 10—trùng khớp chính xác với đột phá của vàng—tạo ra các khoản thanh lý bắt buộc và bán tháo hoảng loạn. Cuộc tranh luận “Knots vs. Core” thêm vào sự không chắc chắn kỹ thuật. Trong vòng vài tuần, giá giảm xuống còn 80.000 USD, một đợt điều chỉnh mạnh 46.000 USD đã làm vỡ tan đà tăng.

Mô hình xuất hiện phản ánh bản chất của con rắn: những khoảnh khắc tiến bộ xen kẽ với những cú trượt lùi đột ngột. Đến cuối năm 2025, Bitcoin dao động trong khoảng 84.000 đến 95.000 USD khi các nhà giao dịch quyền chọn vẫn duy trì ảnh hưởng đáng kể mặc dù đã giảm bớt các hạn chế lý thuyết. Các câu chuyện FUD liên tục lặp lại—đe dọa loại khỏi MSCI nhắm vào MicroStrategy, các tiêu đề tấn công “máy tính lượng tử” mới nổi, và sự trì trệ chung của thị trường. Cảnh quan cảm giác bị mắc kẹt giữa hy vọng và tuyệt vọng, đúng như chu kỳ của Năm Con Rắn đã dự đoán.

Phá Vỡ Chu Kỳ: Tại Sao Sự Củng Cố Năm 2025 Lại Chuẩn Bị Cho 2026

Sự thất vọng rõ ràng của năm 2025 chứa đựng một lợi thế tiềm ẩn: phân phối cung cấp tín hiệu đầu hàng và thiết lập lại. Khoảng 67% vốn hóa thực tế nằm trên 95.000 USD khi tháng 11 bắt đầu. Trong những tuần tiếp theo, chỉ số này đã co lại đáng kể xuống còn 47%—đánh dấu một sự phân phối cung lớn. Những người nắm giữ yếu đã thoái lui gần đỉnh chu kỳ, trong khi các tay chơi mạnh hơn tích lũy ở các mức thấp hơn. Trong vòng 30 ngày trước đó, khoảng 80% số coin giao dịch bắt nguồn từ các mức giá cao hơn. Đây là biểu hiện điển hình của sự đầu hàng.

Hầu hết các chỉ số kỹ thuật hiện đang ở gần mức thấp của phạm vi. Tín hiệu Pi Cycle Top chưa kích hoạt. Trung bình động 200 tuần vẫn thấp hơn đỉnh của chu kỳ trước. Điểm MVRV chỉ ở mức 1.3, và multiple Puell ở mức 0.99—cả hai đều cho thấy điều kiện chu kỳ sớm chứ không phải đỉnh cao của sự hưng phấn. Sự giảm giá trải qua, dù đau đớn, vẫn chưa đạt đến mức kết thúc chu kỳ. Vào ngày 27 tháng 1 năm 2026, Bitcoin giao dịch ở mức 88.630 USD, đã phục hồi nhẹ nhưng vẫn còn thấp hơn nhiều so với các đỉnh gần đây, tuy nhiên các hình thái kỹ thuật này cho thấy nền tảng đang được thiết lập chứ không phải kiệt quệ do đầu hàng.

Tầm quan trọng của chu kỳ bốn năm đã thay đổi. Thay vì do halving thúc đẩy, nó giờ đây hoạt động như một chu kỳ dựa hoàn toàn vào thanh khoản, có thể dựa trên chỉ số PMI của ISM về mua hàng trong lĩnh vực sản xuất—một chỉ số theo dõi tâm lý của các nhà quản lý mua hàng trong ngành sản xuất. Bitcoin, với vai trò là tài sản rủi ro có độ beta cao nhất toàn cầu, phản ứng mạnh mẽ hơn với các biến động thanh khoản. Khi tâm lý ngành sản xuất giảm (PMI dưới 50), Bitcoin bước vào các giai đoạn giảm giá. PMI hiện tại là 47.9 báo hiệu sự co lại tiếp tục, nhưng dự báo của ISM cho thấy Q2 năm 2026 sẽ vượt qua 50, đúng thời điểm chính sách của chính quyền Trump dự kiến sẽ thúc đẩy kích thích tài chính.

Chu Kỳ Thanh Khoản Thức Tỉnh: PMI của ISM và Mô Hình Bốn Năm

So sánh với biểu đồ dự báo thế kỷ 19 của Samuel Benner là rất hữu ích. Khung phân loại của Benner chia các năm thành “A” (hoảng loạn), “B” (bùng nổ, giá cao), hoặc “C” (suy thoái). Thật bất ngờ, năm 2026 hoàn toàn rơi vào năm “B”—một giai đoạn được đánh dấu bởi “Thời kỳ tốt đẹp, giá cao và là thời điểm bán cổ phiếu cùng các giá trị khác.” Điều này đặt 2026 cùng với các năm tăng giá trước đó: 1989, 1999, 2007, và 2016. Cấu trúc này có vẻ thuận lợi cho các tài sản rủi ro, cho thấy vòng đời của con rắn kết thúc đúng lúc khi các đợt tăng mới bắt đầu.

Hợp đồng tương lai CME tháng 2 năm 2026 ngày 27, cung cấp một điểm kích hoạt kỹ thuật. Đồng thời, năm con rắn trong chu kỳ tử vi Trung Quốc kết thúc vào ngày 16 tháng 2 năm 2026, tiếp theo là Năm Ngựa—một loài vật nổi tiếng với tốc độ và sức bền vượt trội so với bò đực. Nhiều chu kỳ hội tụ lại, dự báo các điểm biến đổi quan trọng sẽ tập trung vào cuối tháng 2 năm 2026.

Điều quan trọng, việc thanh lý của các tay chơi yếu trong năm 2025 phản ánh sự kiện giảm cung đã từng dẫn đến các đợt tăng bùng nổ trong quá khứ. Câu chuyện bắt đầu chuyển dịch: việc thu hoạch lỗ thuế đã hoàn tất, ngân sách quý mới đã được phân bổ cho các nhà quản lý quỹ và các kho bạc doanh nghiệp, và các rào cản pháp lý đã giảm đáng kể so với các chu kỳ trước. Sự tích cực của Michael Saylor trong việc tích trữ liên tục vẫn không ngừng, cho thấy niềm tin rằng cấu trúc chu kỳ vẫn còn nguyên vẹn mặc dù có những hoài nghi trong các tiêu đề chính.

Tường Nợ và In Tiền: Thúc Đẩy Giai Đoạn Tiếp Theo

Điều kiện vĩ mô cho thấy khả năng tăng cường bơm thanh khoản. Kho bạc Mỹ đối mặt với khoảng 9 nghìn tỷ USD nợ đáo hạn trong năm 2026—gần một phần ba tổng nợ có thể giao dịch. Thêm vào đó, từ 5 đến 10 nghìn tỷ USD nữa sẽ đáo hạn trên toàn cầu trong cùng kỳ. Đặc biệt, điều này tương đương gấp đôi khủng hoảng thanh khoản đã xảy ra trong đợt mở rộng COVID năm 2020.

Chính quyền đã thể hiện rõ ý định: dự kiến tăng ngân sách quốc phòng thêm 1.5 nghìn tỷ USD cùng với các khoản thâm hụt hiện tại có nghĩa là Kho bạc phải in tiền hoặc tái cấu trúc phát hành trái phiếu một cách mạnh mẽ. Các bước đi địa chính trị ban đầu—bao gồm cả việc tiếp cận dự trữ dầu thô—cho thấy các phương án đa tầng để giảm bớt khoảng trống thanh khoản. Tuy nhiên, con đường đơn giản nhất vẫn là sự hỗ trợ của Cục Dự trữ Liên bang. Việc Jerome Powell dự kiến rời khỏi vị trí vào tháng 5 năm 2026 sẽ mở đường cho các chính sách tiền tệ tích cực hơn.

Tiền lệ lịch sử rất có ý nghĩa. Trong đợt mở rộng COVID trị giá 5 nghìn tỷ USD (2020-2021), Bitcoin đã tăng khoảng 20 lần từ mức thấp 3.000-4.000 USD lên 69.000 USD. Với lượng thanh khoản gấp đôi có thể đổ vào trong chu kỳ này, và xét đến việc lợi nhuận giảm dần khi thị trường trưởng thành hơn, lý thuyết về khả năng tăng giá đáng kể trở nên thuyết phục.

Điều kiện cung hiện tại càng làm tăng tính hợp lý này. Việc bán ra của các nhà nắm giữ dài hạn, vốn chiếm ưu thế trong áp lực giảm giá năm 2025, cuối cùng đã cạn kiệt. Các chỉ số đà bán của người bán cho thấy dấu hiệu mệt mỏi. Đồng thời, ngành sản xuất của ISM dự kiến sẽ chuyển sang tích cực trong quý 2 năm 2026 khi các chính sách kích thích của chính phủ tăng cường. Sự hội tụ của khả năng cung thanh khoản, rõ ràng về quy định, sự đầu hàng kỹ thuật, và sự phù hợp của chu kỳ lịch sử đều cho thấy năm 2026 sẽ thể hiện một diện mạo hoàn toàn khác biệt so với mô hình rắn của năm 2025.

Mục Tiêu Giá và Lịch Trình: Khi Nào Sẽ Có Sự Bứt Phá?

Phân tích thận trọng gợi ý rằng, với mức nhân 10-12 lần vào đáy chu kỳ hiệu quả (16.000 USD), mục tiêu cơ bản sẽ nằm trong khoảng 160.000-200.000 USD vào cuối chu kỳ. Tuy nhiên, các mô hình phức tạp hơn dự báo các kết quả cao hơn đáng kể. Mô hình định lượng của PlanC cho thấy khả năng đạt đỉnh vượt quá 300.000 USD, trong khi khung Power Law của Giovanni Santostasi gợi ý tiềm năng sớm của chu kỳ là 210.000 USD, với các kịch bản ngoại lệ gần 600.000 USD.

Khung thời gian đỉnh giá theo lịch sử: khoảng 12-18 tháng sau khi thanh khoản mở rộng bước vào giai đoạn mania. Nếu PMI của ISM trở nên tích cực trong Quý 1-2 năm 2026 như dự báo, giai đoạn mania sẽ diễn ra trong suốt năm 2026, định vị đỉnh cao có thể xảy ra trong nửa đầu năm 2027. Điều này phù hợp với khả năng người kế nhiệm của Jerome Powell có thể phê duyệt các chính sách tiền tệ tăng tốc, tạo ra một hỗn hợp mạnh mẽ về các điều kiện cơ bản và kỹ thuật.

Quan trọng, quỹ đạo của Bitcoin sẽ không theo một đường thẳng. Các đợt điều chỉnh tất yếu, tiếng ồn từ quy định, và các chu kỳ đầu hàng đầu cơ sẽ xen kẽ trong quá trình tăng trưởng. Mô hình rắn của năm 2025—với những khởi đầu giả và những đảo chiều đột ngột—có thể đã khiến thị trường quen với việc dự đoán sự biến động. Từ góc nhìn này, chu kỳ sống của con rắn năm 2025 đã đóng vai trò quan trọng về mặt tâm lý: lọc ra vốn yếu và thiết lập lại kỳ vọng về các mức độ bền vững, phù hợp với thực tế hơn.

Cơ hội cho năm 2026 mang tính khác biệt rõ rệt. Thay vì mô hình đi ngang của con rắn, các điều kiện mới nổi cho thấy một loài bò sát hoàn toàn khác: tốc độ và đà tiến của Năm Ngựa. Cung đã được làm sạch, tâm lý đã trở lại bình thường, thanh khoản đang ở mức có thể tăng tốc, và các cấu trúc kỹ thuật xác nhận điều kiện chu kỳ sớm. Mô hình chu kỳ bốn năm có thể đã tiến hóa, nhưng chu kỳ thanh khoản nền tảng vẫn còn nguyên vẹn—và vai trò của Bitcoin như là chỉ số đo lường thanh khoản tối thượng vẫn không thay đổi. Đối với những ai hiểu rõ chu kỳ của con rắn năm 2025 và kiên nhẫn chờ đợi, năm 2026 mang đến cơ hội leo thang thang dây đã bị trì hoãn trong năm vừa qua.